紅塔證券：食品飲料景氣向上，關(guān)注復(fù)蘇進(jìn)程

政府工作報(bào)告提出2023年要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求和拉動(dòng)消費(fèi)。在促消費(fèi)政策推動(dòng)下，消費(fèi)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)。春節(jié)后消費(fèi)持續(xù)回暖，隨著人流出行、餐飲等場(chǎng)景修復(fù)，對(duì)啤酒、調(diào)味品、預(yù)制菜、速凍等行業(yè)需求起到提振。白酒：春節(jié)后商務(wù)活動(dòng)活躍，白酒消費(fèi)進(jìn)一步回暖，行業(yè)景氣度有望持續(xù)向上。

(資料圖)

信達(dá)證券：關(guān)注啤酒旺季消費(fèi)復(fù)蘇的投資機(jī)會(huì)

周思考：關(guān)注啤酒旺季消費(fèi)復(fù)蘇的投資機(jī)會(huì)。2023年啤酒板塊旺季行情有望提前。啤酒清涼爽口，季節(jié)性消費(fèi)明顯，一般4月底、5月初進(jìn)入旺季、至9月中下旬，5-9月占全年產(chǎn)量60%左右。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在2015-2022年的8年期間，有6年啤酒板塊在旺季跑贏(yíng)萬(wàn)得全A指數(shù)。而季度之間的節(jié)奏，我們發(fā)現(xiàn)8年中有5年的時(shí)間、二季度行情好于三季度，我們認(rèn)為主要原因在于二季度市場(chǎng)對(duì)啤酒板塊旺季消費(fèi)的行情預(yù)期先行、而三季度則是數(shù)據(jù)驗(yàn)證。2022年3月-5月疫情封控對(duì)現(xiàn)飲場(chǎng)景影響較為嚴(yán)重，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量分別同比-10%、-18%、0%，個(gè)股中青島啤酒2022Q1銷(xiāo)量同比-2.8%。

成本環(huán)比改善，高端化釋放利潤(rùn)彈性。從啤酒行業(yè)的成本情況來(lái)看，2022年大麥價(jià)格漲幅達(dá)雙位數(shù)，瓦楞紙和浮法平板玻璃價(jià)格在2022年3月以后同比回落，而鋁價(jià)在2022年3月-4月暴漲后保持高位震蕩，因此我們預(yù)計(jì)主要標(biāo)的華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、重慶啤酒全年的千升酒成本同比漲幅在5-6%左右，毛利率有所承壓。看向今年，1-2月份玻璃和瓦楞紙價(jià)格繼續(xù)下跌，鋁價(jià)高位震蕩，而大麥由于法國(guó)等歐洲國(guó)家2022年夏季高溫減產(chǎn)，2022年年底進(jìn)口大麥價(jià)格同比上漲30%-40%，因此如果當(dāng)下包材價(jià)格維持下降趨勢(shì)不變、同時(shí)考慮到大麥價(jià)格上漲，我們預(yù)計(jì)啤酒行業(yè)今年成本增量壓力幅度要小于2022年，千升酒成本同比漲幅控制在2%-3%左右，而旺季消費(fèi)強(qiáng)復(fù)蘇后、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)有望進(jìn)一步貢獻(xiàn)毛利率。

民生證券：把握波動(dòng)調(diào)整機(jī)會(huì)，關(guān)注業(yè)績(jī)驗(yàn)證表現(xiàn)

白酒：錨定消費(fèi)升級(jí)主線(xiàn)，關(guān)注年報(bào)季報(bào)期驗(yàn)證表現(xiàn)，提前布局倉(cāng)位，迎接糖酒會(huì)招商及五一訂單小高峰等催化。

