每經(jīng)記者：蔡鼎 每經(jīng)編輯：蘭素英

據(jù)日本《產(chǎn)經(jīng)新聞》23日?qǐng)?bào)道，由于近期日元貶值導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的日本GDP增長(zhǎng)萎縮，再加上被稱為“日本病”的低增長(zhǎng)影響了經(jīng)濟(jì)，日本GDP可能在今年（2023年）被德國(guó)趕超，跌至第四位。

(相關(guān)資料圖)

目前，日本名義GDP排在美國(guó)、中國(guó)之后，位居世界第三。專家同時(shí)警告稱，如果日本不采取政策提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，最遲也會(huì)在五年內(nèi)被德國(guó)趕超。

這一驚人預(yù)測(cè)發(fā)布前，日本內(nèi)閣府日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)38個(gè)成員國(guó)的排名中，日本的人均GDP已經(jīng)下降1位至第20位。

日元的持續(xù)貶值，是以美元計(jì)價(jià)日本GDP持續(xù)萎縮的主要原因之一。但從市場(chǎng)數(shù)據(jù)看，日元兌美元可能在去年10月就已經(jīng)見(jiàn)底。分析師在發(fā)送給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中指出，日元或被長(zhǎng)期低估，今年日元兌美元或穩(wěn)定走強(qiáng)。

日本名義GDP最早今年或被德國(guó)趕超

據(jù)《產(chǎn)經(jīng)新聞》報(bào)道，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，到2023年日本的名義GDP為4.3006萬(wàn)億美元，而德國(guó)為4.311萬(wàn)億美元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，1968年，得益于經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，日本的名義GDP超過(guò)西德，位列全球第二，排名僅次于美國(guó)。到2010年，日本被崛起的中國(guó)超越，降至全球第三，同時(shí)丟掉維持了近40年之久的亞洲第一的寶座。

IMF同時(shí)預(yù)測(cè)，即使日本在2023至2027年能勉強(qiáng)避免被趕超，但到2023年日德兩國(guó)GPD（預(yù)測(cè)值）差距將縮小至6.7%左右。

《產(chǎn)經(jīng)新聞》報(bào)道截圖

而根據(jù)第一生命經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊野英夫的計(jì)算，如果今年日元對(duì)美元的匯率年均貶值至1美元兌137.06日元，那么日本便會(huì)被德國(guó)趕超。

熊野英夫分析指出，影響日本和德國(guó)名義GDP的主要因素是日元的持續(xù)貶值和日德兩國(guó)通脹的差異。

首先，日本央行2013年施行的超寬松貨幣政策導(dǎo)致的日元貶值雖然提振了日本出口商的表現(xiàn)，但以美元計(jì)價(jià)，日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模卻縮小了。

另一方面，德國(guó)的通脹趨勢(shì)也異常強(qiáng)勁。而在日本，低收入、低物價(jià)、低利率和低增長(zhǎng)的“四低”經(jīng)濟(jì)學(xué)奇觀卻持續(xù)存在多年。

數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)2022年的年均通脹率為8.7%，而據(jù)Statista統(tǒng)計(jì)，日本同年的平均通脹率為1.9%。此外，從每小時(shí)的勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)看，德國(guó)比日本高出60%。

熊野英夫表示：“如果我們沒(méi)有危機(jī)感，那就真的很糟糕了。為了避免被德國(guó)趕超，我們需要將政策資源集中在提高增長(zhǎng)戰(zhàn)略的生產(chǎn)力上?！?/p>

人均名義GDP已被法國(guó)超越

《產(chǎn)經(jīng)新聞》的擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。

日本人均收入增長(zhǎng)乏力，個(gè)人消費(fèi)的低迷正在拉低經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，日本內(nèi)閣府日前發(fā)布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)算年度推算顯示，從成為富裕程度大致標(biāo)準(zhǔn)的人均名義GDP來(lái)看，日本2021年為39803美元，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)的38個(gè)成員國(guó)中排在第20位，被法國(guó)超越。

這是日本自2018年以來(lái)、時(shí)隔3年再次降至第20位。2020年日本排在第19位，為39984美元。法國(guó)居第20位，此次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

《日本時(shí)報(bào)》報(bào)道截圖

上周三（1月18日），日本央行還下調(diào)了對(duì)截至3月31日本財(cái)年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期，將預(yù)期從2022年10月份的2%小幅下調(diào)至1.9%，同時(shí)將通脹預(yù)期從2.9%上調(diào)至3%。與此同時(shí)，日本央行還將下一財(cái)年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從1.9%下調(diào)至1.7%，并將下一財(cái)年通脹預(yù)期從1.6%上調(diào)至1.8%。

