【編者按】
2022年是不平凡的一年,全球形勢風云變幻,經(jīng)濟面臨多項挑戰(zhàn)。邁入2023年,中國經(jīng)濟將如何運行,A股又將何去何從?澎湃新聞推出“中國式現(xiàn)代化新征途”——《首席連線》2023跨年市場展望,就相關問題進行全面解讀。
(資料圖片僅供參考)
近日,摩根大通中國首席經(jīng)濟學家兼大中華區(qū)經(jīng)濟研究主管朱海斌做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目,就2023年的宏觀經(jīng)濟、政策走向進行深入分析與展望。
朱海斌2011年加入摩根大通,此前曾在國際清算銀行從事經(jīng)濟金融研究達十年之久,研究領域包括中國宏觀經(jīng)濟、銀行業(yè)監(jiān)管和金融穩(wěn)定、股票投資策略和資產(chǎn)配置等。
消費成經(jīng)濟復蘇“主引擎”
展望2023年,朱海斌判斷,過渡性階段給經(jīng)濟帶來陣痛的持續(xù)時間可能比之前預期的要短,經(jīng)濟將在2023年二季度開始強勁復蘇,季度環(huán)比增速上調為季調后折合年率(SAAR)10.4%,對比此前的預測為6.1%。
“我們預計,三季度的環(huán)比增速為7.5%,四季度的增速為6.1%。也就是說,我們已將重新開放后的復蘇進度較此前的預期提前了一個季度??傮w而言,鑒于更快的復蘇進度,我們將2023年全年增長預測上調至5.6%?!敝旌1蟊硎?。
談及拉動宏觀經(jīng)濟的“三駕馬車”投資、消費、出口,朱海斌指出,出口對中國經(jīng)濟的作用有可能由正轉負;無論是制造業(yè)投資還是基建投資,從增速上來講,都可能會比2022年放緩,房地產(chǎn)投資增速下降會收窄,但整體而言投資很難對拉動經(jīng)濟起到明顯作用;消費將會成為2023年經(jīng)濟復蘇的“主引擎”。
“復蘇初期,通常會受益的將是此前受疫情防控政策限制較大的行業(yè),比如餐飲、零售等往往可能是最先復蘇的。接下來旅游行業(yè)也將隨著政策的放開而開始逐漸復蘇。通常來講,復蘇的開端可能是由當?shù)氐木€下消費來帶動的?!敝旌1笳f。
央行發(fā)布的2022年全年金融數(shù)據(jù)顯示,2022年全年人民幣存款增加26.26萬億元,同比多增6.59萬億元。其中,住戶存款增加17.84萬億元,而2021年全年住戶存款增加9.9萬億元。
2022年居民儲蓄緣何大幅上漲?居民部門真的有“超額儲蓄”嗎?存款高增能否支撐消費復蘇?
朱海斌分析,受到疫情等影響,居民消費場景有所缺失,一部分消費轉向了儲蓄,超額的儲蓄確實會支持放開之后的消費活動。但需要注意的是,去年的超額儲蓄也來自于居民的資產(chǎn)組合的變動。
具體來看,朱海濱表示,首先,由于去年房地產(chǎn)市場下行明顯,伴隨房地產(chǎn)市場的下行居民金融資產(chǎn)可能也會向存款領域集中。這部分資金在2023年會重新用于買房,還是會用于其他消費,值得觀察。其次,2022年債市和股市震蕩加劇,理財凈值化轉型后也出現(xiàn)了破凈的現(xiàn)象,居民風險偏好有所降低,存款需求有所擴張。這部分超額儲蓄是否會全部用于報復性的消費反彈,同樣需要繼續(xù)關注。
此外,朱海斌認為,這部分超額儲蓄更有可能集中在高收入家庭,其消費需求反彈得可能會更快、更強,那么就可能會出現(xiàn)大家所想的報復性反彈;而中低收入家庭的消費復蘇可能要等到整個宏觀經(jīng)濟的好轉和整個就業(yè)市場的好轉之后,才會出現(xiàn)更加明顯的反應。
貨幣政策或維持不變
2022年12月舉行的中央經(jīng)濟工作會議對2023年貨幣政策的部署安排是“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力”。作為影響宏觀經(jīng)濟運行的重點,談及貨幣、財政政策,朱海斌表示,與2022年下半年比較,很可能是政策基本不變,呈現(xiàn)延續(xù)的狀態(tài)?!岸唐趦?nèi),我們希望,央行可以更加靈活地運用降息降準等各種工具來為經(jīng)濟的復蘇、穩(wěn)定創(chuàng)造一個更好的條件。”
利率政策方面,朱海斌預判,還是會有降息的空間,可能在今年一季度降息10個基點之后,尤其在二季度出現(xiàn)經(jīng)濟反彈之后,利率政策可能就會維持不動。
“我們的判斷是信貸政策整體呈相對比較穩(wěn)健的態(tài)勢。如果按照中央經(jīng)濟工作會議的表述,就是‘保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配’。按照我們的理解,社融的整體增速要比名義經(jīng)濟增速大約高出3到5個百分點,與最近幾個月的信貸政策比較接近,所以預計將會是比較穩(wěn)健的信貸政策?!敝旌1笳f。
此外,朱海斌認為,今年可能仍然會延續(xù)結構性貨幣政策?!霸谧罱鼛啄昶鋵嵰渤霈F(xiàn)了一個新的趨勢,就是結構性貨幣政策跟財政政策的配合。比如去年在一些大型基建項目中,一方面央行通過政策性銀行來提供信貸支持,另外一方面財政也提供了一些利率的補貼,兩方面政策相結合來共同發(fā)力?!?
