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天天快資訊:一季度人民幣存款增加15萬億
2023-04-22 08:56:46來源: 南方都市報(bào)

IC供圖

4月11日,央行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示,一季度人民幣存款增加15.39萬億元,同比多增4.54萬億元。3月份,人民幣貸款增加3.89萬億元,同比多增7497億元;受信貸和表外票據(jù)融資影響,3月社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬億元,同比多增7079億元;3月末,M2余額281.46萬億元,同比增長12.7%,增速較上月末小幅回落。


(相關(guān)資料圖)

總體來看,一季度人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元;一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬億元,比上年同期多2.47萬億元。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)南都·灣財(cái)社記者表示,3月金融數(shù)據(jù)整體上較為亮眼,M2繼續(xù)保持較快增速,社融和信貸增長強(qiáng)勁,超出預(yù)期。表明了隨著前期穩(wěn)增長、促發(fā)展政策效應(yīng)顯現(xiàn),市場信心得到明顯提振,有效融資需求加快回升,宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)更加穩(wěn)固。

展望二季度,有分析人士認(rèn)為,伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù),金融數(shù)據(jù)、特別是信貸強(qiáng)勁增長勢(shì)頭有望延續(xù)。

1

居民端需求明顯改善

數(shù)據(jù)顯示,一季度人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元。其中,3月份人民幣貸款余額225.45萬億元,同比增長11.8%,同比多增7497億元,增速創(chuàng)下2021年12月以來新高。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示,3月信貸保持同比多增勢(shì)頭,符合季末沖量的季節(jié)性規(guī)律,其背后是由于宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)修復(fù)帶動(dòng)信貸供需兩旺,以及政策面延續(xù)寬信用基調(diào),支持銀行增加信貸投放。

在紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖看來,企業(yè)中長貸同比多增也與銀行“早投放、早收益”的意愿相關(guān),為搶占優(yōu)質(zhì)客戶資源,銀行積極完成制造業(yè)、中小微企業(yè)信貸支持考核,導(dǎo)致一季度信貸競爭性投放。

盡管信貸結(jié)構(gòu)總體未變,但居民貸款明顯改善。一季度,住戶貸款增加1.71萬億元,其中短期貸款增加7653億元,中長期貸款增加9442億元。“住戶部門短期貸款同比多增與出行恢復(fù)、服務(wù)業(yè)等消費(fèi)增多,消費(fèi)貸需求增加有關(guān)。此外,積壓購房需求的釋放、降息及帶押過戶等政策的刺激、學(xué)區(qū)房的置換需求等共同推動(dòng)3月地產(chǎn)銷售繼續(xù)回暖,住戶部門中長貸需求隨之增加?!崩钇媪胤Q。

值得一提的是,央行日前發(fā)布2023年第一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示,傾向于“更多消費(fèi)”和“更多投資”的居民分別比上季增加0.5個(gè)、3.3個(gè)百分點(diǎn),傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民則較上季減少3.8個(gè)百分點(diǎn),這也在同期金融數(shù)據(jù)中得到印證。

2

社融規(guī)模同比大幅增多

在信貸投放強(qiáng)勁增長的拉動(dòng)作用下,社融增速延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。

社融方面,3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為359.02萬億元,同比增長10%,超出市場預(yù)期;3月份社會(huì)融資規(guī)模增量為5.38萬億元,同比多增7079億元。一季度,社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.53萬億元,比上年同期多2.47萬億元。

從3月數(shù)據(jù)來看,人民幣貸款和表外票據(jù)融資是社融同比多增的主要貢獻(xiàn)項(xiàng),而政府債券融資則是當(dāng)月新增社融的主要拖累項(xiàng)。

王青分析稱,3月社融結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出“信貸強(qiáng)、債券弱”的特點(diǎn)。由于3月地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模較大,但上年同期也處專項(xiàng)債發(fā)行前置階段,基數(shù)較高,加之或出于為專項(xiàng)債發(fā)行“讓道”考慮,3月國債發(fā)行量偏低,而到期量偏高,導(dǎo)致凈融資為負(fù)。由此,3月政府債券融資同比少增1052億元。此外,受到期量增加影響,當(dāng)月企業(yè)債券融資也同比少增462億元。

展望下階段,廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師王先爽表示,年內(nèi)社融增速已見底,隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,社會(huì)預(yù)期改善,居民存款有望向消費(fèi)和投資遷徙。

3

“M2-M1”剪刀差繼續(xù)走闊

貨幣供應(yīng)量方面,3月末,廣義貨幣(M2)余額281.46萬億元,同比增長12.7%,增速較上月末有所回落,但比上年同期高出3個(gè)百分點(diǎn),保持較快增速。