此外，作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，目前日本人口雖然比德國(guó)多出近4000萬(wàn)，但仍面臨著出生率下降的巨大挑戰(zhàn)。上月28日，日本首相岸田文雄警告稱，由于出生率迅速下降，日本正處于社會(huì)功能喪失的“邊緣”，并承諾將把育兒政策作為今年最緊迫的議程。

岸田文雄發(fā)表上述警告之前，日本政府當(dāng)月早些時(shí)候發(fā)布的一項(xiàng)預(yù)估顯示，日本2022年的出生人口可能將首次跌破80萬(wàn)。岸田文雄稱，旨在促進(jìn)兒童養(yǎng)育的政策是“對(duì)未來(lái)最有效的投資”，他誓言要“創(chuàng)建一個(gè)以兒童為本的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)”，以扭轉(zhuǎn)阻礙日本長(zhǎng)期生產(chǎn)力增長(zhǎng)的出生率下降的趨勢(shì)。

弱日元周期結(jié)束？分析師紛紛看漲日元

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2022年3月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟自上世紀(jì)80年代以來(lái)最激進(jìn)的加息周期，盡管其他多數(shù)央行紛紛跟進(jìn)加息，但日本央行卻“獨(dú)樹(shù)一幟”，堅(jiān)持超寬松的貨幣政策，并繼續(xù)購(gòu)買日本國(guó)債，這直接導(dǎo)致美元兌日元持續(xù)走高（即日元兌美元持續(xù)貶值），并在2022年10月21日盤中創(chuàng)下151.9395的歷史新高。

日元的持續(xù)貶值，也是上文提及的以美元計(jì)價(jià)日本GDP持續(xù)萎縮的主要原因之一。

圖片來(lái)源：英為財(cái)情

上月20日，堅(jiān)持寬松政策的“孤勇者”日本央行終于妥協(xié)，當(dāng)日宣布將其收益率目標(biāo)從±0.25%上調(diào)至±0.5%左右，但同時(shí)又將2023年1~3月日本國(guó)債購(gòu)買規(guī)模提高至每月9萬(wàn)億日元。這個(gè)類似于“加息”的政策在當(dāng)日引發(fā)日元大幅上漲，日本股市大跌。一些分析師認(rèn)為，日本央行20日的政策轉(zhuǎn)向意味著，其政策重心轉(zhuǎn)移至保日元。

不過(guò)，在1月18日的議息會(huì)議上，日本央行“按兵不動(dòng)”，不僅維持超寬松政策不變，還維持基準(zhǔn)國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間不變。當(dāng)天，日元應(yīng)聲跳水，美元/日元漲幅擴(kuò)大至2%以上，10年期日債收益率一度上破0.5%。但市場(chǎng)并不“死心”，分析師堅(jiān)信日本央行的轉(zhuǎn)向即將到來(lái)，也紛紛看漲日元。

摩根大通駐東京外匯策略師Benjamin Shatil表示，市場(chǎng)認(rèn)為日本央行最終將不得不屈服于壓力，因此很難將日元的下跌解讀為一種轉(zhuǎn)折：“在某些方面，日本央行決定不做出任何改變，既不改變政策，也不改變前瞻性指引，這將使日本央行與市場(chǎng)展開(kāi)一場(chǎng)曠日持久的斗爭(zhēng)?！?/p>

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)全球市場(chǎng)研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中表示，日本央行的政策轉(zhuǎn)變意義重大，隨著日本央行開(kāi)始走上貨幣政策正常化的道路，這將不可避免地導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)一步政策調(diào)整的持續(xù)猜測(cè)。

“我們懷疑日本央行的政策調(diào)整是受到了日本政府的壓力，即岸田文雄希望擺脫日本央行在‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’下設(shè)計(jì)的政策框架，因?yàn)檫@可能會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)的猜測(cè)。我們此前曾提到過(guò)接替黑田東彥的首選人物，但如今又出現(xiàn)了另一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者——前日本央行副行長(zhǎng)山口弘偉，他曾在前日本央行行長(zhǎng)白川方明手下工作。山口弘偉最近公開(kāi)主張加大日本央行政策的靈活性。我們預(yù)計(jì)日本央行收益率曲線控制（YCC）的下一次調(diào)整將在新的行長(zhǎng)上任后進(jìn)行。這在很大程度上還取決于即將到來(lái)的工資談判，如果可以看到工資增長(zhǎng)加速的跡象，這可能會(huì)促使日本央行采取行動(dòng)。無(wú)論如何，盡管美元兌日元已經(jīng)下跌超過(guò)10%，但日元仍然被低估，我們認(rèn)為當(dāng)前沒(méi)有理由扭轉(zhuǎn)日元走強(qiáng)的趨勢(shì)，今年美元兌日元很可能會(huì)穩(wěn)步走向120的水平?！盌erek Halpenny補(bǔ)充道。

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