2022注定是中國投資史上最特別的一年,經(jīng)歷過太多的“不確定”。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)、疫情防控政策調(diào)整,這一切的變化使得“不確定性”陡然上升,投資難度系數(shù)不斷增加。
(資料圖片僅供參考)
而能夠?qū)埂安淮_定性”的一種投資方式就是ETF。ETF對(duì)于投資者來說,優(yōu)勢(shì)很明顯:透明度高、風(fēng)格穩(wěn)定;成本低廉、長期投資收益有優(yōu)勢(shì);交易機(jī)制靈活、資金使用效率高;品種豐富、滿足全球資產(chǎn)配置的需求;個(gè)股能退市,行業(yè)難消亡,指數(shù)會(huì)一直存在,ETF是投資的最終歸宿。
近日,2023年格隆匯“下注中國”十大核心ETF現(xiàn)已重磅揭曉。十大核心ETF涵蓋A股主要指數(shù)、港美股和五大行業(yè)。今天,我們就來探究“格隆匯2023年下注中國十大核心ETF”的醫(yī)療行業(yè)——恒生醫(yī)療ETF入選的邏輯以及未來看點(diǎn)。
01入選核心ETF的邏輯
在人口老齡化加速的大環(huán)境下,醫(yī)療大健康成為眾多行業(yè)中不可或缺的存在。對(duì)標(biāo)人口老齡化嚴(yán)重的日本在過往二十年中醫(yī)療大健康領(lǐng)域投資回報(bào)率成為眾多行業(yè)中排名第一,長遠(yuǎn)來看中國也有可能走出自己的醫(yī)療大健康道路。
自2021年下半年以來醫(yī)療大健康板塊已經(jīng)回撤超過一年,伴隨著2022第四季度政策邊際回暖,板塊開啟修復(fù)反彈行情,尤其是港股醫(yī)療大健康反彈表現(xiàn)更為搶眼。其中,恒生醫(yī)療ETF在近60日走出41.59%的漲幅(數(shù)據(jù)截至1月6日收盤),在全市場(chǎng)ETF漲幅榜中排名前5,并在份額超百億的ETF中漲幅最高。
02恒生醫(yī)療ETF基本面
回歸到基本面上來看,恒生醫(yī)療ETF作為全市場(chǎng)唯一一只跟蹤恒生醫(yī)療指數(shù)的ETF基金,無論是對(duì)標(biāo)全市場(chǎng)ETF還是對(duì)標(biāo)同業(yè)其他ETF而言,其表現(xiàn)可圈可點(diǎn),優(yōu)勢(shì)明顯。
一方面,對(duì)標(biāo)全市場(chǎng)ETF來看,恒生醫(yī)療ETF市場(chǎng)份額大,增量多,流動(dòng)性強(qiáng)。
ETF比場(chǎng)外基金更殘酷,它的市場(chǎng)規(guī)模十分兩極化,20%的數(shù)量占80%的規(guī)模。更重要的是,由于要考慮到交易的流動(dòng)性,馬太效應(yīng)被放大。
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,截至1月6日收盤,股票類ETF份額達(dá)1.15萬億份,但目前僅有25只ETF基金份額超百億,其中恒生醫(yī)療ETF成為投資港股醫(yī)療大健康中唯一一款基金份額超百億的ETF產(chǎn)品。
而從增量角度來看,在“不確定性”頻發(fā)的2022年,能夠單年市場(chǎng)份額增量超百億的更是鳳毛麟角。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,2022年股票類ETF市場(chǎng)份額增長超100億份只有8只,多與恒生科技、醫(yī)療相關(guān)。其中恒生醫(yī)療ETF在2022基金份額增長102.42億份,成為眾多投資者的選擇。
另一方面,對(duì)標(biāo)A股市場(chǎng),港股醫(yī)療大健康看點(diǎn)更多:
首先,港股市場(chǎng)彈性更高,有望迎來結(jié)構(gòu)性牛市機(jī)會(huì)。
2022年,在海內(nèi)外眾多因素的影響下,全球股市走勢(shì)不確定性較強(qiáng)。港股經(jīng)歷了震蕩下行,11月開始的“V”型反轉(zhuǎn)行情??傮w上,港股2022年全面受挫,雖然得到全面反彈,但遠(yuǎn)未得到修復(fù)。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示,截至2022年底,恒生指數(shù)市凈率僅為0.98倍,甚至低于過往二十年市凈率的機(jī)會(huì)值1.11倍,向上反彈空間廣闊。
對(duì)此,銀河證券指出,2022年恒生指數(shù)大幅下探,市場(chǎng)面臨盈利和估值的“戴維斯雙殺”。綜合港股反彈的多方面影響因素分析,預(yù)判2023年港股市場(chǎng)將迎來結(jié)構(gòu)性牛市機(jī)會(huì),港股企穩(wěn)反彈。
其次,港股醫(yī)療大健康整體折價(jià)率高,beta行情機(jī)遇顯現(xiàn),性價(jià)比強(qiáng)。
從疫情發(fā)生以來港股醫(yī)藥指數(shù)一直弱于A股,特別是在2021年6月-2022年3月這段時(shí)間內(nèi)港股相比A股醫(yī)藥超跌近35個(gè)點(diǎn),外資撤離,港股市場(chǎng)情緒跌至低點(diǎn)。但從2022年下半年之后,港股醫(yī)藥相比A股的超額收益回歸正值,港股做空動(dòng)能枯竭,隨著貨幣政策的緩和以及國內(nèi)疫情管控逐漸恢復(fù),依然處于歷史底部的港股具備布局價(jià)值。
隨著港交所以及科創(chuàng)板放寬對(duì)于生物科技類公司上市要求,越來越多具有創(chuàng)新實(shí)力企業(yè)登陸資本市場(chǎng)。而從股價(jià)表現(xiàn)上來看,同一家企業(yè)在港股市場(chǎng)價(jià)格更“便宜”,相較于A股市場(chǎng),港股醫(yī)療大健康折價(jià)在2折到9折不等,投資安全邊際更高,性價(jià)比更強(qiáng)。
