每經(jīng)記者：熊嘉楠 每經(jīng)編輯：張海妮

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）

去年?duì)I收突破700億的五糧液（SZ000858，股價(jià)173.71元，市值6743億元）再度受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。

【資料圖】

5月5日下午，五糧液召開(kāi)了2022年度及2023年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。會(huì)上，五糧液管理層就外界關(guān)注的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、股權(quán)激勵(lì)、庫(kù)存水平、高比例分紅的可持續(xù)性、核心產(chǎn)品價(jià)格等近80個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了逐一回復(fù)。

2022年五糧液營(yíng)收首次突破700億元，連續(xù)七年?duì)I收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。同時(shí)，在春節(jié)傳統(tǒng)旺季的加持下，公司在今年一季度首次單季度營(yíng)收突破300億元。年報(bào)中還披露，公司擬每10股派現(xiàn)金37.82元（含稅，下同），分紅金額達(dá)146.8億元，即五糧液擬連續(xù)三年現(xiàn)金分紅超百億元。

五糧液方面透露，五一期間公司產(chǎn)品銷售及宴會(huì)活動(dòng)開(kāi)展場(chǎng)次均取得兩位數(shù)增長(zhǎng)。當(dāng)前公司五糧液產(chǎn)品渠道庫(kù)存量不到一個(gè)月。同時(shí)，公司將持續(xù)保持較高現(xiàn)金分紅比例，為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)。

五糧液集團(tuán)（股份）公司董事長(zhǎng)曾從欽在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，今年，公司將把握擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略機(jī)遇，堅(jiān)持以“穩(wěn)”應(yīng)變、以“進(jìn)”固穩(wěn)，繼續(xù)保持兩位數(shù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。今年公司將強(qiáng)化品牌打造、持續(xù)推動(dòng)品牌價(jià)值回歸，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、持續(xù)提升噸酒銷售價(jià)格，優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、持續(xù)提升直銷渠道占比，推動(dòng)公司保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

談公司：五一動(dòng)銷雙位數(shù)增長(zhǎng) 將持續(xù)較高比例分紅

過(guò)去一年多來(lái)，白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整，終端動(dòng)銷不暢，渠道庫(kù)存偏高，讓業(yè)內(nèi)信心受到一些影響。

而五糧液作為行業(yè)龍頭，圓滿完成年初制定的全年目標(biāo)，在高基數(shù)的基礎(chǔ)之上保持了穩(wěn)中有進(jìn)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，疫情三年（2020年~2022年）完成每年跨越一個(gè)百億的營(yíng)收成績(jī)。

在業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，五糧液分紅額持續(xù)創(chuàng)新高，連續(xù)三年現(xiàn)金分紅超100億元，系四川上市公司唯一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1998年上市至今，公司累計(jì)實(shí)施21次現(xiàn)金分紅，共計(jì)760億元，是上市以來(lái)募集資金總額的近20倍。在深市白酒上市公司中，五糧液累計(jì)現(xiàn)金分紅額排名第一。

公司副總經(jīng)理、董秘蔣琳表示，公司持續(xù)以“為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)”的核心價(jià)值理念，連續(xù)三年現(xiàn)金分紅超100億元，近8年來(lái)五糧液分紅率維持在50%左右。她還說(shuō)道：“公司將積極回應(yīng)股東期盼，持續(xù)保持較高的現(xiàn)金分紅比例，為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)?！?/p>

目前，隨著消費(fèi)需求的持續(xù)復(fù)蘇，白酒市場(chǎng)被市場(chǎng)寄予厚望。

中信建投研報(bào)指出，受制于3月份白酒淡季部分主流產(chǎn)品價(jià)格略有回落，疊加糖酒會(huì)期間的情緒沖擊，近期白酒股價(jià)出現(xiàn)較為明顯的回落。中信建投認(rèn)為要重視當(dāng)前渠道庫(kù)存去化的基礎(chǔ)事實(shí)，隨著酒廠市場(chǎng)秩序管控加強(qiáng)，部分主流產(chǎn)品提升經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)及終端零售價(jià)，加大掃碼返現(xiàn)力度促進(jìn)動(dòng)銷，主流產(chǎn)品批價(jià)有望緩慢上漲，對(duì)年內(nèi)的五一端午、中秋國(guó)慶展望都樂(lè)觀。

從5月5日業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上可以看到，公司今年銷售依舊保持著穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

五糧液方面表示，2023年一季度，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)繼續(xù)保持穩(wěn)中有進(jìn)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，隨著公司高質(zhì)量發(fā)展深入推進(jìn)，經(jīng)銷商打款積極，2023年一季末，公司合同負(fù)債余額55.36億元，同比增長(zhǎng)53.48%。

據(jù)公司相關(guān)人士透露，今年一季度，五糧春、五糧醇開(kāi)瓶掃碼繼續(xù)保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)，五一期間掃碼開(kāi)瓶更是達(dá)到新高，同比三位數(shù)以上增長(zhǎng)。五一期間，公司產(chǎn)品銷售及宴會(huì)活動(dòng)開(kāi)展場(chǎng)次均取得兩位數(shù)增長(zhǎng)。

談產(chǎn)品：加強(qiáng)核心產(chǎn)品的價(jià)格向價(jià)值回歸

公司的穩(wěn)健增長(zhǎng)離不開(kāi)公司核心產(chǎn)品的市場(chǎng)地位鞏固。要知道，過(guò)去一年，庫(kù)存偏高讓經(jīng)銷商不得不采取低價(jià)傾銷，價(jià)格倒掛問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮。

