A股成交“破萬億”已是10天前的事情了。
5月上旬以來A股持續(xù)回調(diào),不僅人工智能和“中特估”等熱門賽道輪番調(diào)整,金融、消費等板塊也未能有效接棒。面對這種情況,基金公司說出了當(dāng)前7億多基民的困惑:面對回本途中掙扎許久的基金,不少基民可能會真的疲乏,恨不得一下子“斬斷過去”。
(資料圖片)
但這卻不是最佳策略?;鸸痉治稣J(rèn)為,近期市場調(diào)整主要是出于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期、外圍市場再擾動等四方面原因,A股中長期向好的趨勢依然不變。根據(jù)公募研究數(shù)據(jù),在五年區(qū)間里,基金出現(xiàn)最大回撤后其中有92%的基金能收復(fù)下跌前的凈值,而如果再堅持上6個月,這些平均回報可達(dá)到30.97%。
中特估指數(shù)已跌逾10%
5月24日,A股早盤大盤低開后下探回升,午后指數(shù)層面再度走弱,上證50創(chuàng)下年內(nèi)新低,某AI龍頭股受“小作文”影響一度閃崩逼近跌停。該“小作文”稱,近期該AI公司被曝涉嫌大量采集用戶隱私數(shù)據(jù),并將其用于人工智能研究。受該龍頭股拖累,早盤反彈勢頭正佳的AI方向隨后回落。此外,新能源雖趁資金切換短線走高,但并未吸引跟風(fēng)資金。截至收盤,金融、消費集體下探,“中特估”等熱門板塊悉數(shù)回調(diào)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至24日收盤,A股成交金額已連續(xù)9個交易日低于萬億元,“破萬億”居然已是10天前的事情。同時,“中特估”指數(shù)從5月9日的高點回調(diào)起,已累計跌逾10%。
“不得不承認(rèn),5月中上旬開始A股市場擾動因素開始增多?!比A夏基金分析到,近期導(dǎo)致市場波動主要有四方面原因:
一是4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期,經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善趨勢出現(xiàn)放緩;
二是10年期美債利率、美元指數(shù)反彈,人民幣階段性貶值壓力加大,5月初人民幣匯率再度向上“破7”;
三是外圍市場再生變化,市場聚焦的美國債務(wù)上限談判尚未取得實質(zhì)進(jìn)展,而多位美聯(lián)儲官員講話鴿?jì)梾耄苞椡酢辈祭轮С纸衲暝偌酉纱喂?0個基點,引發(fā)市場擔(dān)憂;
四是前期強(qiáng)勢的AI和“中特估”兩大主線快速回調(diào),市場短期賺錢效應(yīng)不足。
博時基金同樣對券商中國記者提及,5月以來A股震蕩回調(diào)主要是由于4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略偏弱,導(dǎo)致市場信心不足?!霸谝患径冉?jīng)濟(jì)快速修復(fù)后,4月經(jīng)濟(jì)的修復(fù)速度有所放緩,CPI同比漲幅下降,顯示當(dāng)前我國面臨結(jié)構(gòu)性需求不足情況,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力需進(jìn)一步增強(qiáng)?!?
此外博時基金還談及,近期人民幣對美元匯率“破7”,人民幣貶值壓力有所上升,但在海外經(jīng)濟(jì)逐步下行、我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的情況下,人民幣匯率將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動的走勢,在合理均衡的區(qū)間運行。
博時基金認(rèn)為,就A股市場面臨的宏觀環(huán)境來看,中長期向好的趨勢依然不變,雖然短期還會呈現(xiàn)波動走勢。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的大背景下,仍可適當(dāng)關(guān)注受益穩(wěn)增長的行業(yè)板塊的機(jī)會。
“中特估”依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會
在后續(xù)行情把脈上,公募基金認(rèn)為“風(fēng)物長宜放眼量”。以市場重點關(guān)注的“中特估”為例,公募認(rèn)為近期雖有回調(diào),但“中特估”依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會,需要仔細(xì)辨別個股投資價值。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對券商中國記者表示,當(dāng)前需要關(guān)注“中特估”的盈利分配格局。他認(rèn)為,“中特估”是財政現(xiàn)實的需求,也是政策的重點。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度弱于預(yù)期,盈利在不同部門的分配,就成為了一個繞不過去的問題。
