隨著印度阿達尼集團在股票市場持續(xù)陷入困境，重倉印度市場的國內(nèi)公募QDII基金開始出現(xiàn)顯著的凈值拖累。

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券商中國記者注意到，盡管最近一段時間，投資于新興市場的公募QDII基金普遍上漲，但重倉印度市場的QDII基金卻顯著走跌，最新披露的基金四季度報告也顯示，部分QDII基金經(jīng)理在去年末開始減持印度的國別資產(chǎn)配置，值得一提的是，具有先發(fā)優(yōu)勢的印度QDII規(guī)模目前僅為越南QDII基金規(guī)模的十分之一。

印度市場拖累公募QDII凈值

印度股票市場的危機，正拖累出海投資的公募QDII基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全市場共有兩只主打印度市場的公募QDII基金，其中北方一家公募旗下的印度QDII基金規(guī)模約4億元人民幣，該基金成立于2018年6月，截至目前，這只印度QDII產(chǎn)品的基金凈值為1.14元，成立五年來的累計收益率為14%。另一只印度QDII基金來自國內(nèi)一家合資公募基金公司，這只印度QDII基金成立于2019年初，成立以來的累計收益率為10%，但規(guī)模較為迷你，截至目前僅有6700萬元。

券商中國記者注意到，自印度阿達尼集團陷入做空危機后，隨著印度市場不穩(wěn)定現(xiàn)象的持續(xù)凸顯，重倉印度市場的兩只公募QDII基金產(chǎn)品，也出現(xiàn)顯著的凈值拖累。盡管全球新興市場在最近一個月明顯出現(xiàn)反彈行情，但兩只印度QDII基金卻逆市走跌，在最近一個月內(nèi)的凈值跌幅雙雙超過5%。

與此可比的是，重倉越南市場的天弘越南QDII基金在最近一個月上漲5%，重倉亞太地區(qū)的上投摩根亞太優(yōu)勢QDII基金最近也上漲接近6%。分析人士認為，亞太地區(qū)多數(shù)市場最近的反彈行情與印度市場，形成了鮮明的對比，造成QDII基金凈值在最近一段時期分化的主要因素，大概率指向了印度阿達尼集團的股票危機。

券商中國記者注意到，自興登堡研究于1月24日發(fā)布做空報告以來，阿達尼集團控制的七家上市公司的市值已經(jīng)腰斬，損失高達1000億美元。做空報告指控這家印度巨頭公司存在嚴重的股票操縱、財務(wù)造假、債務(wù)過高等問題外，據(jù)悉該集團的債務(wù)總額或達到2.2萬億盧比。

這也使印度首富阿達尼遭遇公司有史以來的一次重大危機，其個人資產(chǎn)也從世界第三位掉出世界前十。

印度QDII規(guī)模為何始終難以做起來？

值得一提的是，國內(nèi)基金公司推出的印度QDII基金，在規(guī)模上始終難以起來，甚至遠低于國內(nèi)市場“迷你”的越南市場，中國公募基金公司所推出的越南QDII的吸引力遠大于印度QDII產(chǎn)品。

而在此番印度市場危機中，公開的數(shù)據(jù)顯示，與印度阿達尼有關(guān)的股票的崩盤，大約占到了印度股市自1月24日以來市值縮水幅度的51%，而僅在做空報告的最開始兩個交易日（1月25日和1月27日），全球基金從印度股票中凈撤出了7.84億美元。

景順全球市場策略師David Chao也預(yù)計，市場將出現(xiàn)一段時間的波動。上述分析師認為短期內(nèi)不會出現(xiàn)違約，盡管阿達尼集團和興登堡研究之間可能不會有任何形式的短期解決方案。他同時還指出，拋售將有助于使印度股票的估值回到投資者“更加可以接受的水平”。

國內(nèi)的公募QDII基金經(jīng)理似乎在去年末就對印度市場的風(fēng)險有所察覺，國內(nèi)一位公募QDII基金經(jīng)理在其策略報告中指出，展望后市，2023年的全球資金對亞太股市的關(guān)注集中在以下情形，其中包括部分新興市場資產(chǎn)大幅調(diào)整。

然而對其他市場，上述基金經(jīng)理認為，新興市場股市從去年10月份的低點開始反彈。11月初，對通脹和央行進一步收 緊政策的持續(xù)擔(dān)憂成為投資者的首要考慮因素。各國央行確實實施了另一輪大幅加息。然而，盡管貨幣政策收緊帶來了阻力，但在美國公布通脹數(shù)據(jù)后，投資者情緒顯著改善。通脹低于市場普遍預(yù)期，助長了市場對美國通脹已見頂?shù)南Ｍ?，并暗示通脹可能沒有市場最初擔(dān)心的那么有粘性。通脹下降可能意味著加息周期的結(jié)束已經(jīng)不遠了，這一觀點提振了股票表現(xiàn)。

券商中國記者注意到，盡管越南公募QDII基金的推出時間更晚，但越南市場QDII的吸引力就遠超印度，根據(jù)最新披露的基金四季度報告顯示，國內(nèi)基金公司推出的越南QDII基金的規(guī)模接近40億元人民幣，是印度QDII基金規(guī)模的10倍。

有QDII基金經(jīng)理在其四季度報告中強調(diào)，隨著越南兩輪市場整體的快速下跌，大量融資盤被平倉，當前越南整體風(fēng)險敞口較為可控，越南市場當前的估值水平已經(jīng)接近2020年3月疫情首次出現(xiàn)的底部，性價比凸顯。伴隨著市場快速下跌，外資亦由凈賣出轉(zhuǎn)為凈買入，全年外資累計凈買入越南市場股票逾10億美元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年外資凈賣出的趨勢。

部分基金經(jīng)理提前減持印度市場

值得一提的是，在出海投資的兩只印度QDII基金中，規(guī)模較小的一只產(chǎn)品的跌幅在近期市場中損失更快。

券商中國記者注意到，規(guī)模較大的那只印度QDII基金，其實是一只重倉印度主題基金的QDII產(chǎn)品，而規(guī)模較小的一只產(chǎn)品，則主打印度股票，這使得當印度概念股陷入危機后，對重倉股票的印度QDII產(chǎn)品的拖累更明顯。

“基金的操作方面，依舊保持個股集中的投資策略?！敝貍}印度股票的QDII基金經(jīng)理在其披露的2022年四季度報告中透露，行業(yè)間均衡但偏重印度國內(nèi)經(jīng)濟受益的品種，印度經(jīng)濟主要依靠內(nèi)生經(jīng)濟推動，信貸增速保持雙位數(shù)增長。組合配置上維持了 受益于經(jīng)濟恢復(fù)的銀行板塊和滲透率不斷提高的電子化的板塊。今年大市值股票超額收益明顯，四季度組合增加了中等市值股票的配置。長期看，印度市場短久期品種比如周期品，金融資產(chǎn)占比相比發(fā)達市場和國內(nèi)市場比例稍高，印度經(jīng)濟復(fù)蘇金融信貸相關(guān)板塊將持續(xù)受益。

但在亞太新興市場競爭激烈的情況下，比印度市場更具吸引力的國別資產(chǎn)，并不稀缺，部分基金經(jīng)理在去年四季度就開始減持印度的國別配置。券商中國記者注意到，上海一家公募旗下的QDII基金披露的四季度報告顯示，其在第四季度減持了印度的配置比例，使得印度的國別資產(chǎn)在這只QDII基金中的比例低于10%。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對：李凌鋒

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 中國記者 新興市場