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野村警告稱(chēng)，利率重新定價(jià)后，更高的市場(chǎng)波動(dòng)性隱現(xiàn)。

周一，野村證券國(guó)際跨資產(chǎn)策略師 Charlie McElligott 在報(bào)告中指出，隨著近來(lái)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期和利率峰值預(yù)期重新定價(jià)，沖擊了股市和債市，現(xiàn)金應(yīng)該成為最明智的投資選擇。

McElligott 表示，在美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早放緩加息步伐、導(dǎo)致市場(chǎng)環(huán)境有所放松后，通脹、零售和勞動(dòng)力數(shù)據(jù)重新升溫，使得經(jīng)濟(jì)熱度有所恢復(fù)；美國(guó)通脹頑固居高不下，美股上周紛紛收跌。但現(xiàn)在，市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的利率峰值預(yù)期，不得不重新評(píng)估利率中的大量“錯(cuò)誤定價(jià)”。

投資者的押注也意味著美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候可能會(huì)重新放松金融環(huán)境。McElligott 強(qiáng)調(diào)，美國(guó)的金融狀況已經(jīng)回到了一個(gè)更理性、更有意義的緊縮狀態(tài)。最近幾周風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的暴跌是由于此前的長(zhǎng)期走高造成的，而金融狀況的重新定價(jià)，及其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的隱性影響，正在成為市場(chǎng)的“頭條新聞”。

McElligott 總結(jié)認(rèn)為，考慮到近期的前端實(shí)際利率重新定價(jià)給投資者帶來(lái)的影響，現(xiàn)在正確的交易是重新回到現(xiàn)金，然后等待下一個(gè)合適的交易區(qū)間。

這的確也與最近現(xiàn)金需求猛增的的趨勢(shì)相吻合。媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，類(lèi)似現(xiàn)金的ETF——追蹤久期不足一年的短期美國(guó)國(guó)債的iShares Short Treasury Bond ETF（SHV）上周流入資金將近25億美元，創(chuàng)2020年3月新冠疫情高峰期以來(lái)最大單周流入規(guī)模。

其他類(lèi)現(xiàn)金的ETF上周也瘋狂吸金?？傄?guī)模260億美元的SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF（BIL）吸納18億美元，流入規(guī)模僅次于SHV，總規(guī)模80億美元的iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）流入資金12億美元，創(chuàng)該ETF問(wèn)世以來(lái)單周最高紀(jì)錄。

McElligott 對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的看法與宏觀策略師 Simon White 相一致。White 認(rèn)為，波動(dòng)率指數(shù)（VIX）的看漲和看跌比率仍處于高位，這表明期權(quán)持有者預(yù)計(jì)長(zhǎng)期隱含波動(dòng)率將繼續(xù)上升。

關(guān)鍵詞： 重新定價(jià) 隱含波動(dòng)率 居高不下