鷹派肆虐之下,預(yù)期中的全球債市反攻“熄火”!壞消息恐不止于此?
在經(jīng)歷了去年一整年的慘淡回報(bào)后,今年年初,受反彈前景的吸引,投資者紛紛涌入固定收益市場(chǎng),并企圖從中獲得豐厚回報(bào),但迄今為止卻事與愿違。
(資料圖片)
繼今年第一季度上漲3%后,全球債券市場(chǎng)本季度下跌1%,原因是通脹居高不下,促使各大央行不斷加息。
這一挫折也意味著,在彭博全球綜合指數(shù)(Bloomberg Global Aggregate index)去年創(chuàng)紀(jì)錄地下跌16%之后,該資產(chǎn)類別未能兌現(xiàn)此前市場(chǎng)認(rèn)為的強(qiáng)勁反彈預(yù)期。
彭博全球綜合指數(shù)是衡量全球固定收益資產(chǎn)表現(xiàn)的廣義指標(biāo),也是許多債券基金的基準(zhǔn)。
Bianco Research總裁Jim Bianco表示,投資者此前押注,隨著經(jīng)濟(jì)衰退迫近,通脹正在下降,他們因此對(duì)債市十分關(guān)注,而現(xiàn)實(shí)卻“狠狠打臉”。他說(shuō):
“這是一場(chǎng)痛苦的賭注,在過(guò)去的五六個(gè)星期里,他們的資產(chǎn)表現(xiàn)都受到了影響?!?/p>
早些時(shí)候,包括摩根大通、太平洋資管、嘉信理財(cái)、富達(dá)國(guó)際和東方匯理在內(nèi)的多家大行都在高呼“債券回來(lái)了”。
或是受此影響,晨星公司的數(shù)據(jù)顯示,投資者在今年年初大肆購(gòu)買債券,2023年前五個(gè)月有近1130億美元流入應(yīng)稅債券基金,與去年同期1070億美元的資金外流形成鮮明對(duì)比。
被鷹派狠狠打臉后 還有持有債券的好理由?
這些債券買家一方面希望獲得多年來(lái)的最高收益率。但許多人也在“賭”美聯(lián)儲(chǔ)及其他央行的加息周期已接近尾聲,而央行們的大舉加息正是去年“債券大屠殺”的幕后真兇。
今年春天,一些期貨市場(chǎng)上的投資者就押注美聯(lián)儲(chǔ)將被迫在今年多次降息。然而,押注美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息周期的賭注并不順利,在鮑威爾上周在國(guó)會(huì)講話后,交易員幾乎放棄了美聯(lián)儲(chǔ)將在今年降息的預(yù)期。
此外,在6月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上,該委員會(huì)發(fā)布了最新的“點(diǎn)陣圖”,顯示官員們預(yù)計(jì)今年的利率將升至5.6%,這意味著今年美聯(lián)儲(chǔ)還將加息兩次。
歐洲央行在其6月份的會(huì)議上同樣警告稱,借款成本將進(jìn)一步上升,而英國(guó)央行上周更是超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)。這些舉動(dòng)意味著央行們的加息之路尚未行至終點(diǎn),這對(duì)買了對(duì)利率前景高度敏感的短期國(guó)債的投資者來(lái)說(shuō),無(wú)疑是個(gè)天大的壞消息。
兩年期美國(guó)國(guó)債收益率在上周五升至三個(gè)月來(lái)的最高水平,追蹤1-3年美國(guó)國(guó)債的iShares交易所交易基金(ETF)在6月份迄今已下跌0.6%,5月份也下跌了0.6%。
Janus Henderson公司的全球債券投資組合經(jīng)理Jason England說(shuō):
“如果你在年初扎堆購(gòu)買短期債券,你可能會(huì)感到一些痛苦,因?yàn)槔食掷m(xù)走高?!?/p>
雖然與去年的拋售相比,這些跌幅看起來(lái)還不大,但也在一定程度上表明:人們對(duì)債券的一些熱情似乎正在減退。
晨星數(shù)據(jù)顯示,4月和5月有7.63億美元資金流出短期政府債券基金。廣義應(yīng)稅債券基金類別的資金流入略有放緩,其第一季度有710億美元的資金流入,4月和5月只有420億美元。
其中一些資金外流可能是由于國(guó)庫(kù)券以及貨幣市場(chǎng)基金正在提供幾十年來(lái)最好的回報(bào),這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于風(fēng)險(xiǎn)更大的長(zhǎng)期債券回報(bào)。
不過(guò),盡管表現(xiàn)乏善可陳,但許多基金經(jīng)理仍然對(duì)他們?cè)趥难鹤⒏械椒潘?/strong>,他們認(rèn)為,較高的收益率已經(jīng)給他們提供了一個(gè)“緩沖”,意味著即使債券價(jià)格下跌,持有人仍然可以獲得正收益。PGIM固定收益部聯(lián)合首席投資官Greg Peters就是其中一位樂(lè)觀的基金經(jīng)理,他表示:
“當(dāng)利率為零或負(fù)值,且利差緊張時(shí),那才是最糟糕的環(huán)境,因?yàn)槟愀緵](méi)有‘緩沖’。因此,相較于2017年,我覺(jué)得現(xiàn)在持有債券要舒服得多?!?/p>
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