房地產(chǎn)市場低位企穩(wěn)
作為中國經(jīng)濟的關鍵力量,近期房地產(chǎn)市場暖風頻吹。2022年尾聲,房地產(chǎn)行業(yè)的第一、二、三支箭陸續(xù)落地,從信貸、債券、股權三個渠道給房地產(chǎn)輸血。展望2023年,朱海斌認為,房地產(chǎn)市場將會出現(xiàn)一個從底部回升、二三季度開始低位穩(wěn)定的狀態(tài),不會出現(xiàn)大幅反彈。
在朱海斌看來,“三箭齊發(fā)”與此前的政策有非常大的不同,解決了目前房地產(chǎn)市場中面臨的非常關鍵的問題,即開發(fā)商的融資難問題。
“針對需求方,我們可能會看到更多的政策出臺,例如對于首套房的房貸首付比率、利率,限購政策等,都可以更進一步用更優(yōu)惠的政策去支持?!敝旌1箢A計,會有進一步的政策來支持房地產(chǎn)市場的趨穩(wěn)。
朱海斌進一步指出,盡管在城鎮(zhèn)化過程中,在人口結構出現(xiàn)變化之后,房地產(chǎn)市場的供需結構發(fā)生變化,出現(xiàn)了結構性下行,對于整個宏觀經(jīng)濟的推動力出現(xiàn)下降,但毋庸置疑的是,房地產(chǎn)行業(yè)仍然是宏觀經(jīng)濟中非常重要的產(chǎn)業(yè)之一。
“我們所講的結構性下行,更多的是針對商品房市場領域。從未來中國房地產(chǎn)市場的結構來看,保障房和租賃房的比重會進一步上升。如果房地產(chǎn)行業(yè)想要繼續(xù)作為經(jīng)濟增長的主要推動力,保障房和租賃房的需求將會成為一個重要的可能性?!敝旌1笃诖邥谶@些領域給出更大的改革力度。
關注內(nèi)外部雙重風險
2022年,美聯(lián)儲為抑制高企的通脹,累計加息425個基點,將美國聯(lián)邦基準利率從0附近提升至4.25%~4.50%。經(jīng)歷去年一整年的高熱通脹后,2022年12月最新公布的美國CPI重回“6”區(qū)間。
進入2023年,不少市場觀點認為美聯(lián)儲有開啟降息周期的可能。但朱海斌認為,這一可能性不大。在他看來,今年一季度美聯(lián)儲應該會繼續(xù)加息,因為從目前看,雖然通脹有明確的下降趨勢,但距離美聯(lián)儲的目標還有相當大的差距;就業(yè)市場方面,雖然美國經(jīng)濟已開始下行,但就業(yè)市場仍然表現(xiàn)強勁,這也是需要進一步加息的理由之一。
“今年一季度,美聯(lián)儲可能會進一步放緩加息的節(jié)奏,可能從每次加息五十個基點降到二十五基點。接下來2月、3月可能還有兩次加息的可能性,換言之,就是美國聯(lián)邦基準利率可能會到5%左右。”朱海斌說。
展望2023年,朱海斌預判,全球經(jīng)濟的增速會進一步下降至不到2%的水平,美國和歐元區(qū)可能會出現(xiàn)輕度的衰退。對于發(fā)展中國家來說,可能會面臨兩大壓力。首先,發(fā)達國家整體的經(jīng)濟下滑會在全球產(chǎn)生溢出效應,導致發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長出現(xiàn)下行的走勢。其次,在美聯(lián)儲大規(guī)模加息的背景下,全球市場的金融條件會出現(xiàn)明顯的收緊,部分新興市場國家會面臨較明顯的資本外流,甚至對于債務和貨幣市場都會帶來比較大的壓力?!叭绾卧诮?jīng)濟增長和金融條件緊縮所帶來的溢出性金融風險間取得平衡,這可能會是2023年發(fā)展中國家所面臨的一個最大問題?!?
那么,2023年海外經(jīng)濟的運行情況可能對國內(nèi)有何傳導?我國宏觀經(jīng)濟面臨的主要擾動可能有哪些?朱海斌認為,需要從國內(nèi)外兩方面來分析。
國內(nèi)方面,朱海斌認為,最大的壓力是在今年全球終端需求放緩的情況下,出口增速會出現(xiàn)較為明顯的下降。那么出口下跌是否會超出預期,可能是需要關注的第一個風險。其次,在房地產(chǎn)市場只是底部企穩(wěn)的情況下,需要關注一些地方政府融資平臺所面臨的金融風險。
“從海外來講,全球經(jīng)濟下行的幅度有多大?是否能如市場所預期的保住正增長,只是歐美出現(xiàn)輕度的衰退?還是會出現(xiàn)比較嚴重的整體衰退?那么就可能會對中國帶來較大的沖擊。”朱海斌指出,此外還需要關注自主創(chuàng)新、全球供應鏈轉移等帶來的影響。
關鍵詞: 房地產(chǎn)市場 宏觀經(jīng)濟 貨幣政策
新聞發(fā)布平臺 |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國商界網(wǎng) |互聯(lián)快報網(wǎng) |萬能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時尚網(wǎng) |連州財經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購省錢平臺 |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標注冊 |專利申請 |啟哈號 |速挖投訴平臺 |深度財經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |咕嚕財經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺 |財經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟網(wǎng) |消費導報網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國際財經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |上甲期貨社區(qū) |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務網(wǎng) |法律服務 |法律咨詢 |慢友幫資訊 |媒體采購網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權所有
Copyright © 2011-2020 亞洲資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com