21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道特約研究員王應(yīng)貴 澳門報(bào)道

美國政府資金即將告罄，債務(wù)違約概率增大，美國總統(tǒng)拜登與國會就提高債務(wù)上限的談判備受全世界矚目。鑒于事態(tài)嚴(yán)重性，拜登不得不取消事先安排好的澳大利亞和巴布亞新幾內(nèi)亞之行。談判進(jìn)展也牽動著美國金融市場的神經(jīng)，最近幾天受談判樂觀情緒刺激，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)回到了今年開年以來的最高點(diǎn)，美元對主要貨幣匯率也大幅升值，黃金由2085.4美元/每盎司（5月4日）跌至1979.90美元/每盎司（5月19日）。

(資料圖片僅供參考)

事實(shí)上，美國憲法第十四修正案規(guī)定，美國公共債務(wù)的信譽(yù)不容置疑。換言之，美國政府債務(wù)違約是違憲的。即使美國政府支出超過了國會預(yù)設(shè)的限額，美國政府違約也不具有法律基礎(chǔ)。炒作美國政府債務(wù)違約缺乏根據(jù)。此時(shí)此刻，美國總統(tǒng)、民主黨控制的參議院和共和黨控制的眾議院都想擺出強(qiáng)硬姿態(tài)，以撈取更多的政治資本。

就提高債務(wù)上限談判而言，美國兩黨算計(jì)頗深。民主黨主張國會無條件大幅度提高債務(wù)上限，以確保拜登政府各項(xiàng)計(jì)劃所需的資金到位，而共和黨主張拜登政府必須縮減政府支出項(xiàng)目，以換取合作。談判的最終結(jié)果取決于以拜登、參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默、眾議院少數(shù)黨領(lǐng)袖杰弗瑞斯為首的民主黨巨頭，與以參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾、眾議院議長麥卡錫為首的共和黨巨頭之間的較量。如果麥卡錫未能履行競選議長時(shí)的諾言（遏制聯(lián)邦政府支出），其代價(jià)就是被共和黨議員拋棄而失去議長寶座。

提高限額易，削減支出難

美國政府提高債務(wù)限額由來已久，如今卻鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，根本原因在于美國國債如雪球一樣越滾越大，國內(nèi)不少人開始擔(dān)心龐大的財(cái)政赤字必然動搖美國國運(yùn)基礎(chǔ)。

最近二十多年，美國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字越來越大，事態(tài)越來越嚴(yán)重，國債限額不斷被提高，而兩黨卻利用債務(wù)問題大做文章，把鍋甩給別人。在克林頓擔(dān)任總統(tǒng)期間，1995-1996年，兩黨談判多次陷入僵局，導(dǎo)致一些非重要政府部門多次關(guān)門。在小布什擔(dān)任總統(tǒng)期間，共和黨控制了參眾兩院，民主黨對提高債務(wù)上限未加阻撓，美國國會以簡單多數(shù)（超過半數(shù)）七次提高了政府債務(wù)限額（2002、2003、2004、2006和2007各一次，2008兩次）。

最近十多來年，債務(wù)上限談判趨于艱難，兩黨爭斗十分激烈。奧巴馬擔(dān)任總統(tǒng)期間，共和黨以削減聯(lián)邦政府赤字為條件換取增加債務(wù)額度，爭執(zhí)最終以2011年8月2日通過的《2011年預(yù)算控制方案》而暫告結(jié)束，債務(wù)上限提高至16.394萬億美元。2012年末，政府總負(fù)債再次觸及上限，經(jīng)過一番討價(jià)還價(jià)，國會于2013年5月19日增加了3060億美元的債務(wù)額度，后于2013年10月17日、2014年2月12日和2015年10月30日同意暫緩執(zhí)行債務(wù)上限。特朗普擔(dān)任總統(tǒng)時(shí)，國會分別于2017年9月30日至2017年12月8日、2017年12月8日至2019年3月1日和2019年8月2日至2021年7月31日同意暫緩執(zhí)行債務(wù)上限。

這一次債務(wù)限額談判難度最大，而且美國經(jīng)濟(jì)環(huán)境也較以往完全不同。疫情之下，拜登政府實(shí)施的各種經(jīng)濟(jì)救助導(dǎo)致財(cái)政赤字迅速擴(kuò)大，2021年10月，民主黨控制的國會以簡單多數(shù)表決同意增加4800億美元負(fù)債額度；2021年12月16日，再次投票增加2.5萬億美元債務(wù)限額，即總債務(wù)上限確定為31.4萬億美元。

現(xiàn)在共和黨執(zhí)掌了眾議院，提高債務(wù)上限談判的難度上升。共和黨人指責(zé)拜登政府支出過于龐大，通貨膨脹失控，并提出了以下條件：回收約300億美元的新冠疫情儲備資金；將來必須執(zhí)行預(yù)算封頂制度；調(diào)整許可管理制度，以有利于美國能源行業(yè)發(fā)展；要求接受政府救濟(jì)人員提供工作證明。共和黨所提出的工作要求可能沖擊民主黨的群眾基礎(chǔ)，遭到民主黨的斷然拒絕。談判結(jié)果不難預(yù)料，由于今年稅收減少，預(yù)計(jì)美國會小幅提高債務(wù)限額（低于1萬億美元）以應(yīng)急，然后再進(jìn)入下一輪交鋒。