最后,恒生醫(yī)療ETF覆蓋面全,具有稀缺屬性。
從覆蓋面上,相較于A股市場(chǎng),追蹤恒生醫(yī)療保健指數(shù)的恒生醫(yī)療ETF更是做到了“面面俱到”。從2022Q3公布的重倉情況來看,恒生醫(yī)療ETF主要覆蓋以下幾個(gè)方面:
1)創(chuàng)新研發(fā)上的“賣鏟人”CXO賽道:如藥明生物、藥明康德;
2)前沿科技的創(chuàng)新藥領(lǐng)域:如創(chuàng)新轉(zhuǎn)型先鋒的石藥集團(tuán)、中國生物制藥;布局腫瘤領(lǐng)域的再鼎醫(yī)藥、信達(dá)生物;布局細(xì)胞腫瘤領(lǐng)域的金斯瑞生物科技;
3)國產(chǎn)替代邏輯下的創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域:如威高股份;
4)疫情防控新調(diào)整下迎來新發(fā)展格局的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道:如京東健康;
5)藥品供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈:如國藥控股。
值得注意的是,相較于A股市場(chǎng),由于港交所對(duì)于未盈利企業(yè)上市要求更為友好,因此通過港股市場(chǎng)布局前沿科技的創(chuàng)新藥械領(lǐng)域(如18A企業(yè))以及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等領(lǐng)域更加便利。伴隨著優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)迎來重磅里程碑事件,這些企業(yè)更容易迎來業(yè)績(jī)與股價(jià)的“戴維斯雙擊”。這也解釋了為何此前在醫(yī)療大健康反彈行情中,恒生醫(yī)療ETF為何彈性更大。而如此全面覆蓋醫(yī)療大健康的細(xì)分領(lǐng)域,也造就了恒生醫(yī)療ETF的稀缺屬性更足。
032023年:曙光逐現(xiàn)
那么,2023年的醫(yī)療大健康將走向何方?
相較于低迷的2022,2023年的醫(yī)療大健康似乎正在走向復(fù)蘇,曙光逐漸顯現(xiàn)。
在剛剛結(jié)束的JPM2023(第41屆摩根大通醫(yī)療健康年會(huì))中披露,2022年并購浪潮低迷,項(xiàng)目無一超過10億美元,而2023年僅在JPM大會(huì)首日就已經(jīng)披露五家企業(yè)并購事件,其中兩項(xiàng)交易金額之和就已經(jīng)超過JPM2022,為2023年的醫(yī)療大健康領(lǐng)域開了一個(gè)好頭。
從宏觀角度來看,醫(yī)療大健康領(lǐng)域行業(yè)環(huán)境有望邊際向好,蓬勃發(fā)展。
盡管SARS-CoV-2病毒繼續(xù)存在,但COVID-19大流行造成的影響已在世界各國已經(jīng)逐漸式微。在度過了混亂不堪的三年,全球范圍內(nèi)的恐懼情緒正逐步消減,行業(yè)之間的交流逐漸恢復(fù),銷售成本也變得逐漸可控。作為僅次于美國的臨床試驗(yàn)大國,中國的重新開放有望幫助全球的藥物研發(fā)提速。
從資本市場(chǎng)角度來看,目前宏觀政策及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期空間有限,全球創(chuàng)新藥投融資反彈趨勢(shì)顯現(xiàn),醫(yī)藥政策邊際轉(zhuǎn)暖確定性增強(qiáng),多指標(biāo)預(yù)示創(chuàng)新藥公司及其產(chǎn)業(yè)鏈公司將在2023年迎來大的beta行情。
從微觀層面來看,醫(yī)療大健康領(lǐng)域相關(guān)優(yōu)秀企業(yè)正在加速整合,破繭成蝶。
當(dāng)前,不少藥企已經(jīng)走出2022年的陰霾,下一輪的整合有望在2023年開啟。中國醫(yī)藥企業(yè)出海速度加快,但相比與海外企業(yè)對(duì)于單一賽道超過十年的耕耘,創(chuàng)新藥企還需時(shí)間穩(wěn)固自身對(duì)于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。
雖然2022年疫情反復(fù),但不少創(chuàng)新藥企并未停止創(chuàng)新研發(fā)的腳步,更有不少佼佼者加快出海速度,擺脫桎梏,破繭成蝶,打開市場(chǎng)天花板。2023年,big pharma與biotech之間的整合有望加速,越來越多biotech邁入商業(yè)化階段,有望迎來業(yè)績(jī)快速放量期。
具體來看,2023年,“抗疫”與“疫后”將成為醫(yī)療大健康的兩大關(guān)鍵詞。
一方面,伴隨著2022年末疫情防控“二十條”以及“新十條”發(fā)布,抗疫進(jìn)入新階段,可以關(guān)注“抗疫工具包”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
從業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性和彈性角度看,在“抗疫”期間,新冠防疫產(chǎn)品和抗感冒藥物及其產(chǎn)業(yè)鏈率先受益:例如,抗感冒類藥物(含中醫(yī)藥)、新冠特效藥、零售藥店、制氧機(jī)等家用器械、抗原檢測(cè)、新冠疫苗及其上游。伴隨著政策放開新冠相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)首診服務(wù),恒生醫(yī)療ETF所布局的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以及藥品產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有望迎來歷史發(fā)展新機(jī)遇。
