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美銀:小心美國就業(yè)“突然冰凍”
2023-01-20 17:54:12來源: 華爾街見聞

過去一整年的激進加息,讓市場變成了驚弓之鳥,好看的經(jīng)濟數(shù)據(jù)意味著加息的持續(xù),反而成了壞消息。如今,隨著加息潮的逐漸平息,經(jīng)濟衰退的陰霾籠罩美國,壞消息再次成為壞消息。

華爾街見聞此前提及:

美國12月零售銷售環(huán)比下降了1.1%,創(chuàng)一年來最大降幅; 12月工業(yè)生產(chǎn)下降0.7%,11月數(shù)據(jù)從-0.2%下修至-0.6%; PPI表現(xiàn)更差,12月份下跌了0.5%,遠低于市場普遍預期的下跌0.1%; 唯一的例外是就業(yè)市場,12月非農(nóng)報告顯示,新增非農(nóng)就業(yè)人口高于預期,且勞動力參與率超預期回升,且美國失業(yè)率依然維持在歷史低位。

但根據(jù)美國銀行近日發(fā)表報告,就業(yè)數(shù)據(jù)“這邊風景獨好”的日子,可能已經(jīng)不多了。


(資料圖片)

強就業(yè)可能會突然崩潰

美國銀行經(jīng)濟學家Ethan Harris在報告中指出,在過去的12個月里,GDP增長了1.4%,而就業(yè)人數(shù)增長了3.0%。也就是說,“即使整體經(jīng)濟陷入衰退,勞動力市場仍然比正常情況下更強勁?!?/p>

Harris在報告中寫道:

“我們正在經(jīng)歷另一個就業(yè)增長暫時落后于商業(yè)周期的階段。這類情況歷史上已經(jīng)出現(xiàn)過幾次。

上世紀90年代衰退后的就業(yè)復蘇被稱為“無就業(yè)復蘇”,因為在經(jīng)濟復蘇的第一年,就業(yè)人數(shù)基本持平,失業(yè)率上升了約一個百分點。然后到1992年,就業(yè)市場開始騰飛。

同樣,在2008年的金融危機結束之后,就業(yè)增長非常乏力,失業(yè)率在復蘇周期的前四個月反而上升了0.5%。

發(fā)生于1973年至1975年的衰退,或許更值得借鑒,因為這是一個增長停滯而非復蘇的時期。1973年11月,OPEC的石油禁運政策使全球經(jīng)濟陷入衰退,但在之后的一年里,美國就業(yè)市場仍然持續(xù)向好,直至突然崩潰,在6個月內(nèi)就業(yè)人數(shù)下降了近3%。"

Harris認為,今天的就業(yè)市場“和1973年到1975年存在某些相似之處”,同樣,今天的經(jīng)濟也和當時一樣面臨通貨膨脹。也就是說,當年就業(yè)市場的突然崩潰,也可能在今天重演。

就業(yè)市場放緩,是美國經(jīng)濟軟著陸的關鍵

今天,就像20世紀70年代一樣,美國銀行認為,經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的希望似乎仍然很大,美聯(lián)儲和許多經(jīng)濟學家也仍對軟著陸抱有希望。

美銀指出,過去幾年,由于疫情導致的辭職潮和移民數(shù)量銳減,美國公司面臨嚴重的人才短缺問題。因此,許多公司都在大舉招聘。

但當經(jīng)濟衰退成為共識時,公司沒有那么多的生意可做,繼續(xù)招攬人才也就失去了意義。據(jù)金融博客Zerohedge,開放全職招聘的美國公司已經(jīng)從去年10月的77%銳減至今年1月的30%。

美聯(lián)儲昨日發(fā)布的聯(lián)儲議息會議與經(jīng)濟褐皮書 (Beige book) 也表明就業(yè)市場正在降溫,紐約聯(lián)儲指出:

“許多商界人士報告稱,吸引和留住員工變得更容易了。紐約州北部一家大型企業(yè)的負責人表示,最近幾周員工流失率明顯下降,如今已經(jīng)低于疫情前的水平?!?/p>

歸根結底,正如美國銀行所言,就業(yè)市場應該和經(jīng)濟的其他部分保持步調(diào)一致。畢竟,歷史已經(jīng)告訴我們,在經(jīng)濟衰退時期“持續(xù)增長、加劇通脹的板塊,可能會在之后突然崩潰?!?/p>

Harris在報告中總結稱:

"投資者不僅想知道美聯(lián)儲什么時候放緩加息,還想知道他們怎么才愿意擱置加息。我們認為就業(yè)市場如果能轉(zhuǎn)向平緩或負增長,可能會起到作用。"

關鍵詞: 美國銀行 經(jīng)濟衰退 也就是說

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