借債容易還債難。在制定預(yù)算或減稅計(jì)劃時(shí)，美國管理與預(yù)算辦公室（OMB）以及國會機(jī)構(gòu)對預(yù)算基于的經(jīng)濟(jì)增長和稅務(wù)收入假設(shè)條件過于理想樂觀、不切實(shí)際，聯(lián)邦政府總負(fù)債一直在擴(kuò)大。（如表1）美國政府總債務(wù)增長速度總是高于經(jīng)濟(jì)增長速度，債務(wù)上限形同虛設(shè)，根本不可能約束政府大手大腳花錢的沖動。2007-2009年金融危機(jī)迅速使聯(lián)邦政府赤字惡化，二戰(zhàn)后持續(xù)時(shí)間最長的經(jīng)濟(jì)增長不僅沒能讓總負(fù)債降下來，反而在不斷擴(kuò)大。特朗普總統(tǒng)任期推出的減稅政策政治上很受歡迎，但增加了政府財(cái)政赤字，疫情期間各種過于慷慨的救助計(jì)劃讓政府收支狀況更是雪上加霜。

財(cái)政赤字不是治國良藥，卻能腐蝕經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根基

財(cái)經(jīng)紀(jì)律是治國正道，短期赤字有助于糾正經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的偏差，但長期財(cái)政赤字卻是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“毒瘤”。清朝政府國運(yùn)衰落的根源在于國庫連年虧空，政府不得不緊縮開支，涉及重大國計(jì)民生的項(xiàng)目缺乏足夠資金投入。歐元區(qū)的創(chuàng)立目的在于許多歐洲國家希望借鑒德國模式發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，其中最重要的兩條就是財(cái)政政策的硬約束以及長期低通脹，然而部分成員國未能自覺遵守趨緊型財(cái)政政策，于是發(fā)生了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。到目前為止，愛爾蘭和冰島成功地降低了債務(wù)占比，德國仍維持在66.3%，而希臘、意大利、西班牙、法國的債務(wù)比分別上升至171%、145%、113%、112%。可見，部分歐洲國家并沒有學(xué)到德國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真諦。

如果歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不足以讓美國引以為戒，那么日本困境或許能讓美國有所警惕。

在西方國家，日本債務(wù)比率位居第一，2022年末達(dá)到264%。上世紀(jì)九十年代，日本經(jīng)濟(jì)“失去”了十年，新世紀(jì)至今再“失去”二十年，經(jīng)濟(jì)低迷的原因在于毫無底線的刺激性財(cái)政政策沒有收獲到任何積極效果。從2000年以來的趨勢看，美國債務(wù)占比增長較快，已接近較為危險(xiǎn)的水平。核心通脹居高不下，各期限利率處于較高水平，持續(xù)舉債只會提高借款成本，加重政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

聯(lián)邦政府支出能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、提高政府的還債能力應(yīng)是舉債的基本考慮，否則較大的債務(wù)規(guī)模只會削弱美國的國際競爭能力。據(jù)美國財(cái)政部統(tǒng)計(jì)，2022年，聯(lián)邦政府支出總額為6.31萬億美元，分別用于社會保障（19.3%，主要用于退休工人和殘疾工人）、衛(wèi)生（15%）、收入保障（13.7%）、國防（12.2%）、醫(yī)療救助（12%）、教育、培訓(xùn)、就業(yè)與服務(wù)（10.7%）、凈利息支付（7.5%）、退伍軍人福利與服務(wù)（4.3%）、交通（2.1%）、政府運(yùn)作（2%）等。如果政府?dāng)U大財(cái)政支出，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，最終提高政府財(cái)稅收入、增強(qiáng)政府的償債能力，那么適度財(cái)政赤字是件好事，否則過度舉債將危害經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)。

過去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已證明，擴(kuò)大政府支出以刺激消費(fèi)需求的做法并非總是奏效。最近幾十年，美國民主黨和共和黨一直輪流扮演著兩個(gè)角色：提高債務(wù)上限的支持者；削減政府支出的擁護(hù)者，角色轉(zhuǎn)換取決于誰入主白宮，但沒有一個(gè)政黨真正關(guān)心國家財(cái)政的收支狀況。美國政府試圖通過寬松型財(cái)政政策救助某些社會群體，過多干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致市場效率下降，正如美聯(lián)儲貨幣政策過多干預(yù)金融市場一樣。

提高債務(wù)上限的這場鬧劇終會收場，可預(yù)知的結(jié)果便是小幅增加政府債務(wù)額度，這樣既避免了政府債務(wù)違約，又安撫了金融市場（對市場影響非常短暫）。明年是大選之年，兩黨都想通過談判立場來鞏固和擴(kuò)大自己的民意基礎(chǔ)。

種種跡象表明，美國進(jìn)入了低增長時(shí)代，或許已陷入了經(jīng)濟(jì)衰退。從美元地位看，美國政府的長期巨額財(cái)政赤字還會影響美國的國際信譽(yù)，削弱美元的國際地位?？紤]到高利率、高通脹以及惡劣的國際環(huán)境，如果美國經(jīng)濟(jì)衰退真的來了，且持續(xù)時(shí)間較長，美國政府總債務(wù)還會上升，債務(wù)占比會沖向150%。由儉入奢易，由奢入儉難，這正是財(cái)政赤字所產(chǎn)生的棘輪效應(yīng)。

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