斑馬消費(fèi) 陳曉京
(資料圖片僅供參考)
辛辛苦苦賣牛奶、賣啤酒,品渥食品到頭來(lái)一算,2022年扣非賺了35萬(wàn)元。
在極端困難的情況下,公司重金邀請(qǐng)TFBOYS組合之一的王源,擔(dān)任品牌代言人,營(yíng)業(yè)收入仍舊負(fù)增長(zhǎng)。
“進(jìn)口食品第一股”躺著賺錢的好日子,一去不復(fù)返了。
賺了35萬(wàn)
沒(méi)看錯(cuò),“進(jìn)口食品”第一股品渥食品(300892.SZ),辛辛苦苦干了一年,通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)就賺了可憐的35萬(wàn)元。
在這家公司身上,真真切切反映出了什么叫“上市即巔峰”。
上市之前,品渥食品經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好,走出了一條漂亮了上劃線。2020年,公司登陸創(chuàng)業(yè)板。在這么一個(gè)外部環(huán)境極為不利的特殊年份,公司仍以15.03億元收入,博得1.36億元?dú)w母凈利潤(rùn),一派喜人之勢(shì)。
隨即,即進(jìn)入下滑通道。2021年,在收入增長(zhǎng)9.84%的情況下,歸母凈利潤(rùn)大降29.72%。
4月19日,公司披露了2022年度報(bào)告,業(yè)績(jī)表現(xiàn)更加慘不忍睹。
持續(xù)了多年的收入增長(zhǎng)勢(shì)頭不再,同比下滑6.78%至15.39億元。盡管有各項(xiàng)補(bǔ)貼和投資收益等非經(jīng)常性損益撐場(chǎng),歸母凈利潤(rùn)還是大降88.26%至1120萬(wàn)元。最能反映公司核心經(jīng)營(yíng)狀況的扣非凈利潤(rùn),更是慘降99.53%,僅有35.45萬(wàn)元。
好吧,聊勝于無(wú),與那些虧損企業(yè)相比,總是要強(qiáng)一些的。
公司將業(yè)績(jī)大降的原因,歸咎于外部環(huán)境的影響。公司主要產(chǎn)品均來(lái)自境外,上游原材料供應(yīng)鏈短缺,疊加能源價(jià)格上漲,推高了供應(yīng)商生產(chǎn)成本,公司采購(gòu)成本隨之上升,壓縮了利潤(rùn)空間。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)需求下降,特殊原因又增加了物流運(yùn)輸難度和配送成本,公司銷售工作也無(wú)法正常開(kāi)展。
最直接的體現(xiàn),就是公司盈利水平的直線下降。
食品零售是品渥的核心業(yè)務(wù),2020年,毛利率還能高達(dá)34.10%,次年,即跌破30%,2022年就只有22.25%了。
在這么困難的情況下,公司2022年重金邀請(qǐng)王源,擔(dān)任德亞品牌首位全球品牌代言人。當(dāng)期,公司銷售費(fèi)用大增近3000萬(wàn)元。
躺賺的日子不再
提起品渥食品這家公司,一般人可能并不了解。但是,說(shuō)起它家的“德亞”品牌牛奶,應(yīng)該有不少人都在超市看到過(guò),也品嘗過(guò)。
在大型超市和賣場(chǎng),德亞一般以進(jìn)口牛奶的身份,擺放在進(jìn)口食品區(qū)域。實(shí)際上,它是品渥這家中國(guó)本土貿(mào)易企業(yè)的自有品牌,只是,奶源來(lái)自境外。
公司創(chuàng)始人王牧,是福州人,做銷售出身。1997年,他成立魁春實(shí)業(yè)(品渥食品前身),專做海外食品貿(mào)易,將德國(guó)的牛奶、啤酒等產(chǎn)品,運(yùn)到中國(guó)來(lái)銷售。
在那個(gè)“外國(guó)的月亮比中國(guó)圓”的時(shí)代,進(jìn)口食品極受國(guó)人追捧。
通過(guò)貿(mào)易完成了原始積累之后,品渥食品進(jìn)一步升級(jí)至品牌代理,并培育自有品牌。目前,旗下有兩個(gè)主要品牌,分別是做進(jìn)口乳品的德亞和做進(jìn)口啤酒的瓦倫丁。
國(guó)外的供應(yīng)商,根據(jù)品渥的要求進(jìn)行加工和生產(chǎn)原裝進(jìn)口到中國(guó),公司無(wú)需再次分裝和包裝,算是核心賣點(diǎn)之一。
公司抓住國(guó)產(chǎn)牛奶發(fā)展的低谷期,快速以進(jìn)口的身份,做大規(guī)模。德亞品牌已連續(xù)多年保持“進(jìn)口牛奶”市場(chǎng)份額第一,2022年的市場(chǎng)占有率為21%。
德亞乳品是品渥食品的戰(zhàn)略產(chǎn)品,也是絕對(duì)收入主力。
2022年,乳品收入為12.03億元,占比78.15%;啤酒收入跌破2億元,占比12.87%。公司還打造品利品牌,進(jìn)口國(guó)外橄欖油,走高端糧油路線。只是,目前收入規(guī)模還太小。
如今的中國(guó)乳業(yè)市場(chǎng),早已不是德亞品牌2012年成立時(shí)的樣子。
