作者：王珊

(資料圖片)

來源： 商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

壹

新年伊始，免疫球蛋白的出圈，將江西首富鄭躍文拉回了公眾視線，其中的“穿針引線之人”則是免疫球蛋白概念股龍頭上海萊士血液制品股份有限公司（下稱“上海萊士”）。

就因坊間傳聞免疫球蛋白對(duì)治療和預(yù)防新冠有奇效，該藥價(jià)格便立即暴漲三四倍，有些黃牛甚至將出廠價(jià)300多元的免疫球蛋白炒到了2000元以上，即便如此，仍一藥難求。

免疫球蛋白在消費(fèi)市場的供不應(yīng)求，也讓資本市場加足了馬力，開始炒作免疫球蛋白概念股。目前A股市場有相關(guān)業(yè)務(wù)的公司有12家。

其中，上海萊士因今昔對(duì)比過于懸殊最為惹眼，雖然它是免疫球蛋白概念股的龍頭老大，但相較于高峰時(shí)的1200億市值，如今僅剩430.06億元的市值難免讓人唏噓，其背后的“始作俑者”就是昔日江西首富鄭躍文。

曾幾何時(shí)，鄭躍文擁有官方認(rèn)可的一系列職務(wù)，如今再提到他，輿論對(duì)他的印象更多的是資本玩家。去年剛過花甲之年的鄭躍文1962年出生在福建羅源，但他自小在江西長大，再加上讀書和發(fā)家都在江西，所以他也一直被外界視為贛商的一員。

鄭躍文的經(jīng)濟(jì)學(xué)啟蒙從江西財(cái)經(jīng)學(xué)院（如今的江西財(cái)經(jīng)大學(xué)）開始，1981年，他考入該校工業(yè)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)。如同那個(gè)年代的其他大學(xué)生一樣，畢業(yè)后的鄭躍文也端起了“鐵飯碗”，先后擔(dān)任國家鐵道部財(cái)務(wù)局會(huì)計(jì)和國家地震局財(cái)務(wù)處會(huì)計(jì)。吃了兩三年公家飯之后，為了響應(yīng)公職人員下海經(jīng)商號(hào)召，他在1988年左右辭職下海。

自1988年開始的5年間，鄭躍文在江西省科力新技術(shù)研究所任副所長，他的創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)確說來是從1991年開始的，他聯(lián)合同樣擁有經(jīng)濟(jì)及金融背景的任曉劍等人共同創(chuàng)立南昌科瑞化工新技術(shù)有限公司（科瑞集團(tuán)有限公司前身），時(shí)至今日他仍持股54%，是科瑞集團(tuán)名副其實(shí)的實(shí)控人。

創(chuàng)業(yè)之初的鄭躍文在金融市場分外活躍。他從1993年開始投資了十多家城市信用社，并參與了民生銀行的組建工作，期間其還任籌備組副組長，此后在華夏銀行、湘財(cái)證券等的投資人和發(fā)起人一欄都有鄭躍文的身影。

貳

鄭躍文曾在《名人匯客廳》節(jié)目中分享了他對(duì)投資的理解，在他看來，投資更像是一場接力賽，一個(gè)人的速度是有限的，要在自己速度慢下來前將接力棒交給下一個(gè)人，要懂得適時(shí)退出。

秉承著“接力賽”投資理念，長袖善舞的鄭躍文短時(shí)間內(nèi)在金融領(lǐng)域積累到相當(dāng)?shù)呢?cái)富，然后他將目光瞄向了實(shí)業(yè)領(lǐng)域，制造業(yè)、農(nóng)業(yè)在20世紀(jì)90年代中期在鄭躍文看來很有前景，而對(duì)平高電氣、安德利果汁的收購堪稱其投資經(jīng)歷中的得意之作。

其中，投資連云港如意集團(tuán)（“遠(yuǎn)大產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司”前身），以此為契機(jī)開始搞農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，并通過資本運(yùn)作將如意集團(tuán)送上資本市場。此后鄭躍文通過收購煙臺(tái)安德利果汁加速對(duì)濃縮蘋果汁生意的擴(kuò)張，在很長一段時(shí)間內(nèi)，安德利濃縮蘋果汁規(guī)模名列全球行業(yè)前兩名，2003年，安德利果汁在香港上市。

