3周，低位反彈60%！

特斯拉用強(qiáng)勢的上漲表明，它仍然是新能源汽車“一哥”，盡管不久前遭遇了重大的質(zhì)疑和困難，但馬斯克僅用一招--降價，成功破局。

1月26號（北京時間），特斯拉公布財報，2022年第四季度營收凈利均超出市場預(yù)期，隔夜美股市場，特斯拉強(qiáng)勢上漲近11%，股價重回160美元關(guān)口。

【資料圖】

歷史不斷證明，一個不好的公司，股價無論如何瘋炒，最終都會跌落，而一家好公司，股價即使崩盤，最終都會回來。

特斯拉屬于后者。

01買在炮火轟隆時

投資股票，超額收益常常來自逆向操作。

用巴菲特的話說，別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼。

道理都懂，但要真正做到卻不容易。

去年12月，特斯拉股價遭遇了崩盤式的下跌，一個月內(nèi)腰斬，消息面上，沒有任何一個是好的，馬斯克收購?fù)铺厣钕菽嗵?，要賣特斯拉股票給推特續(xù)命，銷量壓力不斷增加，訂單不足的問題不斷顯現(xiàn)，還爆出上海工廠被迫停工，加上特斯拉本身的“招黑”體質(zhì)，媒體更是毫不客氣地踩上幾腳。

到了1月初，情況并沒有好轉(zhuǎn)，反而是雪上加霜。先是Q4交付量不及預(yù)期，全年交付量未完成50%的增幅目標(biāo)，本就脆弱的市場神經(jīng)再一次遭受重創(chuàng)，單日跌幅一度超過15%。

緊接著，特斯拉中國區(qū)啟動了最大范圍的降價促銷，兩款主力車型直接降到了國產(chǎn)同級車的下限，甚至還要比部分國產(chǎn)車低一些。

如果按照簡單的線性思維，降價就是賣不動最好的證據(jù)，特斯拉應(yīng)該還會繼續(xù)下跌，跑路或者做空都是最好的選擇。媒體此時也想逮到了千載難逢的機(jī)會，鋪天蓋地的唱衰。投資者在這樣的氛圍中，很容易賣出股票，割肉離場。

然而，特斯拉官宣降價的當(dāng)天，也就是1月6號，我們發(fā)表了文章《世紀(jì)抄底特斯拉》，站在了大多數(shù)媒體和投資者的對立面，我們認(rèn)為此時正是特斯拉最好的抄底機(jī)會。

當(dāng)晚的美股市場上，特斯拉出現(xiàn)了戲劇性的一幕。低開超過5%，然后股價下探至101的位置，整個過程不到10分鐘，隨后便一路向上，收盤居然翻紅，上漲2.47%。

自此，特斯拉股價開啟了強(qiáng)勢的反彈之旅，也印證我們的判斷：降價雖然是訂單不足所逼，毛利率、單車?yán)麧櫠紩艿接绊?，但同時，降價可以為特斯拉收獲更多的訂單，使得特斯拉在日益激烈的競爭中脫穎而出，而最重要的是，特斯拉的實力、產(chǎn)品力、財務(wù)水平，支持特斯拉通過降價贏得更多的市場份額。

這正正體現(xiàn)的就是逆向投資思維，最至暗的時刻，往往孕育著巨大的機(jī)會，只是在于你能否慧眼識珠，同時大膽押注。

可以想象，在1月6日大肆做多特斯拉的投資者，大概已經(jīng)賺得盤滿缽滿，有的甚至已經(jīng)財富自由。

02抄底的藝術(shù)

作為硅谷鋼鐵俠，馬斯克絕對不乏信眾。

雖然新聞媒體對于特斯拉極其苛刻，但實際上，對于特斯拉公司認(rèn)可的人要多得多，他們對于馬斯克的仰慕，比起當(dāng)年崇拜喬布斯，都是有過之而無不及。

畢竟，喬布斯只是在信息技術(shù)領(lǐng)域的成就超凡，而馬斯克，是可以造火箭上天的人。即使比信息技術(shù)，馬斯克也在超越喬布斯，比如喬布斯做出智能手機(jī)操作系統(tǒng)，而馬斯克做的是自動駕駛、星鏈、人工智能。

正因如此，在特斯拉這一波大跌中，不少人都在抄底，但因為時機(jī)掌握得不對，導(dǎo)致越抄越跌，最后活生生成了接盤俠。

這就涉及到一個問題，到底什么時候抄底合適？

是股價跌了5成，還是9成？

回顧上一次史詩般的金融危機(jī)，即2008年，科技股同樣遭遇了重創(chuàng)，蘋果、亞馬遜、微軟、Google，無一例外，但巧合的是，最大跌幅止步于7成左右。雖然不能成為稱之為規(guī)律，但對于一家實力強(qiáng)大的龍頭公司，股價回撤76%，不管是什么情況下，都應(yīng)該反向思考一下，是不是超跌了。

實際上，對于特斯拉這樣的公司，媒體的噪音非常大，而且?guī)缀醵际且幻娴沟挠懛?，因為特斯拉并不支付給媒體公關(guān)費，加上競爭對手的破壞，特斯拉從來占不到太多輿論的好處。很多人做出錯誤的投資決策，大多數(shù)是因為受到這些噪音的影響。

所以，想要抄底成功，首先還是要有獨立思考的能力，杜絕人云亦云。

當(dāng)然，最重要的抄底原則，可以歸納為兩條。

一個是利空因素到底有沒有出盡，而另一個，就是要回歸最實際的業(yè)績層面。

特斯拉這段時間的反彈，主要一個原因是利空出盡，至少在這三周，我們沒有再看到有關(guān)特斯拉負(fù)面的消息，老馬也親自出來說明，自己不會再賣特斯拉股票，雖然之前也有過自打嘴巴的經(jīng)歷，但出來做正面的引導(dǎo)，總好過再給市場胡亂猜想的機(jī)會。

而利好消息則不斷釋放，降價后營業(yè)廳被擠爆，網(wǎng)站宕機(jī)，皮卡即將量產(chǎn)，新車型、新造車平臺即將登場......