對(duì)此,董希淼向記者表示,M2增速繼續(xù)保持在高位,主要原因在于需求回升、降準(zhǔn)落地等因素支持下,貸款規(guī)模再創(chuàng)新高,以及財(cái)政靠前發(fā)力加大貨幣投放,銀行貨幣創(chuàng)造能力增強(qiáng)。這也表明了穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力,市場流動(dòng)性較為充裕,金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較大。

而值得注意的是,在M2持續(xù)高增的背景下,3月末,狹義貨幣(M1)同比增長5.1%,較上月末下行0.7個(gè)百分點(diǎn)。M2與M1剪刀差較2月繼續(xù)走闊0.5個(gè)百分點(diǎn)至7.6%。

李奇霖認(rèn)為,M2與M1的剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大,一方面是因?yàn)榫用裣M(fèi)意愿低,疊加資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)加劇導(dǎo)致儲(chǔ)蓄意愿被動(dòng)高增。另一方面則是因?yàn)槠髽I(yè)信心尚未完全恢復(fù),投資生產(chǎn)的需求弱于理財(cái)需求,導(dǎo)致資金活化速度較慢。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明預(yù)計(jì),隨著同比基數(shù)抬升及信貸投放節(jié)奏可能放緩,后續(xù)M2增速將有所回落。

焦點(diǎn)

存款增勢(shì)迅猛,存貸差進(jìn)一步擴(kuò)大

央行數(shù)據(jù)顯示,一季度人民幣存款增加15.39萬億元,同比多增4.54萬億元。而2022年全年人民幣存款增加26.26萬億元,這意味著今年前3個(gè)月就增長了去年全年近六成的規(guī)模。

分部門來看,居民存款高增引發(fā)關(guān)注。一季度,住戶存款增加9.9萬億元,占當(dāng)季人民幣存款增量的超六成,同比多增2.08萬億元。在此基礎(chǔ)上,居民部門一季度新增存貸款差值達(dá)到8.19萬億元,存貸差也較去年同期(6.56萬億元)進(jìn)一步擴(kuò)大。

對(duì)于存款增勢(shì)迅猛的原因,中金固收研究團(tuán)隊(duì)發(fā)文稱,由于去年以來存款利率下降偏慢,導(dǎo)致在通脹偏弱格局下,存款的實(shí)際利率反而升高,導(dǎo)致存款尤其是定期存款的吸引力增加。

董希淼表示,盡管今年一季度消費(fèi)和投資有所增強(qiáng),但從總體上看預(yù)期扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)日,這也是今年存款持續(xù)上漲的重要原因。

而從影響上來看,中金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,“去年至今年一季度,居民和企業(yè)的定期存款激增,導(dǎo)致了貨幣流通速度偏低,也反過來抑制了消費(fèi)需求和抑制了通脹?!?/p>

這一判斷也在國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的CPI數(shù)據(jù)中得到印證。3月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲0.7%,低于市場預(yù)期的同時(shí),漲幅更是創(chuàng)下近一年半新低,顯示出當(dāng)前居民消費(fèi)仍處于修復(fù)過程,消費(fèi)信心尚待進(jìn)一步改善。

南都·灣財(cái)社記者注意到,盡管居民存款數(shù)據(jù)仍然高企,但其在存款增量中的占比已經(jīng)有所下降。據(jù)廣發(fā)證券測算,今年3月住戶存款增加2.91萬億元,占當(dāng)月人民幣存款增量的50.96%,較1月份的90.25%顯著降低。

展望

將流動(dòng)性精準(zhǔn)滴灌重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)

在王青看來,伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù),市場融資需求擴(kuò)大,金融數(shù)據(jù)、特別是信貸強(qiáng)勁增長勢(shì)頭有望延續(xù),這體現(xiàn)了現(xiàn)階段貨幣政策以寬信用支持經(jīng)濟(jì)回升的基調(diào)。政策取向方面,王青判斷,央行有可能通過加量續(xù)作MLF的方式,向銀行體系補(bǔ)充中長期流動(dòng)性,支持銀行放貸。同樣,實(shí)施政策性降息的可能性較低,不排除二季度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)的可能。

在信貸走向上,廖志明則有不同的看法。他指出,或受息差明顯收窄影響,一季度銀行以量補(bǔ)價(jià)動(dòng)力增強(qiáng),使得銀行早投放更強(qiáng)。但今年一季度信貸投放節(jié)奏過快,預(yù)計(jì)一季度新增貸款規(guī)模超過全年的40%,后續(xù)投放節(jié)奏或有所放緩。

董希淼認(rèn)為,從貨幣政策看,下一步應(yīng)綜合運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,長短結(jié)合、量價(jià)并舉,有效調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性和利率水平,將流動(dòng)性更加精準(zhǔn)地滴灌到重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),加大小微企業(yè)、對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度。

采寫:南都·灣財(cái)社記者 王文妍

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