【編者按】
2022年是不平凡的一年,全球形勢風云變幻,經(jīng)濟面臨多項挑戰(zhàn)。邁入2023年,中國經(jīng)濟將如何運行,A股又將何去何從?澎湃新聞推出“中國式現(xiàn)代化新征途”——《首席連線》2023跨年市場展望,就相關(guān)問題進行全面解讀。
近日,申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目,就2023年A股市場的運行和投資,進行了深入分析與展望。
(相關(guān)資料圖)
王勝已十二次上榜《新財富》最佳分析師,并且是業(yè)內(nèi)極少有的同時獲得策略研究與行業(yè)研究兩類榮譽的分析師。
申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝
2023年A股市場一定會有結(jié)構(gòu)性機會
“對2023年的A股市場,相信不少投資者是有所期待的。一方面,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策迎來了不少優(yōu)化。另一方面,居民出行半徑也進一步打開。不過,整體來看,雖然2023年A股市場一定是有機會的,但更多還是結(jié)構(gòu)性的,因此投資者對未來的牛市還需要多一份耐心?!蓖鮿俦硎尽?
王勝指出,雖然按照歷史上正常的盈利下行周期看,隨著內(nèi)需邊際有望出現(xiàn)改善,疊加房地產(chǎn)等相關(guān)政策的進一步優(yōu)化,2023年一定是企業(yè)業(yè)績增速觸底的年份,基本面相較去年肯定會出現(xiàn)環(huán)比改善。
“不過,在外需方面,海外主要經(jīng)濟體特別是美國的經(jīng)濟壓力之下,內(nèi)需的恢復能否抵消掉外需的下滑,還需要觀察。此外,參考全球其他主要國家和地區(qū)的經(jīng)驗,改善的過程是需要時間的,且并非完完全全是一帆風順的?!蓖鮿龠M一步指出。
從市場層面看,王勝表示,雖然在市場此前調(diào)整幅度比較充分的背景下,不論是從股債性價比還是股權(quán)風險溢價角度來衡量,股票的配置性價比都比較高,但不能簡單地認為,股票市場2022年表現(xiàn)平淡,因此2023年表現(xiàn)就一定會好,一定能夠取得很好的回報。市場在2023年還不會立馬走出存量博弈的狀態(tài),公募基金的申購贖回情況也需要觀察。
此外,王勝進一步指出,美債收益率的波動,也會對金融資產(chǎn)的價格帶來影響,這方面的風險也不可不防。
“總的來說,隨著經(jīng)濟的恢復性增長,2023年的市場是有結(jié)構(gòu)性機會的,只是不宜有過高的期待,還是會有波動。”王勝表示。
安全已成為A股最重要的投資主題之一
對于后疫情時代的資產(chǎn)配置,王勝表示一定要看得長遠,未來十年甚至二十年,全球市場最大的關(guān)鍵詞,分別是安全和公平?!翱梢哉f,從2011年‘占領(lǐng)華爾街’到現(xiàn)在,這兩個關(guān)鍵詞一直主導著市場,相關(guān)資產(chǎn)長期運行背后的邏輯,都不會脫離安全和公平。”
具體到A股市場上,王勝認為,安全和公平也是非常重要的方向。其中,安全對于二級市場的投資者來說,值得挖掘的機會是非常多的,如產(chǎn)業(yè)鏈安全的自主可控、國產(chǎn)化,及農(nóng)業(yè)糧食安全、工業(yè)鏈安全、能源安全、信息安全等等。
“其中,能源安全方面,新能源的光伏、海上風電是有很多機會的,后續(xù)儲能方面也還有很多需要進一步發(fā)展和完善的。此外,當前數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展非常活躍,因此信息安全的重要性也在不斷得到強化?!蓖鮿僦赋?。
王勝進一步指出,從安全的角度來說,央企、國企也要發(fā)揮很大的作用,從金融安全的角度來說,相關(guān)企業(yè)的估值能否達到一個合理的水平,改變過去的估值折價狀態(tài),也是非常重要的。
“當全球金融市場因為一些擾動出現(xiàn)波動時,市值比較大的國企央企,對于A股市場來說是會起到中流砥柱作用的?!蓖鮿僬f。
2023年下半年大概率還會有一段行情
節(jié)奏方面,王勝認為,由于市場各方對于未來經(jīng)濟的逐步恢復是有期待的,越往后可能會越樂觀,這反而導致今年春天的投資機會更值得關(guān)注。
“由于各方都判斷接下來市場會面臨更好的基本面,讓投資者能夠進行更好的價值投資,反而前期布局的資金就會越來越多。同時,從股債性價比角度看,債券在2023年的性價比,可能沒有股票這么高。因此機構(gòu)投資者也會選擇在春天對權(quán)益市場進行一定的布局?!蓖鮿俜治龇Q。
其次,王勝指出,隨著今年下半年美聯(lián)儲貨幣政策逐步達到一個緊縮周期的相對高點,市場后續(xù)對其降息的期待會越來越多,因此2023年的后半年,大概率還會有一段行情。
對價值股可多加關(guān)注
配置方面,王勝建議投資者,對價值類股票還是要多加關(guān)注?!皟r值股有其特有的優(yōu)勢,如分紅回報率高,該背景下即便不考慮股價的直接上漲,其分紅回報率對很多投資者也是有吸引力的?!?
