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當(dāng)前關(guān)注:白酒隱憂(yōu):春節(jié)前消費(fèi)回暖但庫(kù)存壓力大,甚至有成交價(jià)出現(xiàn)倒掛
2023-01-19 05:55:32來(lái)源: 華爾街見(jiàn)聞

疫情防控“放開(kāi)”后的首個(gè)春節(jié)將至,節(jié)前白酒消費(fèi)回暖,多家網(wǎng)上酒行透露,平臺(tái)走貨量明顯高于2022年同期。但從上市企業(yè)業(yè)績(jī)到行業(yè)統(tǒng)計(jì)、機(jī)構(gòu)研究,都在透露庫(kù)存壓力大的隱憂(yōu)。


(資料圖片僅供參考)

水井坊1月18日周三晚公布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2022年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約1.4%,扣除非經(jīng)常損益的歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)下降約4.3%;營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約0.9%;銷(xiāo)售量同比下降約2.3%,銷(xiāo)售量全部來(lái)自中高檔酒。

在解釋2022年業(yè)績(jī)變化的主要原因時(shí),除了全球經(jīng)濟(jì)放緩及國(guó)內(nèi)新冠疫情影響、“國(guó)內(nèi)消費(fèi)場(chǎng)景嚴(yán)重萎縮”,水井坊還提到,白酒行業(yè)消費(fèi)需求減少的同時(shí),“渠道庫(kù)存壓力增大,呈現(xiàn)縮量競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)”。

截圖來(lái)自水井坊2022年業(yè)績(jī)預(yù)告報(bào)告

證券時(shí)報(bào)發(fā)現(xiàn),最近不少中低端白酒價(jià)格成為商超、線上平臺(tái)的降價(jià)重災(zāi)區(qū),有的白酒成交價(jià)甚至出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象,并認(rèn)為,這背后的一大原因就是部分渠道庫(kù)存偏高。

上周中信證券就在研報(bào)中指出,目前各地白酒經(jīng)銷(xiāo)商正抓緊春節(jié)前備貨,在結(jié)構(gòu)上更側(cè)重高端與大眾價(jià)格帶。從庫(kù)存來(lái)看,有近一半的經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存目前超過(guò)半年以上;22.2%的經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存1-3個(gè)月左右;16.7%經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存1個(gè)月內(nèi)。

開(kāi)源證券本月稍早報(bào)告認(rèn)為,當(dāng)前白酒市場(chǎng)表現(xiàn)出弱復(fù)蘇的特點(diǎn),一方面回款進(jìn)度較弱,受到春節(jié)時(shí)間提前以及疫情影響,企業(yè)節(jié)前回款進(jìn)度普遍低于往年同期;另一方面動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)較弱,主要是高端商務(wù)宴請(qǐng)場(chǎng)景受到影響以及消費(fèi)者康復(fù)后短期飲酒意愿降低。

不過(guò),考慮到春節(jié)返鄉(xiāng)人數(shù)增多,開(kāi)源證券預(yù)計(jì),春節(jié)前動(dòng)銷(xiāo)環(huán)比改善。展望春節(jié)后企業(yè)開(kāi)工積極性更高,開(kāi)門(mén)紅活動(dòng)力度可能增大,預(yù)計(jì)節(jié)后商務(wù)用酒可能出現(xiàn)消費(fèi)小高潮。其還指出,目前終端處于輕倉(cāng)儲(chǔ)狀態(tài),備貨率不高,節(jié)后預(yù)計(jì)會(huì)有補(bǔ)貨需求。估計(jì)2023年中秋可將渠道庫(kù)存去化到自然狀態(tài)。

本周中金報(bào)告則稱(chēng),元旦后白酒動(dòng)銷(xiāo)速度明顯加快,根據(jù)動(dòng)銷(xiāo)趨勢(shì),預(yù)計(jì)春節(jié)后仍存在消費(fèi)回補(bǔ)可能,渠道仍有補(bǔ)庫(kù)存需求。

分價(jià)位看,中信認(rèn)為,春節(jié)返鄉(xiāng)超預(yù)期背景下,高端、大眾價(jià)格帶白酒,地產(chǎn)酒品牌預(yù)計(jì)最為受益。重點(diǎn)有兩條主線,一是低庫(kù)存高端酒企,二是終端動(dòng)銷(xiāo)有望明顯改善地產(chǎn)酒企。

微信公眾號(hào)微酒的數(shù)據(jù)顯示,在經(jīng)銷(xiāo)商春節(jié)打款中,100到300元的中檔價(jià)格白酒占比最高,達(dá)33.3%,超過(guò)800元的高端白酒需求相對(duì)剛性,打款占比達(dá)27.1%,100元以下產(chǎn)品的打款占比24.4%,300到800元價(jià)格帶的占比最小。中信認(rèn)為,經(jīng)銷(xiāo)商在備貨中仍抱有一定的防御心態(tài),動(dòng)銷(xiāo)與品牌認(rèn)可度依舊為其關(guān)注的重點(diǎn)。

中金則認(rèn)為,高端白酒禮品需求受損相對(duì)小,預(yù)計(jì)春節(jié)期間動(dòng)銷(xiāo)下滑幅度較??;大眾白酒疫情達(dá)峰期間動(dòng)銷(xiāo)受損,預(yù)計(jì)春節(jié)期間動(dòng)銷(xiāo)下滑幅度將高于高端酒;次高端白酒商務(wù)宴席和家宴需求均未恢復(fù)到去年同期,我們預(yù)計(jì)春節(jié)期間次高端白酒動(dòng)銷(xiāo)或?qū)⒂型入p位數(shù)以上下滑,隨著2到3月疫情后商務(wù)場(chǎng)景逐步增加,次高端動(dòng)銷(xiāo)有望恢復(fù)到去年同期,回補(bǔ)彈性最大。

關(guān)鍵詞: 去年同期 同比增長(zhǎng) 上市公司股東

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