2023年6月21日口子窖（603589）發(fā)布公告稱諾德基金姜祿彥、國盛證券張晉源、華安證券萬鵬程、國海證券薛玉虎 宋英男、平安養(yǎng)老朱麗麗、財通資管趙雯、天弘基金馬雪薇、中信資管張恒源、信達澳亞基金何思璇、德邦基金劉敏、中金資管王凱、泓澄投資厲成旭、華富基金卞美瑩、華泰保險張燕、長江資管豐一凱、煜德投資孫佳麗、千合資本魏維楠、銀華基金孫昊天、中信證券金嘉儀 江旭東、廣發(fā)證券徐錫聯(lián)、深圳金泊陳佳琦、野村資管黃佳斌、申萬菱信基金王昱、鑫元投資姚啟璠、國信資管楊凡、眾安保險孫毓晨、星石投資高超、高毅資產(chǎn)羅寅驍、創(chuàng)金合信陳建軍、浙商食飲張瀟倩、招商證券田地、太平洋證券伍兆豐 李鑫鑫、中泰證券何長天 范勁松 田海川、泰陽資產(chǎn)袁均城 劉天君、胤勝資產(chǎn)平開明、國信證券李文華、匯安基金許之捷、杭銀理財徐廷瑋、睿璞投資王羽晨、盈峰資本張國平、中金公司祝美學(xué)、德邦證券楊良俊、財通證券王子昂、東方證券邢愷、興證食飲郭曉冬、慈陽投資宋小慶、銀河證券劉來珍、山西證券資管李培玉、方正富邦基金莊英杰、東吳證券王穎潔、中信自營劉宇昕、華泰證券劉沛實、華西證券吳越、同犇投資龔小樂、方正證券聶貽哲、準(zhǔn)錦投資程乙峰、中郵證券華夏霖、堅果投資趙耀、國金食品李本媛、民生食飲孫冉于2023年6月20日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問：公司在2022年經(jīng)營環(huán)境承壓的背景下繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，規(guī)模突破50億，目前白酒行業(yè)也處于升級+分化的關(guān)鍵期，公司對于未來的增長規(guī)劃是？

(相關(guān)資料圖)

答：公司經(jīng)過多年的儲備與努力，已經(jīng)形成了完善的工藝體系、滿足市場需要的產(chǎn)能與儲能布局，獨特的產(chǎn)品風(fēng)格及廣受市場歡迎的產(chǎn)品品質(zhì)。在此基礎(chǔ)上，公司面對未來要保持兩位數(shù)以上增長。

一是，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上促增長。公司2023年初正式上市了口子窖兼系列新品，即口子窖兼10、兼20、兼30，同時對五年型、六年型產(chǎn)品進行了包裝形象升級及酒體升級。未來公司在穩(wěn)定提升口子窖五年型、六年型及現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，全力加大次高端兼系列的運作，尤其是兼20的運作，逐漸建立起以口子窖兼20為載體的口子窖品牌新形象。 二是，從銷售區(qū)域上促增長。穩(wěn)健提升安徽大本營市場的銷售份額，全力加速省外重點市場的開拓與培育。 三是，線下傳統(tǒng)渠道與線上渠道齊發(fā)力。線上渠道全力運作的同時，賦能線下渠道的消費認知與渠道工作推進。

問：前兩年受疫情影響，公司增速慢于競爭對手，今年一季度看到公司已經(jīng)恢復(fù)20%多的增長，后面幾個季度的增長趨勢是怎樣的，會不會加速？公司的營銷調(diào)整什么時候會反映在業(yè)績上？

