擔憂美債上限協(xié)議中的削減支出條款可能沖擊經(jīng)濟?一份事后分析報告指出,這一切并沒有那么簡單,明年支出可能有增無減……
分析師對美債上限協(xié)議中的削減支出條款直接開火,認為占GDP 0.2%的開支削減只是作秀。因為此舉即無法阻礙拜登任期結(jié)束時總債務(wù)達到35萬億美元的結(jié)果,甚至不會對美國的長期債務(wù)軌跡造成影響。
【資料圖】
不過,對于代表美國保守派進行談判的麥卡錫來說,這微不足道、可笑的名義上的“開支削減”顯然是一件值得驕傲的事情,正如他在社交媒體上反復指出的那樣。金融博客零對沖表示,如果仔細觀察就會發(fā)現(xiàn),一切都沒那么簡單。
在昨晚發(fā)布的債務(wù)上限協(xié)議的事后分析報告中,高盛指出,與資金隨通脹增長的基線相比,2024年和2025年的支出削減規(guī)??赡軆H相當于GDP的0.1-0.2%。話雖如此,國會去年年底批準的2023財年撥款增加幅度如此之大(同比增長近10%),以至于盡管有新的支出上限,但按實際價值計算,明年的整體可自由支配支出可能會仍比較高。
換句話說,這項“協(xié)議”可能會導致名義上的支出下降0.1%(只是明年,之后又會上升),但經(jīng)通脹調(diào)整后,2024年的實際支出將再次上升。
高盛的報告首先關(guān)注的是該協(xié)議生效的可能性。高盛表示,該協(xié)議“很有可能在未來一周內(nèi)獲得參眾兩院的通過”,盡管眾議院存在兩點不確定性。
第二,高盛認為所謂的開支削減是一個笑話。協(xié)議中削減預算的主要來源是未來兩年的聯(lián)邦可自由支配開支上限。這部分支出每年由國會撥款,約占聯(lián)邦總支出的25%,其中略多于一半用于國防,其余部分用于其他“非國防”支出,通常是主要福利項目以外的國內(nèi)項目。
國會預算辦公室(CBO)估計,協(xié)議中的支出上限將在未來10年減少1.5萬億美元的可自由支配支出,并在此期間減少約1600億至1700億美元的利息支出。理論上,這將使未來十年的預計赤字平均減少GDP的0.4-0.5%。
然而,由于以下兩個原因,實際削減的開支將會小得多。
首先,上限削減只適用兩年,因此大部分預計的削減將取決于下次選舉后的政策決定。該協(xié)議的描述稱,上限適用6年,但它們只能在2024年和2025年通過自動減支強制執(zhí)行,此后應該沒有什么影響。
其次,該協(xié)議包含了其他可以減輕削減開支影響的細節(jié),特別是在2024年。這包括將未使用的疫情資金計入來年的支出、預先為某些項目提供資金,以便將支出排除在上限之外,以及一項附加協(xié)議,即在2020年代晚些時候支出的200億美元美國國稅局執(zhí)法資金將被重新定向到國內(nèi)支出而不計入上限中。經(jīng)過這些調(diào)整,白宮表示,它認為2024財年的名義非國防支出將與今年基本持平。
下面的圖表提供了一個粗略的估計,與白宮最初報告的提議(即凍結(jié)2024財年的可自由支配支出,并在2025財年增加1%)和眾議院4月份通過的共和黨提出法案相比,支出上限有了上述調(diào)整和沒有調(diào)整的影響。
在其他條件相同的情況下,調(diào)整后的上限看起來可能會在2024-2025年將支出減少GDP的0.1-0.2%(左下圖表)。
然而,由于國會去年年底批準的2023財年資金同比增長近10%,一些支出增長將溢出到2024財年,盡管有新的上限,但明年的實際總支出可能會更高(右下圖表)。
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