“中特估從概念到可落地的投資策略的重要支撐之一,在于國企考核更偏向經(jīng)營效益和效率的提升,對應(yīng)利潤的增長和ROE的提升。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較強(qiáng),那么自然政策可以順勢而為。而如果復(fù)蘇弱于預(yù)期,在企業(yè)盈利偏弱的大背景下,國企盈利的提升會削弱與國企相關(guān)的供應(yīng)商的盈利能力,這是一個現(xiàn)實的問題,這也投資過程中需要回避的領(lǐng)域。”魏鳳春說。
再比如醫(yī)療板塊,諾德基金基金經(jīng)理朱明睿對券商中國記者指出,隨著國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入和實現(xiàn)技術(shù)攻堅,國產(chǎn)龍頭企業(yè)逐步突破高端設(shè)備核心技術(shù)壁壘。在高強(qiáng)度的研發(fā)投入支撐下,國產(chǎn)器械技術(shù)不斷升級,不少領(lǐng)域國產(chǎn)器械產(chǎn)品質(zhì)量媲美進(jìn)口。但是,在軟鏡、硬鏡等具極高技術(shù)壁壘的產(chǎn)品領(lǐng)域,該行業(yè)的國產(chǎn)化率仍不足10%,具有極大提升空間。
“疫情下,我國強(qiáng)烈意識到高端設(shè)備依賴外資進(jìn)口的弊端,為了提升我國高端醫(yī)療設(shè)備的供給,解決卡脖子問題,國家近年來,大力支持高端醫(yī)療器械升級與進(jìn)口替代,多地政策明確要求醫(yī)療器械采購盡量或必須優(yōu)先采購國產(chǎn)產(chǎn)品,助力進(jìn)口替代加速。除此以外,隨著疫情結(jié)束醫(yī)療機(jī)構(gòu)總診療人次恢復(fù)常態(tài),有望加速非新冠受益的醫(yī)療器械相關(guān)公司快速實現(xiàn)業(yè)績修復(fù)?!敝烀黝Uf。
持有基金不可一下“斬斷過去”
此外,市場行情磨人,還牽動著7億多基民的神經(jīng)。有基金公司表示,基民一個最為困惑的問題是,長期被套基民面對回撤可能不會非?;艔垼鎸乇就局袙暝S久的基金,不少基民可能會真的疲乏,恨不得一下子“斬斷過去”。
對此華夏基金認(rèn)為,堅持依然是最佳策略。時至今日公募基金重倉股的相對市盈率中位數(shù)已經(jīng)低于歷史中樞值,較2021年2月出現(xiàn)了極大下降,周期永遠(yuǎn)勝在最后,反向回歸成為了當(dāng)下的期待。
華夏基金曾對萬得偏股混合型基金指數(shù)成份基金中成立滿五年的450只基金(區(qū)分AC類)進(jìn)行回測會發(fā)現(xiàn):在一個五年區(qū)間里(2017/1/1-2021/12/31)中這些基金出現(xiàn)最大回撤后,其中有412只基金能夠恢復(fù)下跌前的凈值,占比高達(dá)92%。而更能堅定持有信心的數(shù)據(jù)是,這412只基金在修復(fù)最大回撤后的6個月,平均回報高達(dá)30.97%。
華夏基金還說到,如果為了讓基民持有體驗更加舒適,分散化的確是一個思路,但具體如何分散,也要講究方式方法,以下三點建議值得重點關(guān)注:
一是持基數(shù)量分散。華夏基金認(rèn)為,基金投資組合的核心理念依然是“分倉”,根據(jù)相關(guān)分析,單個基金分配的倉位原則上不超過20%。此外,參考上海證券的分析結(jié)果,純風(fēng)險量化的角度,基金的最佳持有數(shù)量約為5-8只,在這個范圍內(nèi)就可以起到較好的風(fēng)險分散作用了。
二是資產(chǎn)類別分散。華夏基金說到,用基金做資產(chǎn)配置是方便的選擇,基金產(chǎn)品有低風(fēng)險的貨幣型基金、較低風(fēng)險的債券型基金,以及較高風(fēng)險的混合型基金和股票型基金。通過不同資產(chǎn)、不同行業(yè)的配置比例,可以構(gòu)建適合不同風(fēng)險承受能力的組合。在持倉中加入穩(wěn)健資產(chǎn)配置,降低賬戶波動,是值得考慮的。
三是行業(yè)或主題分散。華夏基金建議,基民可以適當(dāng)考慮不同板塊間的相關(guān)性,尤其對于追求投資組合穩(wěn)健表現(xiàn)的基民,不妨選取相關(guān)性低的板塊進(jìn)行組合配置。
責(zé)編:王璐璐
校對:王蔚
本文首發(fā)于微信公眾號:券商中國。文章內(nèi)容屬作者個人觀點,不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險請自擔(dān)。
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