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作者 | 饒婷

8月21日晚，上海貴酒上市平臺巖石股份發(fā)布了2023年半年報。

上半年，巖石股份實現(xiàn)營收、凈利潤的雙增長，其營收8.43億元，同比增長69.73%，凈利潤5351.26萬元，同比增長46.22%。

巖石股份凈利潤的增長主要來源于政府補貼，剔除該項收入后，實際較去年同期增長1.01%。

上半年，巖石股份的銷售費用進一步增長97.37%至3.52億元，已經(jīng)超出同期2.20億元的營業(yè)成本，達到其利潤的6.58倍。

為擴大產(chǎn)能，巖石股份仍在繼續(xù)推進3000 噸/年的填平補齊技改擴產(chǎn)項目，上半年的在建工程增長了近2.47億元，累計投資4.09億元。

此外，相較于高額的營銷費用，巖石股份在研發(fā)上的投入同樣低于業(yè)內(nèi)平均水平，上半年累計研發(fā)費用103.94萬元，不到銷售費用的0.5%。

凈利潤增長46.33%，主要源于政府補貼

財報顯示，上半年，巖石股份實現(xiàn)營收8.43億元，同比增長69.73%，實現(xiàn)歸屬凈利潤5351.26萬元，同比增長46.22%。

對此，巖石股份表示營業(yè)收入變動系酒類銷售增加所致。

相比于第一季度，巖石股份第二季度營收進一步增長，凈利潤略有下滑。

根據(jù)財報計算，第二季度巖石股份營收、凈利潤分別為4.55億元和2247.80萬元。

2023年一季報中，巖石股份實現(xiàn)營業(yè)收入3.88億元，同比增長70.24%，凈利潤3103.46萬元，同比增長201.02%。

盤點發(fā)現(xiàn)，巖石股份凈利潤的增長主要來源于政府補貼。

財報披露，計入當期損益的政府補助為1674.41萬元，約占凈利潤的31.29%。去年同期的政府補助為19.88萬元。

若同時除去政府補助收入，上半年凈利潤約為3676.85萬元，實際較去年同期增長1.01%。

上半年銷售費用3.52億元，同比增長97.37%

除去政府補助，巖石股份實際仍處于增收不增利狀態(tài)，高漲的銷售費用是重要原因之一。

財報顯示，上半年，巖石股份的銷售費用高達3.52億元，同比增長97.37%，已經(jīng)超出同期2.20億元的營業(yè)成本，達到其利潤的6.58倍。

2023年5月，《浪姐4》開播，上海貴酒旗下低度酒品牌十七光年官宣成為其合作伙伴。

根據(jù)官方露出統(tǒng)計，《浪姐4》首輪合作商包括上海貴酒等10家企業(yè)，品牌涉及行業(yè)包括乳制品、營養(yǎng)品、汽車、糧油等。而據(jù)北京商報的預計，首輪招商費用超10億元。

6月，上海貴酒作為2023年“上海夜生活節(jié)”的全程特約合作伙伴，發(fā)放3億元優(yōu)惠券，聯(lián)合百家餐飲企業(yè)推出消費新體驗。

此外，巖石股份的戶外媒體廣告覆蓋了徐家匯大屏、白玉蘭廣場、浦江游輪、觀光巴士等核心地標及戶外媒體，以期提升品牌知名度。

在大量廣告宣傳的加持下，報告期內(nèi)，上海貴酒在醬酒行業(yè)的品牌影響力，從2022年的第十八位躍升至第九位。

高額銷售費用確實給其營收提供了一定的增長動力，但同時，巖石股份的營收增速在正在放緩。

上半年，在大幅增長銷售費用超3.5億元的情況下，巖石股份的營收增幅為69.73%，低于去年同期的118.84%。

累計投資擴產(chǎn)4.09億元，研發(fā)費用103.94萬元

值得注意的是，上半年，巖石股份籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為3.58億元，同比大漲1800.02%。

對此，巖石股份表示主要系取得借款收到的現(xiàn)金增加以及非全資子公司貴州高醬少數(shù)股東增資所致。

同期，巖石股份投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流則為-2.97億元，同比下滑654.99%，公司表示主要系在建工程投入增加所致。

財報顯示，巖石股份上半年的在建工程增長了近2.47億元，累計投資4.09億元，主要系醬香白酒技改擴產(chǎn)工程投入增加所致。

巖石股份表示，報告期內(nèi)，公司正在繼續(xù)推進3000 噸/年的填平補齊技改擴產(chǎn)項目，進一步提升產(chǎn)能和供應鏈效率。

據(jù)悉，2022年8月，“環(huán)境影響評價信息公示平臺”公布了巖石股份子公司高醬酒業(yè)年產(chǎn)3000噸醬香型白酒技改的環(huán)評信息。

擴產(chǎn)需求的背后,是巖石股份與銷量不成正比的產(chǎn)能以及對貼牌外采的依賴。

官網(wǎng)顯示，巖石股份目前共有6個醬香型品牌、3個濃香型品牌以及2個果酒品牌。

其中，依托控股股東上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司于2020年收購的貴州高醬酒業(yè)，巖石股份目前擁有1600噸的醬香酒年產(chǎn)能。

根據(jù)巖石股份2022年年報，其醬香酒生產(chǎn)量為678.86千升，銷售量為1733.83千升，巖石股份也表示部分醬酒的生產(chǎn)需要依靠外采。

但按照中國酒業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2022年各白酒企業(yè)共宣布了近50個擴產(chǎn)項目，涉及資金不少于2000億元，擴充產(chǎn)能百萬噸。

這就意味著，酒企平均產(chǎn)能擴張計劃在2萬噸以上，投入資金在40億以上，遠高于巖石股份的擴產(chǎn)水平。

此外，相較于高額的營銷費用，巖石股份在研發(fā)上的投入同樣低于業(yè)內(nèi)平均水平。

財報顯示，上半年巖石股份累計研發(fā)費用為103.94萬元，不到銷售費用的0.5%。

公開數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，20家上市白酒企業(yè)在研發(fā)方面的平均投入達到3235萬元。

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