我的鋼鐵網(wǎng)訊：2023年3月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1195.67，同比下跌7.02％，環(huán)比上漲0.04％，全月呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，波動幅度不大。

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宏觀分析：

國際方面，3月份，美國Markit制造業(yè)PMI終值49.2，較上月提升1.9；美國ISM制造業(yè)PMI終值為46.3，創(chuàng)近3年新低。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為47.3，較上月回落1.2。美聯(lián)儲和歐洲央行為對抗通脹持續(xù)加息，導(dǎo)致借貸成本上升，商品需求降溫，同時(shí)引爆了銀行業(yè)流動性危機(jī)，外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻，歐美經(jīng)濟(jì)難言底部。

國內(nèi)方面，3月份中國制造業(yè)PMI為51.9％，較上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)等擴(kuò)張力度均出現(xiàn)放緩。3月份，中國建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為65.6％，比上月上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。不過，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為50.2％，比上月下降11.9個(gè)百分點(diǎn)。一季度中國經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，但復(fù)蘇態(tài)勢并不穩(wěn)固，需求尚未全面恢復(fù)。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，3月份鋼鐵、建材等2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、造紙、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來看，3月份僅造紙行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、建材、紡織、農(nóng)產(chǎn)品等8個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

3月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為1030.70，環(huán)比上漲1.74％，同比下跌13.66％。

3月鋼材價(jià)格沖高回落。3月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣水平強(qiáng)勁回升、市場主體信心持續(xù)恢復(fù)，疊加鋼材供應(yīng)回升偏慢，需求同環(huán)比明顯增加，供需結(jié)構(gòu)改善，綜合驅(qū)動鋼材價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。但海外金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，鋼價(jià)有所回落。

4月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長力度中等無法對沖海外金融風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)鋼材消費(fèi)或有所回落，而鋼廠生產(chǎn)將緩慢回升，庫存緩慢去化，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，疊加成本下移，預(yù)計(jì)4月鋼價(jià)將偏弱運(yùn)行。

3月份能源價(jià)格指數(shù)為1464.95，環(huán)比下跌0.57％，同比下跌7.39％。

3月，山東獨(dú)立煉廠汽柴油月均價(jià)格下跌，且月內(nèi)均呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢，國六92#汽油月均價(jià)格為8357元/噸，環(huán)比下跌0.9％；國六0#柴油月均價(jià)格為7479元/噸，環(huán)比下跌1.84％。3月上旬汽柴油均呈現(xiàn)漲幅震蕩趨勢，但月中原油大幅跳水，帶動汽柴油中下旬震蕩走跌。4月2日，石油輸出國組織（歐佩克）的多個(gè)成員國宣布，各國將從5月開始削減石油供應(yīng)量，總減產(chǎn)幅度超過100萬桶/日。受減產(chǎn)消息提振，近期國際原油價(jià)格大幅上漲。

3月，受市場交易整體需求不振影響，煤礦庫存不斷增加，礦方考慮到減輕庫存壓力選擇跟降刺激銷售，下游終端均放緩采購節(jié)奏，市場整體交易偏冷清。展望4月，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，鑒于目前主產(chǎn)區(qū)煤炭貨源供應(yīng)得到修復(fù)性改善，中下游環(huán)節(jié)庫存相對高企，且下游化工、水泥等非電企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)檢修期，市場需求缺乏實(shí)質(zhì)性支撐，預(yù)判動力煤市場基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，價(jià)格運(yùn)行或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢。

3月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為846.70，環(huán)比下跌0.97％，同比下跌12.19％。

3月，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)下跌，其中鎳價(jià)下跌幅度最大。銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)避險(xiǎn)情緒，美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)，后續(xù)態(tài)度偏鴿；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，但需求回升強(qiáng)度不大。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年3月末價(jià)格69650元/噸，2月末價(jià)格68540元/噸；A00電解鋁2023年3月末價(jià)格18650元/噸，2月末價(jià)格18310元/噸；1#鉛錠2023年3月末價(jià)格15125元/噸，2月末價(jià)格15175元/噸；0#鋅錠2023年3月末價(jià)格22780元/噸，2月末價(jià)格23140元/噸；1#錫錠2023年3月末價(jià)格208000元/噸，2月末價(jià)格209750元/噸；1#電解鎳2023年3月末價(jià)格184080元/噸，2月末價(jià)格206180元/噸。

宏觀方面，外圍系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂情緒持續(xù)減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇節(jié)奏?，F(xiàn)貨方面，3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季成色稍顯不足，加上銅價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，下游畏高情緒濃厚，且高銅價(jià)影響下游訂單狀況，抑制消費(fèi)需求。整體來看，外圍的銀行風(fēng)險(xiǎn)事件雖看起來暫時(shí)未有更深一步影響，但高通脹的狀況仍是隱憂，國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇雖在持續(xù)進(jìn)行，但需求也非大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)仍將震蕩運(yùn)行。