產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定向上是企業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。針對(duì)投資者提出的核心產(chǎn)品第八代五糧液的量?jī)r(jià)問(wèn)題，五糧液副總經(jīng)理劉洋回應(yīng)：“‘有價(jià)才有市，有市才有量’，這是五糧液量?jī)r(jià)關(guān)系的基本邏輯，公司將堅(jiān)持鞏固第八代五糧液千元價(jià)位帶的核心大單品地位，搶抓消費(fèi)升級(jí)機(jī)遇，加快推動(dòng)第八代五糧液的價(jià)格向價(jià)值回歸?！彼€透露，當(dāng)前五糧液產(chǎn)品渠道庫(kù)存量不到一個(gè)月，屬于正常水平。

作為五糧液近年推出的高端產(chǎn)品之一，在行業(yè)高端化的趨勢(shì)下，經(jīng)典五糧液的銷售狀況也被投資者所關(guān)心。為此，劉洋表示，經(jīng)典五糧液目前銷售狀態(tài)良好。經(jīng)典五糧液將繼續(xù)優(yōu)化傳統(tǒng)渠道，保留團(tuán)購(gòu)能力強(qiáng)、資源較好的商家繼續(xù)合作；同時(shí)大力發(fā)展團(tuán)購(gòu)直銷，著力拓展領(lǐng)袖型團(tuán)購(gòu)直銷客戶。

他表示，針對(duì)經(jīng)典五糧液存在的問(wèn)題，公司將實(shí)施“三加強(qiáng)一穩(wěn)定”的策略，即加強(qiáng)品牌價(jià)值提升、加強(qiáng)消費(fèi)者培育、加強(qiáng)配額稀缺性；穩(wěn)定提升價(jià)格。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者還了解到，對(duì)于未來(lái)公司擴(kuò)大市場(chǎng)的營(yíng)銷計(jì)劃，公司提出一是在產(chǎn)品方面，將開(kāi)發(fā)更多高品質(zhì)、高價(jià)值、高附加值、小而美的文化酒產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者差異化消費(fèi)需求。二是在渠道方面，將繼續(xù)拓展空白薄弱市場(chǎng)，建設(shè)新渠道，加強(qiáng)專賣店、團(tuán)購(gòu)、企業(yè)直銷、新零售等渠道的運(yùn)營(yíng)，圍繞高端圈層培育，做好品牌文化推廣，持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）

談行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：千元價(jià)格帶將持續(xù)擴(kuò)容 五糧液將持續(xù)受益

當(dāng)前，白酒行業(yè)仍處于以結(jié)構(gòu)性繁榮為特征的新一輪長(zhǎng)周期，將繼續(xù)保持增長(zhǎng)性趨勢(shì)、結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)和擠壓式趨勢(shì)，加快向優(yōu)勢(shì)品牌、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中。

在存量競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下，這也意味著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。對(duì)于投資者提出的“千元價(jià)格帶”白酒競(jìng)爭(zhēng)，公司總經(jīng)濟(jì)師蔣佳說(shuō)：“白酒千元價(jià)位段主要消費(fèi)群體是高凈值人群、商務(wù)消費(fèi)等，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，居民消費(fèi)能力持續(xù)增長(zhǎng)、高凈值人群和中等收入群體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、白酒消費(fèi)觀念向品質(zhì)升級(jí)，我們認(rèn)為白酒消費(fèi)將延續(xù)升級(jí)趨勢(shì)，千元級(jí)價(jià)格帶將繼續(xù)擴(kuò)容，作為千元價(jià)格帶的龍頭，五糧液將持續(xù)受益?！?

而對(duì)于如何鞏固公司在千元價(jià)格帶的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，蔣佳補(bǔ)充道：“五糧液作為濃香型白酒的典型代表和行業(yè)龍頭，在千元價(jià)格帶具有絕對(duì)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，下一步我們將著力加強(qiáng)特色品牌打造，著力強(qiáng)化消費(fèi)者的培育，著力完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系，著力推進(jìn)營(yíng)銷組織變革，著力優(yōu)化市場(chǎng)投放策略，持續(xù)鞏固在千元價(jià)格帶的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

安信證券在4月底的研報(bào)中指出，近年來(lái)雖然新興產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，但第八代五糧液地位仍然穩(wěn)固，在行業(yè)下行周期產(chǎn)品批價(jià)保持堅(jiān)挺。五糧液擁有較高的品牌忠誠(chéng)度。在供給端，受窖池和窖齡等因素的制約，五糧液的優(yōu)酒率較低，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能極具稀缺性；在需求端，五糧液具備一定的剛需屬性，在行業(yè)下行周期仍能保持確定性增長(zhǎng)。

2022年，五糧液全面啟動(dòng)345高質(zhì)量倍增工程建設(shè)，按照“2+2+6”產(chǎn)能規(guī)劃，確保3年產(chǎn)能倍增、4年產(chǎn)量倍增、5年效益倍增。根據(jù)五糧液的計(jì)劃，2023年，集團(tuán)將確保10萬(wàn)噸生態(tài)釀酒一期紅壩片區(qū)2萬(wàn)噸竣工投產(chǎn)，相關(guān)配套設(shè)施同步完成。

據(jù)了解，公司“10萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（一期）”建成后將新增2萬(wàn)噸釀酒產(chǎn)能；“10萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項(xiàng)目（二期）”位于宜賓市五糧液園區(qū)元水片區(qū)，建成后將新增6萬(wàn)噸釀酒產(chǎn)能。

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