1月13日，休閑食品企業(yè)正味集團(tuán)控股有限公司正式登陸港交所，公告顯示，公司發(fā)行約2億股股份，其中公開(kāi)發(fā)售股份數(shù)目為0.6億股股份,配售股份數(shù)目為1.4億股股份，每股定價(jià)0.68港元，所得款項(xiàng)凈額約1.11億港元。

上市首日，正味集團(tuán)股價(jià)早盤(pán)高開(kāi)8.82%，漲幅一度超過(guò)11%，隨后快速下挫，截至收盤(pán)，正味集團(tuán)報(bào)0.56港元，跌幅17.647%，成交量1.96億股，成交額1.38億港元，港股市值4.48億港元。這是繼三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、鹽津鋪?zhàn)印?lái)伊份等企業(yè)之后，休閑食品市場(chǎng)迎來(lái)的又一家上市企業(yè)。

(相關(guān)資料圖)

正味集團(tuán)成立于2002年，從生產(chǎn)干貨食品起步發(fā)展的業(yè)務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)為向大型商超供應(yīng)蔬菜干制品及食用菌、水產(chǎn)品加工等產(chǎn)品。于2019年初首次將業(yè)務(wù)拓展至零食生產(chǎn)，并推出清香蓮子。招股書(shū)介紹，正味集團(tuán)業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷(xiāo)售各種零食（包括蔬菜零食及肉類(lèi)零食），如脆筍及烤脖；包裝干貨食品，如菌類(lèi)、干制水產(chǎn)品、紫菜、谷物及調(diào)味料。同時(shí)，正味食品還經(jīng)營(yíng)自有品牌“聲耀”及“贛味坊”。關(guān)于覆蓋地區(qū)方面，正味集團(tuán)業(yè)務(wù)覆蓋地域主要來(lái)自于江西省。該省市的收入占比報(bào)告期內(nèi)始終超過(guò)50%。

正味集團(tuán)雖然成立二十年之久，但在江西大本營(yíng)的休閑食品行業(yè)中市占率并不高。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，以2021年收入計(jì)，其在江西休閑食品市場(chǎng)占有率僅為0.4%，排名第五。

據(jù)了解，目前零食行業(yè)已經(jīng)有多家上市公司。良品鋪?zhàn)印⑷凰墒?、鹽津鋪?zhàn)?、絕味食品、有友食品、勁仔食品、來(lái)伊份等多家零食企業(yè)均已上市，且上述零食企業(yè)均具有一定的規(guī)模。而正味集團(tuán)與之相比還是屬于“萌新”時(shí)期。

招股書(shū)顯示，正味集團(tuán)2019年、2020年、2021年和2022年上半年的營(yíng)收分別為2.97億元、2.83億元、3.42億元和1.67億元；期內(nèi)利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）分別為4094.5萬(wàn)元、4093.9萬(wàn)元、4829.2萬(wàn)元和2086.9萬(wàn)元。而在2022年上半年，三只松鼠營(yíng)收為41.14億元，來(lái)伊份營(yíng)收23.12億元，鹽津鋪?zhàn)訝I(yíng)收12.1億元。正味集團(tuán)的1.67億元與之相比還是存在很大差距的。

造成如此原因可能是正味集團(tuán)有些“偏科”。

數(shù)據(jù)顯示，在渠道方面，超市及促銷(xiāo)專(zhuān)柜仍是正味集團(tuán)最為主要的銷(xiāo)售渠道。2022上半年，該兩大渠道的收入占比高達(dá)76.5%。而與此形成鮮明對(duì)比的是，正味集團(tuán)電商渠道的收入近乎可忽略不計(jì)，報(bào)告期內(nèi)該渠道收入分別僅為84.1萬(wàn)元、394.4萬(wàn)元、272.8萬(wàn)元、3.7萬(wàn)元。

而在產(chǎn)品種類(lèi)方面，正味集團(tuán)的零食產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)較大，2019年至2022年上半年，實(shí)現(xiàn)的收入分別為1.28億元、1.37億元、1.71億元、0.77億元，在公司收入的占比分別為43.2%、48.6%、50.0%、46.4%。

值得一提的是，由于正味集團(tuán)過(guò)于倚重線(xiàn)下渠道，其對(duì)前幾大客戶(hù)的依賴(lài)性較強(qiáng)。招股書(shū)顯示，2019、2020、2021年以及2022年上半年，正味集團(tuán)對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售占比分別為70%、73.2%、67.4%和64.8%，占比超六成。其中，正味集團(tuán)對(duì)最大客戶(hù)銷(xiāo)售收入分別為1.08億元、1.09億元、1.28億元和0.57億元，分別占公司收入的36.4%、38.4%、37.6%和34.3%。大客戶(hù)依賴(lài)加上較小的收入規(guī)模使得公司在供應(yīng)鏈中較為弱勢(shì)，應(yīng)收賬款常年居高不下，占到總資產(chǎn)的近30%。

另一方面，由于過(guò)于依賴(lài)線(xiàn)下商超，也使得公司擴(kuò)張步履遲緩，只能走鋪SKU的發(fā)展之路，既沒(méi)有建立起品牌優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有打造出大單品。僅憑龐大的產(chǎn)品數(shù)量作為底氣，旗下?lián)碛辛闶场⒏芍扑a(chǎn)品、干制山珍、谷物、調(diào)味料等；截至最后實(shí)際可行日期，正味集團(tuán)的產(chǎn)品組合包括 583種零食、630種干貨食品。

正味集團(tuán)種類(lèi)雖多，但卻沒(méi)有具有代表性的東西；招股書(shū)顯示，正味集團(tuán)的制造板塊收入全部來(lái)源于“聲耀”和“贛味坊”兩大自主品牌。2022年上半年，“聲耀”品牌的收入為1.33億元，占比79.64%；“贛味坊”品牌收入1223.6萬(wàn)元，占比7.3%。

根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)休閑食品零售額為7749億元，2015-2020年零售額年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.6%，預(yù)計(jì)2025年零售額將達(dá)到11014億元，未來(lái)5年行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到7.3%。

正味集團(tuán)得招股書(shū)顯示，其擁有約1200種產(chǎn)品，但尚未形成拳頭產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士指出，正味集團(tuán)上市融資，對(duì)其擴(kuò)張有一定助益，但想要提升影響力，還需要有自身業(yè)績(jī)的硬實(shí)力。

關(guān)鍵詞： 休閑食品 年上半年 三只松鼠