揭牌儀式在倫交所舉行，華泰證券成為首家發(fā)行人;中國(guó)證監(jiān)會(huì)：中國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的重要探索

6月17日下午3時(shí)，滬倫通揭牌儀式在倫交所舉行，作為滬倫通的首家發(fā)行人華泰證券也在倫交所舉行上市儀式。中國(guó)證監(jiān)會(huì)和英國(guó)金融行為監(jiān)管局17日發(fā)布聯(lián)合公告，原則批準(zhǔn)上海證券交易所和倫敦證券交易所開(kāi)展滬倫通業(yè)務(wù)，滬倫通正式啟動(dòng)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，啟動(dòng)滬倫通是中國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的重要探索，也是中英金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作的重要內(nèi)容，對(duì)拓寬雙向跨境投融資渠道，促進(jìn)中英兩國(guó)資本市場(chǎng)共同發(fā)展，助力上海國(guó)際金融中心建設(shè)，都將產(chǎn)生重要和深遠(yuǎn)的影響。

此外，中英監(jiān)管機(jī)構(gòu)還簽署了《上海與倫敦市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制監(jiān)管合作諒解備忘錄》，將就滬倫通跨境證券監(jiān)管執(zhí)法開(kāi)展合作。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定不移推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，與英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管合作，確保滬倫通平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

而作為首家發(fā)行人的華泰證券，也于6月14日發(fā)布公告，正式確定其在倫交所全球存托憑證(GDR)每份價(jià)格為20.5美元，行使超額配售權(quán)之前募資資金為15.38億美元。華泰證券成為首家“A+H+G”上市券商。

通航

上交所倫敦辦事處開(kāi)業(yè)，滬倫通去年曾延期

6月17日，上交所發(fā)布公告稱(chēng)，當(dāng)天在英共同主持第十次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話的中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理胡春華與英國(guó)財(cái)政大臣哈蒙德出席了在倫敦證券交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)倫交所)舉行的滬倫通啟動(dòng)儀式。

公告稱(chēng)，啟動(dòng)滬倫通是中國(guó)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的重要探索，也是中英金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作的重要內(nèi)容。在當(dāng)今國(guó)際社會(huì)單邊主義風(fēng)頭復(fù)蘇的情況下，滬倫通的開(kāi)通表明我國(guó)以開(kāi)放促改革、促發(fā)展的決心不動(dòng)搖，資本市場(chǎng)自主對(duì)外開(kāi)放的腳步不停歇，推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融合作共贏發(fā)展的信心不改變。

此外，根據(jù)上交所公告，滬倫通啟動(dòng)之際，上交所倫敦辦事處正式開(kāi)業(yè)。上交所倫敦辦事處經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，是上交所推行國(guó)際化戰(zhàn)略的又一個(gè)重要的境外履職機(jī)構(gòu)。其主要職能是按照上交所國(guó)際化戰(zhàn)略，參與和支持上交所包括滬倫通業(yè)務(wù)在內(nèi)的跨境業(yè)務(wù)開(kāi)展;加強(qiáng)上交所與境外市場(chǎng)的聯(lián)系，開(kāi)展國(guó)際市場(chǎng)推介活動(dòng)，吸引國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)資本市場(chǎng)，擴(kuò)展中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際影響力;研究境外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，為上交所國(guó)際化戰(zhàn)略提供決策支持。

滬倫通開(kāi)通，同樣受到了倫交所方面的積極響應(yīng)。

6月13日，在第十一屆陸家嘴論壇期間，倫交所集團(tuán)CEO大衛(wèi)·施為默表示，馬上就要開(kāi)始啟動(dòng)滬倫通的合作項(xiàng)目，這是中英雙方密切合作關(guān)系的很好案例，體現(xiàn)了倫交所和上交所以及中英雙方監(jiān)管部門(mén)之間的密切合作。“現(xiàn)在監(jiān)管框架已經(jīng)做完了，跨境的交易規(guī)則也已最終確認(rèn)。目前已有一家發(fā)行商(華泰證券)做好準(zhǔn)備，開(kāi)展行動(dòng)。很快就要開(kāi)始啟動(dòng)滬倫通的項(xiàng)目了，我們非常激動(dòng)。”

滬倫通于2015年提出，原本預(yù)計(jì)2018年底正式推出，2018年12月，滬倫通的相關(guān)制度修訂和技術(shù)測(cè)試工作大體完成，不過(guò)滬倫通未能如期落地。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，延期或與英國(guó)脫歐問(wèn)題有關(guān)，相關(guān)工作進(jìn)度受到影響。