“同時,2023年港股的階段性機會也可以關(guān)注。隨著南下資金的不斷介入,投資者對港股的關(guān)注度是會不斷提升的。疊加一些公司的政策預期越來越好和能夠提供比較穩(wěn)定的ROE回報,對一些中長期投資者是有價值的。在中國資產(chǎn)全球吸引力不斷增強的大背景下,港股的彈性是值得關(guān)注的?!?
主題方面,王勝還建議投資者關(guān)注消費的出境游方面。2023年內(nèi)需服務(wù)業(yè)大概率會迎來回暖,落實到投資方面便是找到其中彈性比較大的方面,整體來看,出境游方面是值得關(guān)注的。
“此外,2023年的經(jīng)濟增長目標帶動下,地產(chǎn)、基建和對經(jīng)濟有很大正貢獻的新能源汽車等,以及后疫情時代的健康管理,如養(yǎng)老、醫(yī)療新基建等,相信也會有不少亮點。”王勝說。
2023年對房地產(chǎn)股票要更加注重阿爾法
2022年末,房地產(chǎn)行業(yè)的第一、二、三支箭陸續(xù)落地,從信貸、債券、股權(quán)三個渠道給房地產(chǎn)輸血。2023年,多項刺激政策并舉中,房地產(chǎn)板塊的行情如何呢?
王勝認為,研究房地產(chǎn)投資需要考慮四個維度的因素,一是房價,二是房地產(chǎn)銷售面積的同比增速,三是地產(chǎn)行業(yè)投資,最后才是房地產(chǎn)股票的研究。
“具體而言,一二線城市長期看人口是流入的,因此中心地段的房價不需要太悲觀。銷售規(guī)模雖然很難回到此前的高位,但在低基數(shù)基礎(chǔ)上,同比增速出現(xiàn)一定程度的回升還是可以有期待的。房地產(chǎn)行業(yè)投資方面,通過囤地來獲得地價上漲的資本利得模式,恐怕要一去不復返?!蓖鮿僦赋?。
王勝進一步表示,最終落實到房地產(chǎn)股票上,地產(chǎn)龍頭可以通過在二級市場上融資,來收購兼并更多遇到困難的房地產(chǎn)企業(yè),這對房地產(chǎn)股票來說意義重大??偟膩碚f,2023年對房地產(chǎn)股票要更加注重阿爾法,關(guān)注真正能夠把市場份額做大的標的。
今年投資者需強化風險控制意識
風險方面,王勝提醒投資者,2023年的市場不會是一帆風順的,有很多需要關(guān)注的潛在風險擾動因素,因此投資者的風險控制意識一定要強。
“例如,雖然市場一致預期今年下半年美聯(lián)儲貨幣政策將逐步達到一個緊縮周期的相對高點,但假如美聯(lián)儲在經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)衰退也堅決不降息,市場便需防范美股波動的傳導風險。”王勝指出。
王勝進一步指出,隨著全球利率的回升,低成本融資的方式也跟著發(fā)生了變化,當利率絕對水平升至高位以后,一些通過高杠桿負債進行金融管理的全球型金融機構(gòu),不可避免的可能會面臨負債端的沖擊,這種沖擊對全球金融市場都會帶來影響。
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