相較于在農(nóng)業(yè)投資上的穩(wěn)，鄭躍文對(duì)開關(guān)生意的運(yùn)作則顯得冒險(xiǎn)，雖說他最后使了一招“金蟬脫殼”成功退出，但由鄭躍文操盤的這起“蛇吞象”并購案至今都透露著神秘。

1993年，鄭躍文在創(chuàng)辦南昌瑞倫電氣設(shè)備制造公司（2004年被吊銷）后正式進(jìn)入高壓開關(guān)制造業(yè)。兩年后，同為“泰山會(huì)”成員的鄭躍文和柳傳志合伙做起了開關(guān)生意，成立聯(lián)想科瑞開關(guān)有限公司。

鄭躍文對(duì)于投資堅(jiān)持唯“快”和“大”不破，然后他又收購了蘇州第二開關(guān)廠以及河南平高電氣，將開關(guān)生意的規(guī)模擴(kuò)張到極致。1998年，他還主導(dǎo)了平高電氣的公司改制，3年后，不負(fù)鄭躍文厚望，平高電氣登陸上交所。

這時(shí)鄭躍文已馬不停蹄地在投資市場奔跑了10多年，科瑞集團(tuán)已擴(kuò)張至一定規(guī)模，與之而來的資金壓力也是可想而知的。

2006年，中小板上市公司思源電氣宣布收購主板上市公司平高電氣，上演“蛇吞象”戲碼，引發(fā)外界對(duì)鄭躍文的一片質(zhì)疑。據(jù)平高電氣披露，科瑞集團(tuán)和北京亞太世紀(jì)科技發(fā)展有限責(zé)任公司（下稱北京亞太），此前已將所持平高電氣股權(quán)質(zhì)押給銀行為“科瑞系”貸款進(jìn)行擔(dān)?；蛑g互保，且部分貸款已過期。

而根據(jù)《新財(cái)富》報(bào)道，“科瑞系”當(dāng)時(shí)面臨資金鏈緊張，退出變現(xiàn)是最好的解決之道。此外，思源電氣和平高電氣的第二大股東科瑞集團(tuán)以及第三大股東北京亞太簽署受讓平高電氣的股權(quán)意向協(xié)議，不僅可以化直接收購為間接收購，還有助于將近年來財(cái)務(wù)狀況不佳的平高電氣進(jìn)行財(cái)務(wù)調(diào)整，一則可以繞過政策限制合理避稅，思源電氣也可從中受益，鄭躍文的這招“金蟬脫殼”造就了又一起“蛇吞象”案例的同時(shí)，還做成了一筆雙贏的買賣。

除了農(nóng)業(yè)、制造業(yè)，科瑞集團(tuán)在礦業(yè)、地產(chǎn)等方面也都有投資。2007—2009年，科瑞集團(tuán)先后拿下了倫敦證交所上市的ZZL（后經(jīng)整合并更名“科瑞資源”）以及澳交所上市公司銀河資源。期間，科瑞集團(tuán)還參股了大連銀行、廣西北部灣銀行等，并推動(dòng)了包括新華聯(lián)等地產(chǎn)公司的重組上市。

叁

鄭躍文大膽無畏的投資理念，讓他的生意涵蓋制造、農(nóng)業(yè)、資源、金融、地產(chǎn)等幾乎所有能賺錢的領(lǐng)域，其中對(duì)上海萊士的投資更讓鄭躍文坐上了“首富”的位子， 然而他在投資上的冒險(xiǎn)主義也讓他摔了個(gè)大跟頭。

鄭躍文對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)看得很淡，他在接受《人民網(wǎng)》采訪時(shí)曾指出，“我們第一批民營企業(yè)家的成功，無不伴隨著勇敢的冒險(xiǎn)精神”，投資本身就是冒險(xiǎn)。

鄭躍文于2000年就已投資了血液制品行業(yè)的博雅生物，只是在2004年入主上海萊士后，為了防止出現(xiàn)左右手互搏情況，2007年，科瑞系清倉了博雅生物。鄭躍文通過旗下控股子公司科瑞天誠拿下上海萊士50%股份后，與后者創(chuàng)始人黃凱同為控股股東。2008年，在鄭躍文的推動(dòng)下，成立20年的上海萊士登陸深交所中小板。