今年6月13日，上交所宣布對(duì)摩根大通證券股份有限公司和工銀標(biāo)準(zhǔn)銀行公眾有限公司兩家公司予以滬倫通全球存托憑證英國(guó)跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案，連同之前備案的中信里昂證券英國(guó)、海通國(guó)際英國(guó)、巴克萊銀行和中金公司英國(guó)一共已達(dá)到6家。

業(yè)務(wù)

英企可發(fā)CDR上市，東向資金上限2500億

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)與英國(guó)金融行為監(jiān)管局的聯(lián)合公告，滬倫通是上交所和倫交所之間的雙向安排，包括東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)兩個(gè)部分。東向業(yè)務(wù)是指符合條件的倫交所上市公司在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行存托憑證(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)存托憑證)并在上交所主板上市交易。起步階段，倫交所上市公司可以其已發(fā)行在外的股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行中國(guó)存托憑證(CDR)。

西向業(yè)務(wù)是指符合條件的上交所上市公司在境外發(fā)行存托憑證(以下簡(jiǎn)稱(chēng)全球存托憑證)并在倫交所主板上市交易。上交所上市公司可以其新增股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行全球存托憑證。

據(jù)聯(lián)合公告，起步階段，對(duì)滬倫通跨境資金實(shí)行總額度管理;其中，東向業(yè)務(wù)總額度為2500億元人民幣;西向業(yè)務(wù)總額度為3000億元人民幣。開(kāi)展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可在對(duì)方市場(chǎng)持有不超過(guò)等值5億元人民幣的現(xiàn)金和特定投資品種，以縮短跨境轉(zhuǎn)換周期、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)可視滬倫通運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求，對(duì)總額度和上述資產(chǎn)余額進(jìn)行調(diào)整。

中信證券研報(bào)認(rèn)為，滬倫通的開(kāi)通對(duì)人民幣國(guó)際化而言具有重要意義。短期來(lái)看，滬倫通僅僅是兩地上市公司二次發(fā)行的便捷通道，中國(guó)資本管制的影響將限制海外資本流動(dòng)性對(duì)中國(guó)A股的影響。但倫敦作為國(guó)際外匯交易中心，是人民幣國(guó)際化最佳的起點(diǎn)，從證券市場(chǎng)試點(diǎn)人民幣的自由兌換可能是未來(lái)人民幣國(guó)際化的方向。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，滬倫通開(kāi)通后，A股投資者將在中國(guó)香港市場(chǎng)之外，又獲得在歐洲市場(chǎng)選擇組合投資標(biāo)的的機(jī)會(huì)。尤其值得關(guān)注的是，我國(guó)投資者在A股市場(chǎng)將能直接投資境外優(yōu)秀企業(yè)發(fā)行的CDR，分享一流跨國(guó)企業(yè)投資紅利，這對(duì)于具有不同牛熊周期的多個(gè)市場(chǎng)來(lái)講，有利于對(duì)沖、平滑單個(gè)市場(chǎng)周期波動(dòng)，進(jìn)而讓投資者獲得穩(wěn)定的組合投資收益，這將是A股投資者的重要福利。

門(mén)檻

發(fā)行人“條件高”，投資者資產(chǎn)不低于300萬(wàn)

通過(guò)滬倫通，不僅中國(guó)企業(yè)可以赴英上市，在倫交所上市的企業(yè)也可通過(guò)發(fā)行CDR的方式在上交所上市，中國(guó)投資者可以在家門(mén)口買(mǎi)到英國(guó)公司的“股票”。

不過(guò)，通過(guò)滬倫通進(jìn)行融資的企業(yè)門(mén)檻較高。根據(jù)滬倫通規(guī)則，對(duì)于英國(guó)上市公司，發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按收盤(pán)價(jià)計(jì)算平均市值不低于200億元;在倫交所上市滿3年且主板高級(jí)上市滿1年;申請(qǐng)上市的CDR數(shù)量不少于5000萬(wàn)份且對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票市值不少于人民幣5億元;基礎(chǔ)股票來(lái)源全部為存量證券。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，帝亞吉?dú)W、匯豐銀行洲際酒店、阿斯利康、葛蘭素史克、力拓、必和必拓等公司，都將可能成為中國(guó)投資者追捧的標(biāo)的。

此外，機(jī)構(gòu)投資者以及符合條件的個(gè)人投資者，可以根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上交所的相關(guān)規(guī)定，向其指定交易的證券公司，申請(qǐng)參與滬倫通下CDR投資。其中，個(gè)人投資者需滿足證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)內(nèi)資產(chǎn)在申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日日均不低于300萬(wàn)元人民幣(其中不包括該投資者通過(guò)融資融券交易融入的資金和證券)的條件。

另外，關(guān)于東向業(yè)務(wù)，投資者當(dāng)日買(mǎi)入的中國(guó)存托憑證，當(dāng)日不得賣(mài)出，最早T+1個(gè)交易日才可賣(mài)出，上交所另有規(guī)定的除外。目前，還沒(méi)有海外企業(yè)通過(guò)滬倫通業(yè)務(wù)在上交所上市，所以國(guó)內(nèi)投資者目前還無(wú)法通過(guò)滬倫通在上交所購(gòu)買(mǎi)到海外企業(yè)的股票。

讀懂滬倫通

1 什么是滬倫通?

