營收695.76億元，凈利潤359.8億元，同比均增加20%以上，這是貴州茅臺半年報披露的數(shù)據(jù)。

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8月2日晚間，南都灣財社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者注意到，此前披露半年經(jīng)營數(shù)據(jù)的貴州茅臺，已發(fā)布詳細(xì)半年報，除了營收和凈利潤均繼續(xù)保持兩成以上增長外，貴州茅臺直營渠道的收入情況，也是財報中備受各界關(guān)注的部分。

貴州茅臺2023半年報主要數(shù)據(jù)。（截圖來源：貴州茅臺半年報）

據(jù)南都灣財社記者此前報道，業(yè)界曾預(yù)判，直營渠道收入的持續(xù)增長，是貴州茅臺維持兩位數(shù)增長的基礎(chǔ)，不過在今年半年報中，貴州茅臺的直營渠道收入出現(xiàn)“收入數(shù)據(jù)增加，營收占比下降”的情況。

據(jù)半年報數(shù)據(jù)披露，貴州茅臺直銷渠道（即直營渠道）收入錄得314.19億元，同比去年同期（209.49億元）增加49.97%，同時占該公司當(dāng)期營收的45.15%，南都灣財社記者留意到，該收入占比幅度與今年一季度（45.94%）相比，卻有小幅度下降。

與之相對的，貴州茅臺的批發(fā)代理渠道在今年上半年并未出現(xiàn)收入下降。半年報數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺的批發(fā)代理渠道錄得379.32億元，相比去年同期（366.14億元）增加了3.59%。據(jù)南都灣財社記者了解，在去年年報以及今年一季報，貴州茅臺的批發(fā)代理渠道收入曾呈下降趨勢。

另外，備受各界關(guān)注的i茅臺，在今年上半年錄得不含稅收入93.38億元，同比（44.16億元）增加111.45%，收入規(guī)模持續(xù)增長。

貴州茅臺各個渠道收入。

據(jù)南都灣財社記者了解，貴州茅臺直營渠道的飆升，并非如想象中“一帆風(fēng)順”。

自2016年下半年貴州茅臺籌備開展渠道改革后，2017年開始，貴州茅臺的分渠道收入就呈現(xiàn)在每個季度報告中。不過南都灣財社記者統(tǒng)計后了解到，從2017年至今，貴州茅臺直營渠道的收入是從2020年起才開始穩(wěn)步增長。

根據(jù)南都灣財社記者統(tǒng)計，2017年至2019年，貴州茅臺直營渠道的收入是節(jié)節(jié)下滑，占該公司總營收占比同樣在收縮，但是轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2019年第四季度，在該季度中，貴州茅臺直營渠道創(chuàng)造了超40億元的收入，這一收入也將貴州茅臺的直營收入“創(chuàng)紀(jì)錄地”突破70億元。

2020年至2022年，貴州茅臺的直營收入在每個季度的增幅“如同開掛”，其同比增幅幾乎在70%以上，在這期間，直營渠道的營收占比從不足8%一下飆升至接近40%。

貴州茅臺開始統(tǒng)計直營渠道后，季報數(shù)據(jù)顯示，該公司直營渠道的增長并非“一帆風(fēng)順”。（制圖：南都灣財社記者 貝貝）

“從現(xiàn)有局面來看，貴州茅臺直營渠道收入占比增加是利大于弊的，對于公司而言，直營渠道增加意味著產(chǎn)品出廠價提升，同時毛利及利潤等基本都?xì)w于公司，減少了經(jīng)銷商‘賺差價’的情況?！卑拙菩袠I(yè)分析師蔡學(xué)飛向南都灣財社記者表示，直營渠道的增長除了讓貴州茅臺財務(wù)改善外，該公司還具有直接面對消費(fèi)者的機(jī)會，同時還能有效遏制包括茅臺酒價格炒作，以及解決產(chǎn)品社會流通等問題。

與之相對的，貴州茅臺在直營“收獲頗豐”時，批發(fā)代理渠道也在悄然收縮。南都灣財社記者了解到，開展直營渠道改革后，貴州茅臺與經(jīng)銷商進(jìn)入了正面博弈階段，其中削減經(jīng)銷商的數(shù)量最顯著的行為。