答：受制于產(chǎn)能不足，疫情三年，公司的銷售增速較慢，落后于行業(yè)增速水平。在疫情三年，公司加強基礎(chǔ)建設(shè)，完善東山口子產(chǎn)業(yè)園，使得公司的產(chǎn)能、儲能具有顯著提升，也為未來公司的發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。今年一季度，公司加大市場運作，同時推出口子窖兼系列新品，兼10、兼20、兼30正式投入市場，兼系列新品是口子窖品牌革新的重要舉措。后面的幾個季度，公司會積極推進市場建設(shè)，加大市場運作力度，全方位推進兼系列產(chǎn)品參與市場競爭，大力培育核心消費人群，實現(xiàn)產(chǎn)品品牌在市場的持續(xù)提升。市場的發(fā)展自有其規(guī)律，我們努力做好符合市場發(fā)展的各個方面的要素，在經(jīng)銷商管理、渠道設(shè)計、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價格體系、銷售促進與廣告宣傳上進行系統(tǒng)運作，爭取能夠有更好的銷售業(yè)績。

問：近期公司推出升級“兼系列”產(chǎn)品，將兼香型作為宣傳重點的原因？

答：公司于今年二月份正式推出口子窖“兼系列”產(chǎn)品，核心是為了突出口子窖的品牌特色與產(chǎn)品香型特點?？谧咏炎畲蟮奶攸c是“兼香”，公司是中國白酒標(biāo)準(zhǔn)化委員會兼香型白酒分技術(shù)委員會主任單位，負責(zé)組織制定兼香型白酒的標(biāo)準(zhǔn)?？谧咏训募嫦?，因其獨特的工藝特點及完善的工藝體系，被廣大消費群體所喜愛。

問：目前公司已有28萬噸基酒，基酒儲量在業(yè)內(nèi)排名靠前，公司對于未來的產(chǎn)能規(guī)劃和擴產(chǎn)節(jié)奏是怎樣的？

答：為完善產(chǎn)能規(guī)模、進一步提升企業(yè)綜合實力，我們于2020年啟動建設(shè)了2萬噸大曲酒釀造提質(zhì)增效項目，即口子產(chǎn)業(yè)園二期。項目占地近700畝，設(shè)計產(chǎn)能2萬噸，項目建設(shè)正在順利推進中。隨著口子產(chǎn)業(yè)園的陸續(xù)投產(chǎn)，未來公司65°原酒產(chǎn)能將突破6萬噸，儲酒規(guī)模達到40萬噸，形成國內(nèi)領(lǐng)先的現(xiàn)代化白酒生產(chǎn)基地。我們堅信優(yōu)質(zhì)豐富的基酒儲存將是奠定企業(yè)更可持續(xù)、更高質(zhì)量發(fā)展堅實基礎(chǔ)。

問：今年2月新發(fā)布的兼系列新品也是公司營銷模式轉(zhuǎn)型的一個載體，請公司介紹下這個新品的運作模式跟之前的區(qū)別是什么？

答：公司始終堅持市場共建、利益共享、風(fēng)險共擔(dān)之合作理念，實行剛性價格、順價銷售的原則，嚴格管控市場秩序，精準(zhǔn)實施市場投入，保障經(jīng)銷商、渠道終端合理的利潤水平，共同推進市場健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。兼系列新品的運作，在公司原有營銷模式上進一步優(yōu)化，以五碼合一的數(shù)字化工具為基礎(chǔ)，加大了廠方市場支持與管控的力度，推進實施廠方、商、終端（或消費者）的扁平化渠道結(jié)構(gòu)，加大核心消費群體的培育引領(lǐng)工作，深化系統(tǒng)服務(wù)推薦工作、全面推進渠道終端的動銷工作，促進兼系列產(chǎn)品健康成長。

問：對于口子5年和6年未來升級的節(jié)奏如何考慮？

答：口子窖5年型上市已有25年時間，依然保持著良好的成長態(tài)勢，已經(jīng)成為安徽市場大眾用酒的典型代表性品牌。我們將在原有產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進一步優(yōu)化包裝形態(tài)，提升酒體品質(zhì)，提升質(zhì)感美感，更符合當(dāng)下社會大眾消費需求。根據(jù)市場屬性，逐步進行產(chǎn)品的升級汰換。