滬倫通，即上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通機(jī)制，是指符合條件的兩地上市公司，依照對(duì)方市場(chǎng)的法律法規(guī)，發(fā)行存托憑證(Depositary Receipt，下稱(chēng)DR)并在對(duì)方市場(chǎng)上市交易。

機(jī)構(gòu)人士解釋稱(chēng)，通過(guò)滬倫通這項(xiàng)機(jī)制，國(guó)內(nèi)投資者可以通過(guò)國(guó)內(nèi)的A股賬戶(hù)交易英國(guó)公司的股票，而英國(guó)投資者也可以通過(guò)倫交所的賬戶(hù)交易中國(guó)公司的股票。

2 誰(shuí)可以買(mǎi)?

在滬倫通起步階段，個(gè)人投資者需滿足證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)內(nèi)資產(chǎn)在申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日日均不低于300萬(wàn)元人民幣。并且，這300萬(wàn)元人民幣不包括該投資者通過(guò)融資融券交易融入的資金和證券。

截至2017年末，上交所投資者持股市值在300萬(wàn)元以上的約有82萬(wàn)戶(hù)，占比2.08%。

3 怎么買(mǎi)?

滬倫通是將對(duì)方市場(chǎng)的股票轉(zhuǎn)換成DR到本地市場(chǎng)掛牌交易，“產(chǎn)品”跨境，但投資者仍在本地市場(chǎng)。

4 交易流程如何?

東向

倫交所上市公司基礎(chǔ)股票

跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制

CDR

上交所

A股投資者

西向

上交所上市公司基礎(chǔ)股票

跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制

GDR

倫交所

境外投資者

5 滬倫通與滬深港通有何異同?

“滬倫通”和“滬深港通”一樣，都是資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重大舉措，同為交易所的互聯(lián)互通機(jī)制，仍存在明顯差異。前者產(chǎn)品跨境，后者投資者跨境。

形象來(lái)說(shuō)，滬深港通是兩地的投資者互相到對(duì)方市場(chǎng)直接買(mǎi)賣(mài)股票，“投資者”跨境，但產(chǎn)品仍在對(duì)方市場(chǎng)。而滬倫通是將對(duì)方市場(chǎng)的股票轉(zhuǎn)換成DR到本地市場(chǎng)掛牌交易，“產(chǎn)品”跨境，但投資者仍在本地市場(chǎng)。

一位券商人士解釋稱(chēng)，在滬深港通下，中登公司與香港結(jié)算建立了密切的合作關(guān)系，并且打通了數(shù)據(jù)渠道，可以簡(jiǎn)單理解為一體，但是滬倫通下，兩個(gè)交易所的體系獨(dú)立，兩者通過(guò)企業(yè)發(fā)行CDR、GDR的形式，完成連接，便利兩國(guó)投資者。

6 華泰證券業(yè)績(jī)情況

財(cái)報(bào)顯示，華泰證券在2016年、2017年、2018年以及2019年一季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169億元、211億元、161億元、62億元。同期實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)61億元、60億元、50億元、28億元。

■ 大事記

2015年9月

中英第七次經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話上首次提出進(jìn)行倫敦-上海股市連通可行性研究。

2016年1月

全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議指出，啟動(dòng)深港通完善滬港通研究滬倫通。

2017年3月

上海清算所在倫敦設(shè)立代表處，加強(qiáng)滬倫通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2017年12月

第九次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話，雙方同意加快滬倫通的最終準(zhǔn)備和審查時(shí)間。

2018年5月

《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》出臺(tái)。

2018年8月

中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上海證券交易所和倫敦證券交易所市場(chǎng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》征求意見(jiàn)稿。

2018年9月

華泰證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)同意關(guān)于公司發(fā)行GDR并在倫敦證券交易所上市的議案。

2018年10月

證監(jiān)會(huì)、上交所、中國(guó)結(jié)算等單位發(fā)布《上海與倫敦證券市場(chǎng)互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定(試行)》以及相關(guān)配套管理辦法。