根據(jù)該公司2017年報數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年貴州茅臺經(jīng)銷商合計3083家（國內(nèi)2979家，國外104家），不過從2018年開始，該公司就大幅削減經(jīng)銷商數(shù)目，并且至2022年才開始減緩。根據(jù)今年半年報數(shù)據(jù)，貴州茅臺經(jīng)銷商數(shù)目合計2188家（國內(nèi)2082家，國外106家）。

其中，南都灣財社記者還注意到，2018年至2022年間新增的經(jīng)銷商，主要是銷售茅臺醬香系列酒，而非主營的茅臺酒系列，這也意味著，貴州茅臺在這段時間內(nèi)，將茅臺酒銷售權(quán)逐步收歸公司所有。

而從近年來相關(guān)財報來看，貴州茅臺的批發(fā)代理渠道，茅臺酒“配額”（即銷售總量）存在小幅度增長情況，有時增長幅度甚至忽略不計。

2022年，貴州茅臺的批發(fā)代理渠道的收入甚至錄得“負(fù)增長”。南都灣財社記者了解到，去年貴州茅臺的批發(fā)代理渠道收入為743.93億元，同比下降9.31%；而且酒水銷售噸數(shù)從2021年的60702.99噸下降至去年的56989.75噸，跌幅為6.11%。經(jīng)銷渠道的收入下滑，讓貴州茅臺“削藩”的說法塵囂直上。

實(shí)際上，經(jīng)銷商對于千億茅臺的發(fā)展作用可謂舉足輕重，尤其在“八項規(guī)定”出臺白酒周期進(jìn)入“低潮”時，經(jīng)銷商的“不離不棄”幫助貴州茅臺度過這段困難時期，并且在2016年行業(yè)進(jìn)入上升周期后，幫助貴州茅臺“騰飛”。

不過，由于茅臺酒具有的稀缺性和收藏增值屬性等，這也使得經(jīng)銷商渠道將茅臺酒留在倉庫中，多數(shù)產(chǎn)品未能在市場上充分流通，同時在“黃?！背醋飨拢┡_酒的市場售價遠(yuǎn)也高于建議零售價，而該問題至今尚未解決。這一系列問題也成為貴州茅臺進(jìn)行直營渠道改革的直接原因，其目的是增加產(chǎn)品流通同時，對市場價格進(jìn)行控制。

經(jīng)銷商渠道出現(xiàn)收入下滑，也不是貴州茅臺希望出現(xiàn)的局面，對于該公司而言，“平衡”是當(dāng)下貴州茅臺發(fā)展的重要因素。在今年貴州茅臺股東大會上，該公司董事長丁雄軍表示，茅臺的各個渠道之間要維持在一個最佳平衡點(diǎn)，讓不同渠道的價值都充分發(fā)揮。

具體措施方面，貴州茅臺除了讓批發(fā)代理商進(jìn)行“角色轉(zhuǎn)變”，例如讓經(jīng)銷商參與運(yùn)營貴州茅臺線下三代店及形象展示店，讓經(jīng)銷商的子女（俗稱“茅二代”）獲得茅臺冰淇淋經(jīng)銷權(quán)，以及將經(jīng)銷商與i茅臺結(jié)合變?yōu)榉?wù)商，利用線下門店為i茅臺用戶提供酒庫存、配送、結(jié)算、客服等服務(wù)。

從今年半年報體現(xiàn)的數(shù)據(jù)來看，貴州茅臺經(jīng)銷商渠道收入下滑的勢頭也得到暫時遏制。但是目前直營渠道發(fā)展勢頭猛的情況下，二者占比去到何種程度，也是各界關(guān)注的部分。有行業(yè)人士認(rèn)為，按照現(xiàn)有的直營渠道發(fā)展勢頭、布局以及維持經(jīng)銷商利益的情況下，直營渠道收入占比維持在45%左右，可能是貴州茅臺未來數(shù)年各渠道較為理想的“利益平衡點(diǎn)”。

對于貴州茅臺今年有何重大動向？南都灣財社-酒水新消費(fèi)指數(shù)課題組記者將持續(xù)關(guān)注。

南都灣財社記者 貝貝

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