美聯儲將在北京時間2月2日凌晨3時發(fā)布議息決議，市場預計此次加息幅度將放緩至25個基點。

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美聯儲已在2022年加息7次，累計加息幅度達425個基點，目前聯邦基金利率目標區(qū)間為4.25%-4.5%。美聯儲分別于去年3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月，分別加息25、50、75、75、75、75、50個基點，75個基點也是美聯儲1994年11月以來最大的單次加息幅度；年內連續(xù)四次加息75個基點的加息速度為近40年來最快。

最新的通脹數據顯示，美國去年12月CPI同比增長6.5%，是2021年10月以來的最小同比漲幅，也是美國CPI同比漲幅自2022年6月創(chuàng)出40年來峰值9.1%后連續(xù)6個月下降。

同時，美國去年12月個人消費支出PCE物價指數同比增長5%，弱于前值的5.5%，為連續(xù)第六個月放緩；核心PCE物價同比增長4.4%，同樣弱于前值的4.7%。

通脹數據持續(xù)下行，進一步緩解了美聯儲的收緊壓力。利率期貨數據顯示，目前市場預期美聯儲2月加息25個基點。同時，多家機構和受訪經濟學家也認為美聯儲將在2月加息25個基點。

建設銀行總行金融市場部研究員曹譽波對澎湃新聞表示，通脹增速的放緩意味著通脹見頂回落的大趨勢較為確定，美聯儲也得以在抗擊通脹的斗爭中稍作喘息。

“目前美聯儲政策制定者更多地考慮加息對經濟增速放緩的影響。目前美國經濟數據整體偏弱，比如PMI指數超預期下降，零售數據疲軟，工業(yè)產出回落，這都限制了美聯儲過快過高加息?！辈茏u波說道。

中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長、教授王晉斌對澎湃新聞表示，經過前期非?？焖俚募酉?，美聯儲需要觀察近期的數據。從季度看，四季度的PCE環(huán)比年率為3.2%，較三季度的4.3%明顯下降，體現了美國較為明顯的通脹下行趨勢。

關注美聯儲如何回應“硬著陸”的擔憂

通脹預期上，上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷對澎湃新聞表示，本次議息會議要關注美聯儲對于通脹趨勢的預判。

王晉斌表示，由于12月份同比增長5%，仍遠高于美聯儲2%的長期目標，美聯儲或繼續(xù)強調通脹處在高位。同時，美聯儲或會強調供應鏈沖擊、疫情、地緣政治等因素帶來的通脹壓力。

紐約聯儲的數據顯示，去年12月全球供應鏈壓力指數（GSCPI）錄得1.18%，較疫情前0%左右的水平仍有明顯上漲，但較2021年底4.3%的水平確實有所下降。

2020年至今的全球供應鏈壓力指數（GSCPI），數據來源：Wind

“美聯儲可能會強調，美國經濟有實現軟著陸的機會，但壓力不小。從近期美國的失業(yè)率、勞動參與力看，美聯儲對實現經濟軟著陸還抱有一定的期望?！蓖鯐x斌說，美聯儲或表達：勞動力市場略顯降溫的趨勢；房價、消費等先行指標的擴張已有所收縮；PMI等預期指標顯示了經濟在逐步的降溫。

胡捷也表示，關注美聯儲如何回應市場對于經濟硬著陸的擔憂。依照當前通脹的態(tài)勢和對美聯儲加息節(jié)奏的預判，預計經濟數據急劇下滑的可能性很低，今年的GDP增長將為0.5%左右，失業(yè)率將在4%-5%，年底通脹為3%-4%。

加息節(jié)奏上，東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪對澎湃新聞表示，本次會議的加息幅度已基本沒有懸念，市場將重點關注貨幣政策聲明以及鮑威爾在會后發(fā)言中所釋放的貨幣政策路徑信號，尤其是何時會停止加息，以及降息時間點的信息。

“我們判斷，在美國通脹下行趨勢基本確定、經濟內生動能持續(xù)走弱的背景下，美聯儲在本次會議中很難再出現超預期的鷹派表態(tài)，但在控通脹及壓制市場寬松預期的總體基調下，釋放出明顯鴿派信號的可能性也較低?！卑籽┱f道。

后續(xù)加息節(jié)奏幾何？

王晉斌表示，由于數據的滯后性，美聯儲需要時間來觀察，但加息幅度一定會放緩。或于本年前兩次會議加息25個基點。

胡捷表示，通脹率自去年8月開始下降，近期數據顯示通脹率已然見頂。預計通脹將穩(wěn)步下降，今年底到達3%-4%附近，明年進入2%-3%的理想區(qū)間。

“此時加息節(jié)奏回歸常規(guī)當屬合理。不過通脹仍在高位，常規(guī)加息的次數今年至少還有3次。預計今年前三次FOMC會議將有每次25個基點的加息。第四次會議是否仍然加息，取決于后續(xù)的經濟數據，目前看可能性偏小?！焙菡f道。

白雪也表示，鑒于當前通脹下行，但回落偏緩的預期，美聯儲最可能的政策路徑是數據依賴下繼續(xù)小幅加息。為平衡“加息不夠導致高通脹延續(xù)”以及“加息過度造成不必要的經濟”這兩種風險，繼2月加息25個基點后，預計美聯儲還可能將于3月和5月分別加息25個基點，直至政策利率升至5.00%-5.25%，此后停止本輪加息，并觀察政策效果直至年末。

“目前市場對美聯儲加息影響的理解主要有兩種觀點：一是當前利率已經升到了導致經濟衰退的水平，美聯儲可能今年晚些時候進行降息，并一直降息到2024年；二是認為美國經濟彈性較強，可以繼續(xù)承受高利率甚至進一步加息?！辈茏u波說，目前市場加權定價的美聯儲終端利率已從此前的5.1%降至了4.9%。美聯儲可能會繼續(xù)保持25個基點的幅度緩慢加息。

白雪表示，考慮到美國經濟在本輪加息周期中展現出強于預期的韌性，今年陷入深度衰退的概率很低，預計2023年轉向降息的可能性不大。在去年12月的會議紀要中，美聯儲也曾警告市場“切勿過于積極解讀政策立場”，且無人預期2023年會降息。

關鍵詞： 數據顯示 同比增長 加息幅度