白酒回補(bǔ)性消費(fèi)逐步完成過(guò)渡，酒企控量挺價(jià)下渠道庫(kù)存趨于良性，商旅出行、復(fù)工宴席等場(chǎng)景加速恢復(fù)。本周批價(jià)環(huán)比保持穩(wěn)定：茅臺(tái)飛天整箱/散瓶批價(jià)2985/2755元左右、普五批價(jià)960元左右；國(guó)窖批價(jià)900元；復(fù)興版/青花20批價(jià)790/350元。目前白酒板塊持續(xù)波動(dòng)調(diào)整，且即將進(jìn)入業(yè)績(jī)預(yù)期驗(yàn)證階段，日常消費(fèi)復(fù)蘇演繹節(jié)奏仍在穩(wěn)步推進(jìn)，我們堅(jiān)定白酒板塊配置價(jià)值，長(zhǎng)期推薦高端酒：全年表現(xiàn)保持較高確定性，建議關(guān)注批價(jià)回暖催化，合理估值下積極配置。

民生證券：把握波動(dòng)調(diào)整機(jī)會(huì)，關(guān)注業(yè)績(jī)驗(yàn)證表現(xiàn)

白酒回補(bǔ)性消費(fèi)逐步完成過(guò)渡，酒企控量挺價(jià)下渠道庫(kù)存趨于良性，商旅出行、復(fù)工宴席等場(chǎng)景加速恢復(fù)。

本周批價(jià)環(huán)比保持穩(wěn)定：茅臺(tái)飛天整箱/散瓶批價(jià)2985/2755元左右、普五批價(jià)960元左右；國(guó)窖批價(jià)900元；復(fù)興版/青花20批價(jià)790/350元。

目前白酒板塊持續(xù)波動(dòng)調(diào)整，且即將進(jìn)入業(yè)績(jī)預(yù)期驗(yàn)證階段，日常消費(fèi)復(fù)蘇演繹節(jié)奏仍在穩(wěn)步推進(jìn)，我們堅(jiān)定白酒板塊配置價(jià)值，長(zhǎng)期推薦高端酒：全年表現(xiàn)保持較高確定性，建議關(guān)注批價(jià)回暖催化，合理估值下積極配置。

國(guó)聯(lián)證券：板塊漲勢(shì)短期降溫，關(guān)注業(yè)績(jī)有望超預(yù)期標(biāo)的

由于板塊前期漲勢(shì)較熱，3月出現(xiàn)降溫趨勢(shì)。兩會(huì)來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)重點(diǎn)為“穩(wěn)”，強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期稍有減弱。內(nèi)外部流動(dòng)性均偏緊，本周內(nèi)降準(zhǔn)應(yīng)聲而來(lái)，流動(dòng)性有望改善。但基于4月業(yè)績(jī)公告期，我們認(rèn)為板塊內(nèi)仍主要為分化震蕩行情，待業(yè)績(jī)期后調(diào)整到位配合端午旺季有望迎來(lái)下一波上漲。

搜狐白酒大賞是繼搜狐酒業(yè)峰會(huì)之后，搜狐酒業(yè)立足打造的又一行業(yè)IP。旨在從品牌與產(chǎn)品的視角，展現(xiàn)白酒之美。

活動(dòng)由搜狐財(cái)經(jīng)、搜狐酒業(yè)主辦，海納機(jī)構(gòu)協(xié)辦。本次活動(dòng)，組委會(huì)將評(píng)選出十年十大新名酒、最美包裝設(shè)計(jì)、年度新品推薦、年度品牌案例四大獎(jiǎng)項(xiàng)。

評(píng)選結(jié)果將在第108屆全國(guó)糖酒會(huì)期間舉辦的“2023搜狐酒業(yè)春季峰會(huì)暨白酒大賞”活動(dòng)中最終揭曉。

同時(shí)搜狐將在成都通過(guò)3X24小時(shí)直播、搜狐酒館產(chǎn)品品鑒、探館最美白酒展位、線(xiàn)下產(chǎn)品展示、搜狐春糖之夜的形式，立體化展示中國(guó)白酒的魅力。

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