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實(shí)時(shí)焦點(diǎn)：東吳證券：維持中國(guó)太平(00966)“買入”評(píng)級(jí) 歸母凈利潤(rùn)同比大增超2倍

2026-01-20 11:07:53來源： 智通財(cái)經(jīng)

(資料圖)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，維持中國(guó)太平(00966)“買入”評(píng)級(jí)，結(jié)合公司2025年業(yè)績(jī)預(yù)增情況，該行上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為270/200/222億港元(前值為97/109/125億港元)。當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2026EPB　　0.74x、PEV 0.38x，仍處低位。該行看好公司壽險(xiǎn)分紅型轉(zhuǎn)型;財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)綜合成本率持續(xù)優(yōu)化。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

近期事件

1月19日中國(guó)太平發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，2025年公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約215%-225%，預(yù)計(jì)為266-274億港元。以公告計(jì)算，2025H2公司歸母凈利潤(rùn)約198-206億港元，同比增長(zhǎng)7.2-7.6倍。2025H1公司歸母凈利潤(rùn)為67.6億港元，同比+12.2%。

投資收益提升與所得稅政策影響是公司業(yè)績(jī)大增的主因

公告稱，公司凈利潤(rùn)大幅提升因凈投資業(yè)績(jī)較2024年度有所提升，以及稅務(wù)部門針對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)推出的新企業(yè)所得稅稅收政策的一次性影響。①2025年滬深300、萬得全A指數(shù)分別上漲17.7%、27.7%，均好于2024年的14.7%、10%，且險(xiǎn)資配置公開市場(chǎng)權(quán)益投資規(guī)模大幅提升，更加充分受益于股市上漲。②2025年12月稅務(wù)總局下發(fā)通知，針對(duì)2025年及之前執(zhí)行新準(zhǔn)則的險(xiǎn)企，可以將準(zhǔn)則切換產(chǎn)生的留存收益累積影響和各年度納稅差異自2026年起一次性或者分五年均勻計(jì)入應(yīng)納稅所得額。該行預(yù)計(jì)中國(guó)太平此前計(jì)提遞延所得稅負(fù)債較為充分，按新準(zhǔn)則交稅后有部分多計(jì)提負(fù)債的沖回，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生一次性影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示

長(zhǎng)端利率趨勢(shì)性下行，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，新單保費(fèi)承壓。

該信息由智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)提供

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