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文 | 侃見財經(jīng)
(資料圖片僅供參考)
今年三月份,董明珠在接受央視財經(jīng)采訪時,對多元化轉(zhuǎn)型的又一次表態(tài)。
雖然董明珠對的多元化轉(zhuǎn)型抱以肯定的態(tài)度,但從財報上的數(shù)據(jù)來看,的多元化還是難言成功。
根據(jù)最新財報數(shù)據(jù)顯示,2022年的第一大營收業(yè)務(wù)仍來自空調(diào)業(yè)務(wù),空調(diào)業(yè)務(wù)的營收高達(dá)1348.59億,占總營收的比例高達(dá)71.36%,而被寄予厚望的綠色能源、生活電器和智能裝備業(yè)務(wù),2022年營收分別為47.01億、45.68億和4.32億,占總營收的比例分別為2.49%、2.42%和0.23%,三項業(yè)務(wù)的營收占比依舊不高。
多元化轉(zhuǎn)型,一直是近幾年來被討論得最多的話題,畢竟如今整個空調(diào)行業(yè)都已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的增長瓶頸,只有多元化轉(zhuǎn)型成功,才有可能打開新的增長空間。實際上,近年來在多元化上做出過不少的努力,不過從最新的財報來看,目前仍以空調(diào)業(yè)務(wù)為主導(dǎo),而多元化轉(zhuǎn)型依舊“收效甚微”。
作為家電三巨頭之一,在海爾、美的都已經(jīng)完成多元化轉(zhuǎn)型的背景下,為何的多元化轉(zhuǎn)型如此吃力?面對競爭越發(fā)激烈的家電市場,多元化轉(zhuǎn)型已經(jīng)落后的,還能迎頭趕上嗎?
業(yè)績增速放緩
4月28日的深夜,幾乎是在最后一刻才披露了2022年的財報和2023年的一季報。
財報披露的時間放得這么晚,的這份財報自然也不會好看到哪里去。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示,2022年實現(xiàn)營收為1901.51億,同比增長0.26%;實現(xiàn)凈利潤為245.07億,同比增長6.26%,營收已經(jīng)是在“原地踏步”了。
如果說全年的業(yè)績還算說得過去,那么單季度業(yè)績就不是那么樂觀了。2022年第四季度,實現(xiàn)營收為418.07億,同比大幅下滑了16.58%,單季度營收下滑的速度創(chuàng)出了自2020年一季度以來的新低;實現(xiàn)凈利潤為62.02億,同比也是大幅下滑了16.4%,營收和凈利潤“雙降”,表現(xiàn)足可以用糟糕兩個字來形容。
此外,從最新的一季報來看,今年一季度實現(xiàn)為356.92億,同比微增0.44%;實現(xiàn)凈利潤為41.09億,同比增長2.64%,營收和凈利潤的增速都不算高,近兩個季度的業(yè)績增長明顯放緩,增長瓶頸已經(jīng)出現(xiàn)。
除了營收和凈利潤之外,的各項數(shù)據(jù)都有所下滑。在經(jīng)營數(shù)據(jù)方面,今年一季度的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為137.89天,和去年四季度的104.41天相比增加超過30天;一季度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)率分別為40.86天和0.65次,而去年四季度這兩項數(shù)據(jù)分別為27.3天和0.81次,數(shù)據(jù)也出現(xiàn)了明顯的下滑。
負(fù)債數(shù)據(jù)方面,今年一季度的負(fù)債總額為2777.62億,資產(chǎn)負(fù)債率為72.22%;而在去年同期,的總負(fù)債為2327.01億,資產(chǎn)負(fù)債率為69.74%,今年一季度的負(fù)債總額和資產(chǎn)負(fù)債率都有了一定程度的提升。
值得一提的還有2022年的分紅計劃。根據(jù)公告顯示,2022年向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元,合計派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣56.14億元,占同期歸母凈利潤的比例為22.91%,且不送紅股、不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本,在此之前,市場普遍預(yù)期的分紅規(guī)模為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣20元,現(xiàn)在明顯不及預(yù)期。
整體而言,的這份財報實在是乏善可陳。
多元化轉(zhuǎn)型困局難解
除了業(yè)績表現(xiàn)不佳之外,的業(yè)務(wù)發(fā)展情況同樣也不樂觀。
按照產(chǎn)品來進(jìn)行分類,目前的業(yè)務(wù)分為空調(diào)、其他業(yè)務(wù)、工業(yè)制品、綠色能源、生活電器以及其他六大類,其中空調(diào)仍是最主要的業(yè)務(wù),其2022年實現(xiàn)營收為1348.59億,占收入的比例為71.36%,其次這是其他業(yè)務(wù),2022年實現(xiàn)營收為358.23億,占收入的比例為18.39%,而剩下的4項占總營收的比例僅在10%左右。
