5月以來，港股市場(chǎng)仍在持續(xù)下跌，最近一個(gè)交易日即5月25日主要指數(shù)更是創(chuàng)出年內(nèi)收市新低。不過，雖然多只投資港股的ETF產(chǎn)品年內(nèi)收益告負(fù)，但資金越跌越買，多只港股ETF產(chǎn)品年內(nèi)份額增幅明顯，紛紛創(chuàng)下歷史新高。如廣發(fā)基金兩只港股ETF年內(nèi)份額分別激增16倍、13倍，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF份額也持續(xù)增長(zhǎng)，最新份額更是逼近700億份。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，港股作為離岸市場(chǎng)，基本面主要跟隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而流動(dòng)性與海外流動(dòng)性相關(guān)度較高，在基本面及流動(dòng)性雙重壓力下，5月市場(chǎng)走勢(shì)較弱。不過，當(dāng)前港股市場(chǎng)估值水平已處于歷史偏低水平，具備一定的投資性價(jià)比，看好人工智能、互聯(lián)網(wǎng)科技、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

最高激增16倍！

(相關(guān)資料圖)

多只份額再創(chuàng)新高

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，港股ETF產(chǎn)品年內(nèi)份額合計(jì)達(dá)2284.37億份，相較于年初增幅超37％，年內(nèi)資金合計(jì)凈流入達(dá)244.42億元。

具體來看，有多只ETF產(chǎn)品份額增幅明顯，且再創(chuàng)歷史新高。其中，廣發(fā)恒生科技ETF、廣發(fā)港股創(chuàng)新藥ETF年內(nèi)份額增幅分別高達(dá)1606.32％、1318.78％；份額增幅不僅領(lǐng)漲港股ETF產(chǎn)品，亦在跨境ETF產(chǎn)品中位列前二。而易方達(dá)、富國(guó)基金等旗下5只港股ETF產(chǎn)品份額也實(shí)現(xiàn)倍數(shù)增幅。

此外，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF份額也持續(xù)增長(zhǎng)，年內(nèi)份額增幅超31％，最新份額已站上699.71億份的高位，再創(chuàng)歷史新高，并繼續(xù)蟬聯(lián)市場(chǎng)規(guī)模最大的港股ETF產(chǎn)品。

不過，從產(chǎn)品業(yè)績(jī)來看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF產(chǎn)品年內(nèi)收益為負(fù)，產(chǎn)品平均收益率為-8.27％。

事實(shí)上，今年以來港股市場(chǎng)持續(xù)震蕩下跌，3月下旬雖有小幅回調(diào)，但4月下旬之后又轉(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度縮量下跌，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)在同日創(chuàng)下年內(nèi)收市新低；而整體看，5月港股市場(chǎng)跌多漲少，波動(dòng)中樞朝下移動(dòng)。

對(duì)于近期港股市場(chǎng)波動(dòng)下跌，廣發(fā)恒生科技ETF基金經(jīng)理劉杰分析系受多個(gè)因素影響。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率放緩，市場(chǎng)處于弱預(yù)期和弱復(fù)蘇疊加的階段；另一方面，海外核心通脹仍存韌性，美國(guó)債務(wù)上限到期帶來的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成擾動(dòng)。

同時(shí)，港股囊括了大部分內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)以及新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出臺(tái)了制造設(shè)備管制措施，加大了市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)科技領(lǐng)域的擔(dān)憂，同期A股市場(chǎng)情緒偏弱，均影響了5月份港股市場(chǎng)的表現(xiàn)。

諾德基金基金經(jīng)理張昳泓認(rèn)為，港股近期波動(dòng)較大主要有基本面以及資金面兩方面的原因。

首先，從基本面角度來看，去年防疫政策轉(zhuǎn)向后市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)疫后復(fù)蘇有較高的預(yù)期，“從春節(jié)前后的復(fù)蘇情況，我們確實(shí)看到由于線下場(chǎng)景的修復(fù)，消費(fèi)需求出現(xiàn)了比較好的恢復(fù)。而進(jìn)入4、5月份，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體相較一季度環(huán)比有所減弱，這也使得市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期開始修正，整體盈利端預(yù)期有所下修?！?/p>

其次，從資金流動(dòng)性的角度來看，張昳泓表示，海外對(duì)于暫停加息的節(jié)奏出現(xiàn)反復(fù)，人民幣匯率也在持續(xù)走弱，近期跌破7的關(guān)口。港股作為離岸市場(chǎng)，基本面主要跟隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而流動(dòng)性與海外流動(dòng)性相關(guān)度較高，在基本面及流動(dòng)性雙重壓力下，5月市場(chǎng)走勢(shì)較弱。