伊利、蒙牛兩大全國(guó)性寡頭+各大地方乳企分庭抗禮的格局已經(jīng)形成,多個(gè)純進(jìn)口乳品品牌,已在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中敗走中國(guó)。
對(duì)乳品品質(zhì)的把控,在中國(guó)已上升到了國(guó)家高度,乳制品抽檢合格率多年保持在99%以上。國(guó)產(chǎn)乳業(yè)自信的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。
國(guó)內(nèi)大型乳企攜奶源、品牌、供應(yīng)鏈、渠道等全方位的優(yōu)勢(shì),對(duì)中小品牌形成碾壓之勢(shì)。德亞過(guò)去十年為自身打造的“進(jìn)口”人設(shè),已不能成為溢價(jià)的資本。更何況,產(chǎn)品漂洋過(guò)海來(lái)到中國(guó),新鮮度也會(huì)大打折扣。
可以去超市看看,呆在進(jìn)口乳品區(qū)域的德亞等品牌的價(jià)格,甚至比伊利、蒙牛等同類產(chǎn)品還要便宜。
或許品渥食品也意識(shí)到了自身存在的瓶頸,開(kāi)始投入資金,向上游延伸。
2021年10月,全資子公司品渥新加坡,出資2150萬(wàn)歐元,收購(gòu)了一家德國(guó)乳制品公司50%股權(quán),確保了產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性。
近幾年,兒童奶酪棒、芝士片等奶酪產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速,成為乳業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司于2022年,自建奶酪工廠,計(jì)劃總投資8000萬(wàn)元,預(yù)計(jì)在今年下半年正式投產(chǎn)。
股權(quán)激勵(lì)個(gè)寂寞
2020年9月24日,品渥食品創(chuàng)業(yè)板敲鐘,場(chǎng)面何其風(fēng)光。每股發(fā)行價(jià)26.66元,開(kāi)盤即拉至70.3元/股,最終收于77元/股,漲幅達(dá)188.82%。
這還不算完,經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的高位震蕩,2020年12月16日,公司股價(jià)觸摸到87.20元的歷史高位,總市值達(dá)87億元。
就在這個(gè)火熱的行情之下,公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。對(duì)50多名董事、高管以及中層核心人員授予160余萬(wàn)股限制性股票。其中,董事兼董秘朱國(guó)輝25萬(wàn)股、董事兼副總趙宇寧9萬(wàn)股、副總經(jīng)理吳鳴鸝50萬(wàn)股。
當(dāng)時(shí),公司股價(jià)總體維持在60元以上,最終確定的股權(quán)激勵(lì)價(jià)格為31.50元(后調(diào)整為31.23 元/股)。滿足授予條件和歸屬條件后,激勵(lì)對(duì)象即可以這一價(jià)格,購(gòu)買公司定向增發(fā)的股票。
需要滿足的條件是,以2020年?duì)I業(yè)收入為基礎(chǔ),2021年-2023年,增長(zhǎng)率分別不低于20%、56%和100%。
如果公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好,股價(jià)能始終維持高位,的確能對(duì)管理層起到極大的激勵(lì)作用。
事實(shí)上,2021年和2022年,公司收入增速均未能完成既定目標(biāo)。
2021年11月,公司根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況,對(duì)激勵(lì)條件作出調(diào)整,在總體目標(biāo)不變的情況下,新設(shè)歸屬系數(shù)。
如2021年,公司營(yíng)收增速9.84%,激勵(lì)對(duì)象就可拿到當(dāng)期歸屬激勵(lì)股票的近50%。2022年度,公司營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng),歸屬比例就為0。
管理層能最終拿到多少限制性股票,就要看今年公司的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)了。
另一個(gè)問(wèn)題是,今年以來(lái),品渥食品股價(jià)持續(xù)走低,4月19日收于24.77元/股,甚至已跌破發(fā)行價(jià)。
如果股價(jià)一直這樣低迷,就算2023年考核目標(biāo)能完成,哪個(gè)激勵(lì)對(duì)象,又會(huì)愿意以31.23元的價(jià)格,虧本買公司的股票呢?
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