在業(yè)績層面，特斯拉可謂好消息不斷，降價之后，銷量猛增，已經(jīng)是事實，馬斯克在財報會議上表明，一月份的銷量已經(jīng)是產(chǎn)能的兩倍，從愁賣到不愁賣，特斯拉僅用了3個星期便扭轉(zhuǎn)乾坤；剛公布的財報全部超出市場預(yù)期。

銷量好，業(yè)績好，股價又跌了這么多，還有什么可挑剔的？

有人擔(dān)憂降價對于特斯拉盈利能力的影響，但如果對特斯拉和馬斯克足夠了解，這個問題其實并不大。

特斯拉其中一個優(yōu)勢，是成本控制能力，而且這種控制能力，是規(guī)模效應(yīng)大到一定程度后自然產(chǎn)生的，更重要的，是它通過創(chuàng)新來實現(xiàn)，比如一體化壓鑄，做出來之后大家覺得好像也沒什么了不起，但就是這個一體化壓鑄，使得171個車身零部件可以用壓縮成2個，大大降低了車輛的用料和生產(chǎn)成本；又如特斯拉的超級工廠，大量機(jī)械臂、智能化生產(chǎn)程序的應(yīng)用，使得生產(chǎn)效率得到大大提升。

這種成本控制能力，就是特斯拉獨有的，別人可以抄一體化壓鑄，可以抄機(jī)械臂，但是他們抄不了特斯拉的創(chuàng)新能力，抄不了馬斯克的大腦，只有這些能力在，特斯拉就可以源源不斷地創(chuàng)新出更多成本控制的新方法，源源不斷地領(lǐng)先同行。

而且特斯拉的未來還有很多的想象力，它可以是一家造車公司，也可以是一家軟件公司，還可以是一家出行公司，一家人工智能公司，一家機(jī)器人公司......

總而言之，你絕不可以簡單地套用某一個傳統(tǒng)的估值模型，去算出它的合理估值在哪里。

環(huán)顧全球的科技公司，你很難找得到另外一個這么充滿想象力，同時又有巨大增長空間的公司，而且特斯拉已經(jīng)將很多的不可能變成可能，它絕不能稱它為PPT公司，應(yīng)該是一家既有想象力，又能交出業(yè)績，賺到白花花銀子的公司。

只有明白了這些，并且發(fā)自內(nèi)心地相信，才能夠穿破市場的迷霧，成功抄底。

03下一個抄底機(jī)會

今年，很多人都看好港股和A股，國際投行也大肆唱多中國區(qū)股市。

毫無疑問，在經(jīng)歷了異常艱難的2022、疫情全面放開以及全力拼經(jīng)濟(jì)總基調(diào)下，2023年的中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)力復(fù)蘇已成定局，有了這個支撐，中國區(qū)股市就有了上漲的動力。

不過，經(jīng)過這幾個月的催化，中國區(qū)股市的漲幅已經(jīng)反映了這個預(yù)期，我相信中國區(qū)股市還有繼續(xù)上漲的動力，但如果說到抄底，它并不是好的選擇，因為它早已觸底反彈，無所謂抄底一說，反而是美股，非常值得關(guān)注。

理由很簡單。

首先，美股還處在低位，特別是納斯達(dá)克，從一萬六高位墜落，這段時間雖然反彈，但也還是在一萬一千多的位置，跌幅依然近30%。

第二，美國經(jīng)濟(jì)今年大概率會出現(xiàn)衰退，只有經(jīng)濟(jì)不好的時候，股票價格才足夠低。實際上，很多美股科技公司和金融公司都已經(jīng)啟動裁員應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退。

如果簡單地線性思考，裁員當(dāng)然就是生意不好做，錢難賺了，所以股價會下跌。但逆向去思考一下，結(jié)論正好相反。

裁員能夠有效地降低成本，保住利潤，只有盈利保得住，股價就會有支撐。更重要的是，過去一年，很多美股公司，特別是科技股，各種鬼故事已經(jīng)上演過，業(yè)績暴雷、股價回撤、估值低位，像蘋果、谷歌、meta這些大型科技公司，估值都只有20倍上下，有的甚至低于20倍，已經(jīng)相當(dāng)便宜。即使經(jīng)濟(jì)衰退，大概率已經(jīng)反映在估值回撤中。

雖然在增長率方面無法和高峰期相比，但這些公司的基本面依然很扎實，盈利能力、財務(wù)狀況等等也不差，一旦經(jīng)濟(jì)衰退見底，這些公司就是最先享受反彈的企業(yè)。

另外，美聯(lián)儲加息已到尾聲，雖然時不時有鷹派官員說要加息到6%、7%，但看看通脹數(shù)據(jù)正一步步回落，經(jīng)濟(jì)衰退也已經(jīng)顯現(xiàn)，美聯(lián)儲要的不就是這些？

只要通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，美聯(lián)儲就沒有必要瞎折騰，盡快結(jié)束加息周期反而是對經(jīng)濟(jì)最好的選擇?？梢哉f，困擾科技股一年多的流動性問題已經(jīng)大大緩解。

股市本就會提前反映實體經(jīng)營情況，現(xiàn)在的情況，還有什么理由繼續(xù)看空科技股？

特斯拉最佳的抄底機(jī)會已經(jīng)過去，但是其他的優(yōu)質(zhì)的科技股，還有不少機(jī)會，這次就不要錯過了。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)衰退 成本控制