近期人民幣匯率問題備受關(guān)注。6月26日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙跌破7.23，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)7.2056，6月27日繼續(xù)下探至7.2098。

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梳理十年來人民幣對(duì)美元中間價(jià)匯率趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)，人民幣中間價(jià)已有四次“破7”，分別出現(xiàn)在2019年、2020年、2022年和今年5月；人民幣中間價(jià)另有兩次跌破“7.2”關(guān)口，其中去年11月1日為十年來首次突破，在同月4日達(dá)到十年來最低點(diǎn)。不少機(jī)構(gòu)和分析人士認(rèn)為，人民幣匯率中長(zhǎng)期來看易升難貶，隨著促增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能增強(qiáng)，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加碼，下半年匯率有望升值，人民幣匯率將維持雙向波動(dòng)的均衡水平。

內(nèi)外因素共振導(dǎo)致本輪貶值

今年以來，在岸、離岸人民幣兌美元匯率累計(jì)跌幅均超過4.6%。多位機(jī)構(gòu)報(bào)告及分析人士認(rèn)為本輪人民幣匯率貶值是內(nèi)外因素共同導(dǎo)致的結(jié)果。一方面，二季度以來，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度放緩，央行開啟降息和降準(zhǔn)，多因素影響了人民幣匯率貶值。

另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)韌性、通脹黏性略超預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)官員偏鷹派發(fā)言導(dǎo)致市場(chǎng)降息預(yù)期回調(diào)等因素共同驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)反彈，對(duì)人民幣匯率構(gòu)成被動(dòng)貶值壓力。

面對(duì)人民幣匯率“破7”問題，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人曾述：人民幣匯率“破7”，這個(gè)“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì)一瀉千里；“7”更像水庫(kù)的水位，豐水期的時(shí)候高一些，到了枯水期的時(shí)候又會(huì)降下來，有漲有落。

“這種階段性的短期小幅貶值是正常的，人民幣匯率本就是雙向波動(dòng)?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新曾在接受媒體采訪時(shí)表示，人民幣匯率基本在6到7左右波動(dòng)，“破7”仍然在合理區(qū)間范圍內(nèi)，人民幣匯率依舊是穩(wěn)定的。

三季度人民幣匯率或有望升值

對(duì)于人民幣匯率后續(xù)走勢(shì)，財(cái)通證券研報(bào)分析認(rèn)為，本輪人民幣匯率貶值事實(shí)上央行政策反應(yīng)不大。一方面，這說明了央行或許對(duì)人民幣匯率的前景依然看好，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期行將結(jié)束，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?qū)⒂|底反彈的背景下，人民幣匯率中長(zhǎng)期來看易升難貶；另一方面，這也意味著我國(guó)央行的政策空間較足，一旦匯率變動(dòng)超出預(yù)估，仍有充分的工具予以應(yīng)對(duì)。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝在6月8日舉行的第十四屆陸家嘴論壇上表示：“多年來我們?cè)趹?yīng)對(duì)外部沖擊中積累了不少的經(jīng)驗(yàn)，宏觀審慎工具也更加豐富，我們有信心、有條件、有能力維護(hù)好我國(guó)外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行?！?/p>

何時(shí)會(huì)止跌？中證鵬元評(píng)級(jí)表示，前幾次人民幣匯率回到“7”下方的時(shí)間最短3個(gè)月左右，最長(zhǎng)6個(gè)月左右，下半年匯率有望升值，人民幣匯率將維持雙向波動(dòng)的均衡水平。部分機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士則持更樂觀的態(tài)度。浙江工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院副教授劉玉龍?jiān)诮邮苊襟w采訪時(shí)談道：“結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的變動(dòng)，我判斷大約到第三季度結(jié)束人民幣就會(huì)止跌?！睎|吳證券也認(rèn)為，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的陸續(xù)出臺(tái)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近結(jié)束，人民幣匯率的拐點(diǎn)可能在第三季度出現(xiàn)，低點(diǎn)的位置還有賴于央行是否會(huì)出手干預(yù)。

出品：南都大數(shù)據(jù)研究院

數(shù)據(jù)采集分析：謝小清

設(shè)計(jì)：林泳希

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)外匯交易中心、同花順iFinD、媒體公開報(bào)道

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