3月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1115.90，環(huán)比下跌1.32％，同比下跌8.03％。

3 月甲醇市場內(nèi)外盤同步走跌，整體氣氛一般；煤價(jià)偏弱，市場主要交易邏輯在供應(yīng)預(yù)期壓力以及需求彈性不大的問題上，并持續(xù)聚焦寶豐投產(chǎn)進(jìn)度。3 月外輪卸貨較前期預(yù)估大增，但因港口表需提升而導(dǎo)致庫存延續(xù)低位。因上下游整體庫存結(jié)構(gòu)健康，因此價(jià)格跌勢不快。國際供應(yīng)充裕，需求不佳配合著東南亞庫壓凸顯導(dǎo)致 CFR 中國主港價(jià)格向下，進(jìn)口貨裝船成本同步走低。

展望后期，原料煤炭或陰跌態(tài)勢，甲醇下游利潤壓制依舊存在。預(yù)計(jì) 4 月甲醇供應(yīng)壓力或逐步凸顯，西北甲醇價(jià)格將在 2100-2300 元/噸之間，江蘇太倉價(jià)格或圍繞在 2450-2550 元/噸之間。

3月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為763.88，環(huán)比下跌1.02％，同比下跌17.79％。

3月中國天然橡膠市場行情下跌，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標(biāo)月均價(jià)分別為11578元/噸、10806元/噸和1402美元/噸，環(huán)比分別下跌4.25％、1.68％和3.16％。

預(yù)計(jì)天然橡膠市場4 月份或有小幅下跌趨勢，全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入開割季節(jié)，供應(yīng)端存增量預(yù)期，下游輪胎企業(yè)成品庫存開始累庫，對原材料庫存周轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，4月份輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率或有下滑，國內(nèi)天膠顯性社會庫存繼續(xù)施壓，供需基本面仍顯弱勢，拖拽天膠價(jià)格走跌預(yù)期，但當(dāng)前天膠價(jià)格行至低位，下跌幅度較小。

3月份建材價(jià)格指數(shù)為1466.89，環(huán)比上漲2.97％，同比下跌5.81％。

3月以來，全國水泥價(jià)格行情震蕩上行。3月水泥需求持續(xù)回升，盡管經(jīng)歷了雨水天氣的影響，導(dǎo)致南方多地需求受挫，但在基建強(qiáng)勁發(fā)力的帶動下，整體好于去年同期。

4月北方需求持續(xù)回暖，南方進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，施工節(jié)奏提速，整體需求或沖至上半年高點(diǎn)，但供應(yīng)大幅增加引發(fā)區(qū)域內(nèi)市場競爭，上下游市場博弈，因此預(yù)計(jì)4月水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

3月份造紙價(jià)格指數(shù)為957.76，環(huán)比下跌0.35％，同比上漲0.20％。

3月中國瓦楞紙及箱板紙價(jià)格呈先跌后漲趨勢。其中，瓦楞紙、箱板紙?jiān)戮鶅r(jià)分別為3075元/噸和3926元/噸，環(huán)比分別下降8.5％和5.9％。主因開年后終端消費(fèi)持續(xù)低迷，疊加進(jìn)口紙?jiān)隽繘_擊，紙企庫存呈持續(xù)攀升趨勢。為緩解庫存壓力，規(guī)模紙企多基地于3月下旬開始陸續(xù)安排輪流停機(jī)檢修政策，疊加下游二級廠原紙庫存已消化至低位，停機(jī)動作刺激下游拿貨積極性，月度紙價(jià)微幅上揚(yáng)。

隆眾預(yù)計(jì)，4月份進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，疊加下游企業(yè)階段性補(bǔ)庫結(jié)束后，需求面暫無利好支撐，然部分紙企安排停機(jī)檢修，庫存壓力有所緩解，瓦楞紙降價(jià)受阻，預(yù)計(jì)瓦楞紙市場穩(wěn)中窄幅盤整為主，價(jià)格波動有限。

3月份紡織價(jià)格指數(shù)為896.21，環(huán)比下跌1.15％，同比下跌15.73％。

3月，中國PTA市場現(xiàn)貨均價(jià)5965元/噸，環(huán)比上漲7.36％，同比下跌1.63％。3月PTA市場整體呈現(xiàn)漲勢，加工費(fèi)修復(fù)、月差拉大。2月底起，PTA供應(yīng)減量較大，疊加市場普遍看好國內(nèi)需求預(yù)期，市場價(jià)格持續(xù)上漲；3月中上旬，伴隨檢修裝置陸續(xù)重啟及加工費(fèi)修復(fù)后的裝置提負(fù)，供應(yīng)回升疊加硅谷事件觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場價(jià)格大跌。然而，相應(yīng)緩沖政策出臺后的宏觀弱勢有緩解，疊加PTA現(xiàn)貨流通偏于集中以及PX有裝置意外降負(fù)，繼而央行降準(zhǔn)以及聚酯需求穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)供需持續(xù)去庫，市場價(jià)格由低位反彈。下旬，有供應(yīng)商持續(xù)買盤，疊加下游負(fù)反饋未進(jìn)一步發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)供需緊平衡，市場價(jià)格高位拉升。