從目前來看,高度依賴空調(diào)業(yè)務(wù)的情況仍沒有好轉(zhuǎn),這種情況其實蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險。
根據(jù)《中央空調(diào)市場》統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,2022年中國中央空調(diào)市場下滑2.96%,整個空調(diào)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了非常明顯的“觸頂”跡象,而且在樓市探底、民間投資觀望、工程進(jìn)度放緩、缺貨嚴(yán)重等諸多不利因素的影響下,未來空調(diào)行業(yè)復(fù)蘇的前景并不樂觀,對于高度依賴空調(diào)業(yè)務(wù)的而言,行業(yè)邁入下行周期顯然不是一個好消息。
實際上,也并非不知道高度依賴空調(diào)業(yè)務(wù)背后的風(fēng)險。早在2012年,就已經(jīng)開始探索多元化轉(zhuǎn)型,其先是成立了自動化辦公室,開始向自動化方向探索,一年后由自主研發(fā)的工業(yè)機(jī)器人等智能裝備開始小規(guī)模外銷;同時,還宣布啟用“大松”品牌,作為其小家電的獨(dú)立品牌,開始大力推動小家電業(yè)務(wù)的發(fā)展。
當(dāng)下,的多元化轉(zhuǎn)型主要分為三個方向:消費(fèi)品業(yè)務(wù)、智能裝備業(yè)務(wù)以及新能源業(yè)務(wù)。
不過,這三個方向的多元化轉(zhuǎn)型都不算順利。以新能源方向為例,2016年董明珠想要通過收購珠海銀隆切入新能源領(lǐng)域,但因股東反對,這起收購以失敗告終,最終董明珠不得不以個人名義投資了銀?。欢诤髞淼陌l(fā)展中,珠海銀隆與董明珠又爆發(fā)了股權(quán)紛爭,雖然最終成功將珠海銀隆收歸旗下,但珠海銀隆的發(fā)展卻逐漸掉隊。
回看最近幾年在多元化方面的探索,其實大方向的判斷上并沒有錯誤,但和海爾以及美的都傾向于直接收購?fù)獠科髽I(yè)不同,更喜歡通過自主研發(fā)的方式去開拓新的業(yè)務(wù)。從財報來看,2023年一季度的商譽(yù)不過16.59億,遠(yuǎn)低于美的集團(tuán)的287.31億和海爾智家的233.8億,很顯然對于外部收購有較大的抵觸情緒,但也是因為過于信賴自主研發(fā),才導(dǎo)致了多元化的掉隊。
渠道“生變”,護(hù)城河變窄?
如果說多元化乏力是長期存在的問題,那么線下渠道的變化或許更值得我們?nèi)リP(guān)注。
2022年,曾多次因為線下渠道的相關(guān)消息沖上熱搜,特別是在2022年8月,網(wǎng)上甚至傳出了“停止對河北經(jīng)銷商供貨”的傳聞,董明珠也因此被推上了風(fēng)口浪尖,一度引發(fā)媒體和投資者的熱議。
作為家電三巨頭之一,線下渠道一直是最大的護(hù)城河,其之所以能有如今的體量,離不開經(jīng)銷商的支持。
在2006年,為進(jìn)一步擁抱供應(yīng)商,在進(jìn)行史上最大股權(quán)改制時,格力集團(tuán)還向經(jīng)銷商團(tuán)隊聯(lián)手成立的河北京海擔(dān)保投資有限公司轉(zhuǎn)讓了10%的股份,而也因此和三萬家經(jīng)銷商牢牢捆綁在了一起。
不過,隨著渠道的改革,近年來出現(xiàn)了經(jīng)銷商出走的情況,而其最為核心的護(hù)城河也在減弱。據(jù)媒體報道,2020年,原山東格力銷售總監(jiān)苗培成立新公司,投奔美的;今年6月,格力經(jīng)銷商渠道聯(lián)盟京?;ヂ?lián)也大幅減持了1.1億股的股份;此外,許多的渠道代理也選擇轉(zhuǎn)投飛利浦,的線下渠道“生變”。
不可否認(rèn),隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來,線上渠道的重要性已經(jīng)逐漸和線下渠道持平,而美的集團(tuán)更是憑借著線上渠道對實現(xiàn)了反超;但對于而言,雖然近年來持續(xù)發(fā)力線上渠道,董明珠甚至親自下場,但線下渠道仍是營收的大頭,據(jù)賽迪研究院報告,2021年格力線上渠道收入占比僅在13%至14%左右,明顯低于行業(yè)平均值52.9%。
對于而言,大家或許能夠容忍其多元化的緩慢,但線下渠道這個核心護(hù)城河的變化卻是難以忍受的。從股價來看,截至4月28日收盤,股價報收39.31元/股,總市值為2215億;雖然近期股價已經(jīng)有所回升,但相較于2020年的最高點(diǎn)62.79元/股相比仍跌去了37%,市值則蒸發(fā)超過了1300億。
當(dāng)下,一邊面臨著多元化轉(zhuǎn)型乏力這個“老生常談”的問題,另一邊隨著渠道的改革,曾經(jīng)倚重的線下渠道又出現(xiàn)了明顯的“裂痕”,再加上其自身也已經(jīng)出現(xiàn)了增長瓶頸,所以董明珠必須盡快解決格力的多元化問題。
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