中融基金直言，港股從Beta的角度是中美經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系的直接反饋，“放開國(guó)門之后我們預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，所以港股表現(xiàn)很亢奮，但實(shí)際結(jié)果中美兩邊的狀態(tài)變化還是需要更長(zhǎng)時(shí)間，但大概率還是會(huì)發(fā)生的，在這個(gè)過程中的波折就對(duì)應(yīng)著人民幣匯率和港股的大幅波動(dòng)?！?/p>

看好AI、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

盡管年內(nèi)持續(xù)下跌，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前港股市場(chǎng)估值水平已處于歷史偏低水平，具備一定的投資性價(jià)比，并看好人工智能、互聯(lián)網(wǎng)科技、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

廣發(fā)基金劉杰表示，受歐美銀行業(yè)危機(jī)影響和主要經(jīng)濟(jì)體政策變化擾動(dòng)，今年以來港股持續(xù)回調(diào)，整體表現(xiàn)不如A股。但隨著國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性壓力持續(xù)緩解，未來港股資金面或有機(jī)會(huì)得到改善，結(jié)合當(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或許逐步凸顯。“某些波動(dòng)較大且回調(diào)較多的細(xì)分板塊或許是值得關(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股創(chuàng)新藥等，若未來市場(chǎng)進(jìn)一步回暖，科技領(lǐng)域、港股創(chuàng)新藥以及消費(fèi)復(fù)蘇或者更能調(diào)動(dòng)市場(chǎng)的關(guān)注度。”

投資建議上，廣發(fā)基金劉杰認(rèn)為港股波動(dòng)性較大，建議投資者通過定投分散參與，較好平衡風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。同時(shí)，選擇更有價(jià)值的細(xì)分賽道，或許更符合未來市場(chǎng)的表現(xiàn)。

具體來看，首先，人工智能有望成為全球投資的主線，推動(dòng)了中美股市的表現(xiàn)，未來人工智能應(yīng)用或利好科技相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。其次，港股創(chuàng)新藥是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域長(zhǎng)期具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分賽道，對(duì)比美國(guó)創(chuàng)新藥占比醫(yī)藥市場(chǎng)80％的占比，國(guó)內(nèi)占比僅為10％左右，未來腫瘤等方向需要更多更先進(jìn)的療法和創(chuàng)新藥，長(zhǎng)期投資價(jià)值值得關(guān)注。此外，港股消費(fèi)行業(yè)也有望上行。因?yàn)槟壳拔覈?guó)經(jīng)濟(jì)總量數(shù)據(jù)回暖，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的確定性增強(qiáng)，居民可支配收入增加，消費(fèi)信心正逐步恢復(fù)。

中融基金表示，港股市場(chǎng)是以機(jī)構(gòu)和外資為主導(dǎo)的市場(chǎng)，因此海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)港股資金面會(huì)產(chǎn)生較大影響。在當(dāng)前流動(dòng)性持續(xù)承壓和較弱的國(guó)際宏觀環(huán)境背景下，短期港股或是震蕩行情，投資者可以關(guān)注高穩(wěn)定性且具備估值性價(jià)比的標(biāo)的。

“當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)比預(yù)期更強(qiáng)或者美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑比預(yù)期更快這二者中任一情景發(fā)生甚至同時(shí)發(fā)生時(shí)，我們可能就會(huì)看到人民幣匯率的走強(qiáng)，同時(shí)港股整體表現(xiàn)也會(huì)走強(qiáng)?！敝腥诨疬M(jìn)一步指出，可以先重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營(yíng)商等高股息資產(chǎn)，而隨著市場(chǎng)預(yù)期更進(jìn)一步強(qiáng)化，可以更多關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥等高彈性板塊。因?yàn)橄M(fèi)品的業(yè)績(jī)差異很大，建議更多關(guān)注個(gè)股的性價(jià)比與成長(zhǎng)的確定性。

諾德基金張昳泓直言，從長(zhǎng)期維度來看，當(dāng)下港股市場(chǎng)具備一定的投資性價(jià)比，當(dāng)前估值水平仍然位于歷史偏低水平。從基本面角度來說，他們認(rèn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇節(jié)奏可能大概率是一波三折趨勢(shì)向上的弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，當(dāng)下港股市場(chǎng)已經(jīng)price in經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱的相對(duì)悲觀的預(yù)期，往后看隨著經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，預(yù)計(jì)盈利預(yù)期也會(huì)逐步上修。而從流動(dòng)性角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息雖在節(jié)奏上較難判斷，但往未來看是大概率事件，預(yù)計(jì)人民幣匯率的壓力也會(huì)逐步緩解。

“細(xì)分板塊上，我們認(rèn)為順周期受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等板塊仍然值得重點(diǎn)關(guān)注?！睆垥i泓表示，港股市場(chǎng)由于其離岸市場(chǎng)特性，海外投資人占比較高，受國(guó)內(nèi)及海外多重因素影響，市場(chǎng)整體波動(dòng)性較大，建議投資人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投資于港股市場(chǎng)。

來源：中國(guó)基金報(bào)

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