另一方面,伴隨著疫情防控放松,“陽康”后群體免疫力提高,日?;顒?dòng)恢復(fù),“疫后”需求將迎來修復(fù)期。
隨著疫情緩解后人員流動(dòng)限制解除,其需求將明顯恢復(fù)。東吳證券指出,在疫情后時(shí)代中,可以重點(diǎn)四類相關(guān)企業(yè):第一類是以醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美為代表的消費(fèi)醫(yī)療。第二類是科研服務(wù),由于高校科研院所進(jìn)出不便,實(shí)驗(yàn)室相關(guān)產(chǎn)品需求受到抑制,2023年Q2開始眾多標(biāo)的將重拾高增長。第三類是CRO公司,疫情期間訂單執(zhí)行不暢但是新簽訂單仍在累積。第四類是出口導(dǎo)向性公司,疫情期間客戶認(rèn)證、產(chǎn)線溝通建設(shè)方面進(jìn)度延后,2023年預(yù)計(jì)也會(huì)有所恢復(fù)。
而對(duì)標(biāo)到恒生醫(yī)療ETF所布局的產(chǎn)業(yè)鏈上來看,消費(fèi)類醫(yī)療、科技研發(fā)、CXO類以及布局全球化市場(chǎng)的頭部企業(yè)均有所涉獵。伴隨著醫(yī)療需求逐步修復(fù),優(yōu)質(zhì)港股企業(yè)業(yè)績(jī)有望迎來回暖與兌現(xiàn)。
04小結(jié)
回顧疫情三年,從早期的“口罩行情”帶領(lǐng)開啟醫(yī)療大健康小牛市,到隨后“萬物皆集采”,恐慌中市場(chǎng)股價(jià)一路回撤,蟄伏時(shí)長超一年,如今已經(jīng)到了“估值底+機(jī)構(gòu)持倉底+政策底”的歷史底部區(qū)間。相較于A股醫(yī)療大健康仍有正收益,港股受到美聯(lián)儲(chǔ)加息等外部市場(chǎng)環(huán)境擾動(dòng)因素更大,回撤點(diǎn)位也更低。
然而這一切的一切,似乎正在冰雪消融,曙光漸現(xiàn)。隨著疫情防控放開,無論是一級(jí)市場(chǎng)融資回暖,還是二級(jí)市場(chǎng)近兩個(gè)月以來港股醫(yī)療大健康反彈近40%,市場(chǎng)升溫跡象明顯。
或許,現(xiàn)在是時(shí)候再來重新審視一下市場(chǎng)了。
正所謂“春江水暖鴨先知”。著眼港股醫(yī)療大健康市場(chǎng)的恒生醫(yī)療ETF,似乎已經(jīng)扛起醫(yī)療大健康反彈大旗,未來可期。
關(guān)鍵詞: 不確定性 市場(chǎng)份額 數(shù)據(jù)顯示
新聞發(fā)布平臺(tái) |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國商界網(wǎng) |互聯(lián)快報(bào)網(wǎng) |萬能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時(shí)尚網(wǎng) |連州財(cái)經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購省錢平臺(tái) |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵(lì)普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標(biāo)注冊(cè) |專利申請(qǐng) |啟哈號(hào) |速挖投訴平臺(tái) |深度財(cái)經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財(cái)報(bào)網(wǎng) |財(cái)報(bào)網(wǎng) |財(cái)報(bào)網(wǎng) |咕嚕財(cái)經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補(bǔ)漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟(jì)網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺(tái) |財(cái)經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟(jì)網(wǎng) |消費(fèi)導(dǎo)報(bào)網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國際財(cái)經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |上甲期貨社區(qū) |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項(xiàng)目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務(wù)網(wǎng) |法律服務(wù) |法律咨詢 |慢友幫資訊 |媒體采購網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權(quán)所有
Copyright © 2011-2020 亞洲資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com