預(yù)計(jì)4月PTA市場高位運(yùn)行后趨弱。考慮美聯(lián)儲未來加息預(yù)期寬松且經(jīng)濟(jì)衰退可能緩和，疊加PX檢修季，新增產(chǎn)能量產(chǎn)尚需時(shí)間，供應(yīng)偏緊下成本支撐存在；繼而內(nèi)貿(mào)修復(fù)預(yù)期仍存，聚酯成品庫存可控而原料庫存低位，PTA現(xiàn)貨供應(yīng)流通仍偏緊，產(chǎn)業(yè)供需預(yù)期在中下旬前無大矛盾，市場價(jià)格仍將居高。下旬或伴隨著下游負(fù)反饋升溫，供需邊際弱化，PTA現(xiàn)貨流通緩解下的市場價(jià)格逐步松動。

3月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1672.88，環(huán)比下跌2.21％，同比下跌4.21％。

3月份國內(nèi)連粕延續(xù)弱勢格局。截至3月31日，連粕主力約M2305報(bào)收于3511點(diǎn)，環(huán)比上月下跌264點(diǎn)，跌幅6.99％。縱觀整個(gè)3月份的連粕走勢，基本上處于震蕩下行的趨勢，下方低點(diǎn)不斷探出，臨近月底逐步企穩(wěn)。

展望后市：連粕M2305期價(jià)雖剛經(jīng)歷3月份的大幅下跌，4月支撐力度預(yù)計(jì)仍相對較弱。具體來看，4月上旬或以震蕩運(yùn)行為主，大體圍繞3500點(diǎn)關(guān)口上下波動，下方支撐暫時(shí)看前低的支撐力度如何，上方則關(guān)注3600點(diǎn)壓力。4月下旬或在油廠開機(jī)率回升，豆粕庫存增加，豆粕現(xiàn)貨出貨再度偏慢，且市場買需清淡的局面下，豆粕基差陰跌，這將壓制M2305的反彈空間，以及壓制其反彈動能。至于現(xiàn)貨方面，4月份進(jìn)口大豆量較預(yù)期下降，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示4月油廠大豆到港預(yù)計(jì)825萬噸，供給仍不會緊缺；且5月大豆到港有望進(jìn)一步增加，達(dá)到單月千萬噸級別，這將令本就豆粕銷售進(jìn)度偏慢的油廠面臨巨大的壓力考驗(yàn)，同時(shí)下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)的原料采購積極性很難調(diào)動起來，豆粕現(xiàn)貨將進(jìn)入面對供給的壓力時(shí)期。

3月連盤玉米主力合約 C2307 結(jié)算價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢?；久鎭砜?，月初隨著氣溫回升，東北產(chǎn)區(qū)玉米上市節(jié)奏有所加快，糧點(diǎn)出貨積極，玉米潮糧供應(yīng)明顯增加，但市場收購主體趨于謹(jǐn)慎，建庫意愿偏低。銷區(qū)市場下游需求持續(xù)疲軟，現(xiàn)貨成交較差，對后市預(yù)期偏空。月中下旬，小麥價(jià)格大幅下跌，與玉米價(jià)差不斷縮窄，部分飼料企業(yè)用小麥進(jìn)行替代。且有消息稱將進(jìn)口俄羅斯飼用小麥，對市場心態(tài)影響較大，市場看空氛圍濃厚。

展望4月份，小麥下跌對玉米的影響仍將延續(xù)，但隨著市場余糧不斷消耗，玉米供應(yīng)壓力將減弱。4月份進(jìn)口玉米到港數(shù)量或?qū)⑾陆?。加上下游需求將有所恢?fù)，玉米價(jià)格有望重新站穩(wěn)。

宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測與警示。

歐美銀行業(yè)流動性危機(jī)暫時(shí)未有更深一步影響，但高通脹隱憂仍存，5月份美聯(lián)儲和歐洲央行仍有加息可能，歐美制造業(yè)持續(xù)收縮，外需不容樂觀。一季度中國經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，但復(fù)蘇態(tài)勢并不穩(wěn)固，需求尚未全面恢復(fù)。歐佩克意外減產(chǎn)刺激國際油價(jià)大幅上漲，而鋼鐵、動力煤、水泥等行業(yè)呈現(xiàn)“供給高位運(yùn)行，需求韌性不足”格局，短期價(jià)格震蕩偏弱。綜合來看，4月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或震蕩運(yùn)行，漲跌空間不大。

來源：我的鋼鐵網(wǎng)

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