2018年12月8日

滬倫通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將進(jìn)行通關(guān)測(cè)試，測(cè)試完成后業(yè)務(wù)將準(zhǔn)備上線。

2019年6月17日

中國(guó)證監(jiān)會(huì)和英國(guó)金融行為監(jiān)管局發(fā)布滬倫通《聯(lián)合公告》，滬倫通正式啟動(dòng)。

■ 焦點(diǎn)

華泰證券成為首家發(fā)行人，阿里蘇寧去年定增入股

6月17日，上交所上市公司華泰證券股份有限公司發(fā)行的滬倫通下首只全球存托憑證(GDR)產(chǎn)品在倫交所掛牌交易。華泰證券成為首家按照滬倫通業(yè)務(wù)規(guī)則登陸倫交所的A股公司。

募資金額提升，募資總額超15億美元

2018年9月，華泰證券公告稱(chēng)，董事會(huì)同意公司發(fā)行全球存托憑證(GDR)，并申請(qǐng)?jiān)趥惗刈C券交易所掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股(A股)作為基礎(chǔ)證券。

在2018年9月的公告中，華泰證券的擬募集資金總額預(yù)計(jì)不低于5億美元。

在最新的發(fā)行公告中，募資金額大幅提升。公告稱(chēng)，公司本次發(fā)行的GDR數(shù)量為7501萬(wàn)份，價(jià)格為每份GDR20.5美元，募集資金總額為15.38億美元。此外，根據(jù)本次發(fā)行GDR的超額配售權(quán)安排，穩(wěn)定價(jià)格操作人還可以通過(guò)行使超額配售權(quán)要求公司額外發(fā)行不超過(guò)750萬(wàn)份GDR。假設(shè)本次擬發(fā)行GDR數(shù)量達(dá)到上限且超額配售權(quán)悉數(shù)行使，本次發(fā)行的募集資金總額為16.92億美元。

對(duì)于此次募資的用途，華泰證券稱(chēng)，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部通過(guò)補(bǔ)充資本金，用于境內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展及投資，以進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)布局，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

阿里、蘇寧去年花費(fèi)69億入股華泰證券

值得注意的是，在2018年8月，阿里、蘇寧合計(jì)花費(fèi)69億入股華泰證券。

2018年8月，華泰證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司定向增發(fā)10.89億股，發(fā)行價(jià)格為13.05元/股，募資總金額142.08億元。根據(jù)報(bào)告書(shū)顯示，華泰證券此次的發(fā)行對(duì)象包括阿里巴巴、蘇寧易購(gòu)、安信證券、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等。非公開(kāi)發(fā)行完成后，上述四家公司進(jìn)入華泰證券前十大股東。其中阿里、蘇寧集團(tuán)合計(jì)花費(fèi)69億入股。

華泰證券表示，一舉引入具有戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的其他國(guó)有和民間資本，優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，是深化市場(chǎng)化改革、激發(fā)國(guó)有資本活力的重大舉措，發(fā)展空間全面打開(kāi)，行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。

華泰證券三地上市

公開(kāi)資料顯示，華泰證券原為江蘇省證券公司，1990年12月成立于南京，2007年改制為股份有限公司。公司分別于2010年2月、2015年6月在上交所、港交所掛牌上市。

財(cái)報(bào)顯示，華泰證券在2016年、2017年、2018年以及2019年一季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169億元、211億元、161億元、62億元。同期實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)61億元、60億元、50億元、28億元。

近年來(lái)，公司加大了海外布局，華泰證券6月11日晚公告，公司的境外全資子公司華泰美國(guó)收到美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)的通知，獲得在美國(guó)開(kāi)展經(jīng)紀(jì)交易商業(yè)務(wù)的資格。在符合相關(guān)法律法規(guī)的前提下，華泰美國(guó)獲準(zhǔn)在美國(guó)開(kāi)展證券承銷(xiāo)、面向機(jī)構(gòu)投資者的證券經(jīng)紀(jì)、并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)。

為何華泰證券成首家滬倫通發(fā)行企業(yè)?

部分行業(yè)分析師認(rèn)為，規(guī)則門(mén)檻高限制了一部分企業(yè)，另一方面，企業(yè)自身的需求較為強(qiáng)烈或許是主要原因。

隨著國(guó)內(nèi)證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，頭部券商做大做強(qiáng)的意愿增強(qiáng)。

最近兩年，華泰證券國(guó)際化動(dòng)作頻頻，包括在美國(guó)拓展業(yè)務(wù)等。

新京報(bào)記者 王全浩

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