鄭躍文曾指出，“當(dāng)科瑞集團(tuán)進(jìn)入一家公司后，任務(wù)是對(duì)所投資公司進(jìn)行改造和制定發(fā)展戰(zhàn)略，并在資金、技術(shù)等方面提供幫助，目的是將其打造成行業(yè)龍頭，實(shí)現(xiàn)雙贏?！?/p>

雖然頂著國內(nèi)第一家中外合資的血液制品的生產(chǎn)企業(yè)的名號(hào)，自1988年成立以來，上海萊士業(yè)績始終平平無奇，在上市的頭幾年里，業(yè)績?nèi)詻]起色。通過科瑞天誠多年的資本運(yùn)作，不斷擴(kuò)張的上海萊士在2015年，業(yè)績迎來質(zhì)的變化。2015—2016年，公司營收和凈利累計(jì)達(dá)43.39億元和30.55億元，尤其是這兩年的凈利潤是過去7年凈利潤之和的超2倍。

業(yè)績的翻倍反映在資本市場就是，上海萊士2012年市值不足70億，即便遭遇2015年股災(zāi)，同年5月，上海萊士的市值仍逆勢創(chuàng)下歷史最高的1200億，鄭躍文身價(jià)因此暴漲至430億元，同時(shí)，他也將2015年胡潤醫(yī)藥富豪榜“醫(yī)藥首富”的稱號(hào)收入囊中。次年，他在“新財(cái)富500富人榜”中憑借230億元財(cái)富上位江西首富。

鄭躍文在他最順風(fēng)順?biāo)H曾表示，“我的每一步都趕上了最好的年代和時(shí)間節(jié)點(diǎn)”，但雷聲滾滾的資本市場從來沒有常勝將軍。

上海萊士財(cái)報(bào)顯示，2015—2017年，公司通過證券投資分別盈利8.65億元、8.29億元、2.49億元，這也就是說，2015年和2016年，鄭躍文通過炒股投資為上海萊士賺得了近一半的凈利潤。

然而炒股是把雙刃劍。2018年，在主營業(yè)務(wù)血液制品銷售毛利率、采漿量、生產(chǎn)量均同比上漲的情況下，公司卻遭遇巨虧15.18億元，矛頭直指上海萊士重倉的萬豐奧威和興源環(huán)境“踩雷”，反映在資本市場就是股價(jià)暴跌。此外，上海萊士公布的一項(xiàng)400億元重組方案，直接帶崩了上海萊士股價(jià)，自2018年2月-2018年12月7日上海萊士停盤。

鄭躍文本想借400億元重組方案退出，但復(fù)盤后的上海萊士直接來了10個(gè)跌停，市值迅速蒸發(fā)600億，鄭躍文、黃凱的股權(quán)質(zhì)押也不可避免地爆倉。

2018—2021年10月，鄭躍文的科瑞天誠以及黃凱的萊士中國因股票質(zhì)押融資違約被動(dòng)平倉。起初，鄭躍文對(duì)自己在上海萊士身上栽的跟頭顯得異常淡定著急，2018年他在接受人民網(wǎng)采訪時(shí)曾表示，“任何企業(yè)要幾十年屹立不倒是困難的，起起伏伏才是常態(tài)?！?/p>

說這話時(shí)不知他是否料到上海萊士多米諾骨牌倒下的連鎖反應(yīng)影響會(huì)如此之大。2021年9月9日，上海萊士控股股東由于股票質(zhì)押融資違約導(dǎo)致股份被動(dòng)減持，致使公司處于無實(shí)控人狀態(tài)。

鄭躍文在上海萊士這把牌上的資本游戲幾乎是結(jié)束了，被玩脫的上海萊士即便搭上了新冠的順風(fēng)車，有免疫蛋白球龍頭加持，但如今幾乎沒有任何波瀾的股價(jià)，較峰值已縮水近八成。此外，據(jù)中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)，關(guān)于鄭躍文和科瑞集團(tuán)的執(zhí)行信息累計(jì)有18條。

上海萊士的現(xiàn)狀就是鄭躍文在投資上的一個(gè)縮影，最風(fēng)光的時(shí)候他坐擁6家上市公司，目前他手里僅剩上海萊士一家上市公司，然而截至去年第三季度，科瑞天誠對(duì)其持股僅2.44%。

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