12月5日,央行延續(xù)月初以來(lái)的操作策略,繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作,逆回購(gòu)到期實(shí)現(xiàn)凈回籠1700億元,為連續(xù)第三日凈回籠。市場(chǎng)資金面仍相對(duì)寬松,貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)不大。市場(chǎng)人士指出,經(jīng)過(guò)11月央行凈投放和月末財(cái)政投放之后,短期流動(dòng)性總量較為充裕,加上擾動(dòng)因素不多,資金面仍有望保持相對(duì)寬松,6日央行如何應(yīng)對(duì)MLF到期值得關(guān)注??偟膩?lái)看,12月資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨年的可能性在上升。
資金面寬松依舊
12月5日早間,央行公告稱(chēng),目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平,可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響,當(dāng)日不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。這是本月以來(lái),央行連續(xù)第三日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作,也是連續(xù)第三日凈回籠資金。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,12月5日有1700億元逆回購(gòu)到期,實(shí)現(xiàn)自然凈回籠,而12月1日、4日分別有400億元和900億元逆回購(gòu)到期,亦悉數(shù)回籠。
在年底這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)上,央行連續(xù)實(shí)施凈回籠,或多或少有些不同尋常。但基于央行“削峰填谷”的流動(dòng)性調(diào)控思路,央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作、調(diào)整操作方向和力度其實(shí)從側(cè)面恰恰反映了短期流動(dòng)性供求狀態(tài),而央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作,利用存量逆回購(gòu)到期進(jìn)行凈回籠,說(shuō)明短期流動(dòng)性較為充裕,有必要向中性適度水平調(diào)節(jié)。
最近市場(chǎng)資金面的確相對(duì)寬松,即便在央行連續(xù)三日凈回籠資金之后,短期流動(dòng)性仍較為充裕,貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)不大。Wind數(shù)據(jù)顯示,5日,銀存間隔夜回購(gòu)利率下行近2BP至2.54%,指標(biāo)7天期回購(gòu)利率繼續(xù)在2.80%下方徘徊,全天加權(quán)平均利率上行1BP至2.79%,14天和21天回購(gòu)利率亦變化不大,但跨年的1個(gè)月品種大漲59BP至4.95%。
貨幣中介機(jī)構(gòu)稱(chēng),5日早間市場(chǎng)資金面延續(xù)寬松態(tài)勢(shì),大行及股份行積極均有隔夜、7天資金供應(yīng),融出機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增多,大部分融入需求在早盤(pán)就可以得到滿(mǎn)足。全天市場(chǎng)資金面都較為寬松,尤其是短期限資金,隔夜減點(diǎn)融出頗多,而機(jī)構(gòu)對(duì)跨年資金仍有需求。
另有銀行交易員表示,短期流動(dòng)性一派寬松景象,機(jī)構(gòu)競(jìng)相融出隔夜,扎堆出錢(qián)的一幕在12月這個(gè)時(shí)點(diǎn)上顯得格外惹眼,眼下不光是隔夜資金寬松,不跨年的品種供給均不成問(wèn)題,只是跨年和跨春節(jié)資金稍顯緊俏,同業(yè)存單發(fā)行利率也尚未出現(xiàn)明顯松動(dòng)。
交易所市場(chǎng)上,5日,上交所14天以?xún)?nèi)的短期回購(gòu)利率紛紛走低,顯示目前非銀機(jī)構(gòu)融資壓力同樣不大。
關(guān)注MLF操作情況
有分析指出,短期流動(dòng)性比較充裕,主要得益于三方面因素:一是11月央行繼續(xù)實(shí)施了資金凈投放;二是11月末財(cái)政集中支出形成的流動(dòng)性投放可能比較可觀;三是月初流動(dòng)性不利影響因素較少,而一些機(jī)構(gòu)從10月就開(kāi)始籌措跨年資金,這部分資金很難用于中長(zhǎng)期投資,眼下可能用于短期拆借交易。
分析人士認(rèn)為,資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨月的可能性在上升,但鑒于年底財(cái)政資金集中投放前,超儲(chǔ)率都很難顯著上升,加上央行在凈回籠資金,因此對(duì)資金面潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍應(yīng)保持警惕。一則12月財(cái)政支出規(guī)模通常較大,但主要集中在月末,在此之前金融機(jī)構(gòu)超儲(chǔ)率仍處在偏低水平;二是年底負(fù)債和各類(lèi)考核壓力容易造成流動(dòng)性波動(dòng),從10月以來(lái),同業(yè)存單利率持續(xù)上漲,就緣于此;三是12月到期同業(yè)存單和理財(cái)較多,由此帶來(lái)的資金接續(xù)、騰挪的需求可能增加市場(chǎng)波動(dòng)。
市場(chǎng)人士提示關(guān)注6日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作情況,當(dāng)日將有1880億元MLF到期。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,12月共有3750億元MLF將到期,除了6日之外,12月16日還將到期1870億元。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),央行通常會(huì)在當(dāng)月第一筆MLF到期時(shí)對(duì)全月到期MLF進(jìn)行足量滾動(dòng)操作??紤]到年末在即,央行延續(xù)之前做法的可能性較大,不過(guò),由于短期流動(dòng)性較充裕,也有機(jī)構(gòu)擔(dān)心MLF操作存在變數(shù)。市場(chǎng)人士表示,如果央行如期足量續(xù)做到期MLF,將進(jìn)一步提振市場(chǎng)對(duì)資金面平穩(wěn)跨年的信心。(張勤峰)
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