問：整體產(chǎn)品線的梳理情況：公司未來對各個產(chǎn)品的戰(zhàn)略排序是怎樣的？怎么定位初夏、仲秋？

答：公司堅定走“兼香”的差異化香型之路，以商務(wù)用酒為核心定位，以社交宴請為重點場景，努力打造中國兼香型白酒第一品牌。具體到產(chǎn)品上，將以口子窖兼20為核心，以兼10、兼30為兩翼，實現(xiàn)口子窖產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級發(fā)展。兼香518、初夏、仲秋口子窖作為戰(zhàn)術(shù)性產(chǎn)品，在局部市場或特殊渠道，協(xié)助核心戰(zhàn)略產(chǎn)品共同推進市場建設(shè)。

問：公司近兩年在營銷方面做出許多調(diào)整，具體的改革舉措是，目前的進展和效果？

答：公司為滿足市場發(fā)展需要，主要做了如下工作一是，在組織上成立安徽運營中心。安徽運營中心以合肥為中心，面向安徽全省開展工作，給安徽各市場進行賦能，從市場調(diào)研、市場診斷、市場策略制定、經(jīng)銷商考核、經(jīng)銷商培訓(xùn)與管理等各市場發(fā)展要素方面予以賦能；二在渠道運作上明確了廠方-商家-終端（消費者）的扁平化渠道結(jié)構(gòu)，在安徽省內(nèi)系統(tǒng)開展團購、餐飲酒店，流通并立的系統(tǒng)渠道組合，每條渠道都要做，每條渠道都要做優(yōu)秀；在安徽省外確立了以團購為主渠道其他渠道輔助發(fā)展的渠道結(jié)構(gòu)；三是，全面推進營銷數(shù)字化管理，利用五碼合一，實現(xiàn)發(fā)貨、庫存、銷售、營銷、推廣的數(shù)字化管理體系，使得信息反饋更高效準(zhǔn)確，市場投入更加精準(zhǔn)有效，渠道利潤更加穩(wěn)健有保障；四是加大擴充銷售一線人員，保障廠方業(yè)務(wù)隊伍深入到每一處經(jīng)銷商，同經(jīng)銷商共同開展?fàn)I銷工作，促進市場的健康發(fā)展；五是加強消費者互動聯(lián)絡(luò)，以消費掃瓶蓋內(nèi)碼為載體，實施消費者營銷互動，提升消費粘性及活躍度。

通過以上舉措的落實，各項工作系統(tǒng)化的推進，有利增強了市場信心，提升了品牌活躍度，促進了市場的穩(wěn)健良性發(fā)展。

問：合肥市場是安徽的重中之重，公司過去兩年在合肥做的一直不好，今年合肥市場整體的目標(biāo)和規(guī)劃是什么，合肥市場能否引領(lǐng)全省的增長？公司在合肥市場投入和運作的決心有多大？

答：合肥市場是安徽的橋頭堡，合肥市場的發(fā)展?fàn)顩r對安徽全省具有重要引領(lǐng)示范作用。公司會不惜投入解決合肥市場的發(fā)展問題。就合肥市場的發(fā)展，公司會從組織、經(jīng)銷商、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道、市場氛圍、價格體系、公共關(guān)系等維度系統(tǒng)運作，力爭通過各項系統(tǒng)工作的落地，有力提升合肥市場口子窖品牌勢能，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前合肥的銷售局面，重新占據(jù)合肥市場社交宴請主流用酒地位。

口子窖（603589）主營業(yè)務(wù)：白酒的生產(chǎn)和銷售。

口子窖2023一季報顯示，公司主營收入15.92億元，同比上升21.35%；歸母凈利潤5.36億元，同比上升10.37%；扣非凈利潤5.29億元，同比上升11.79%；負債率19.9%，投資收益672.84萬元，財務(wù)費用-326.73萬元，毛利率76.63%。

該股最近90天內(nèi)共有28家機構(gòu)給出評級，買入評級20家，增持評級8家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為73.86。

以下是詳細的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入7083.97萬，融資余額增加；融券凈流出2874.19萬，融券余額減少。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，口子窖（603589）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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