2022年居民儲(chǔ)蓄緣何多增?存款高增能否支撐消費(fèi)和地產(chǎn)復(fù)蘇?
居民存款高增長引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
(資料圖)
日前,央行發(fā)布的2022年全年金融數(shù)據(jù)顯示,2022年全年人民幣存款增加26.26萬億元,同比多增6.59萬億元。其中,住戶存款增加17.84萬億元,而2021年全年住戶存款增加9.9萬億元。
居民部門新增儲(chǔ)蓄較大規(guī)模的增長也引發(fā)了市場(chǎng)的熱議。有觀點(diǎn)認(rèn)為,2022年多增的居民存款,如果有1/3拿出來恢復(fù)對(duì)房屋、裝修等購買,中國經(jīng)濟(jì)就能順利恢復(fù)。
2022年居民儲(chǔ)蓄緣何多增?居民部門真的有“超額儲(chǔ)蓄”嗎?存款高增能否支撐消費(fèi)和地產(chǎn)復(fù)蘇?
預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)
2022年居民部門新增儲(chǔ)蓄有著大規(guī)模的增長,引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
1月10日,中國人民銀行公布的2022年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示,全年人民幣存款增加26.26萬億元,同比多增6.59萬億元,其中住戶存款增加17.84萬億元。值得注意的是,從居民部門儲(chǔ)蓄來看,2021年住戶存款增加9.9萬億元。
對(duì)此,不少分析人士認(rèn)為,這一增長反映出,在收入不確定性增強(qiáng)、消費(fèi)需求受到壓制、理財(cái)市場(chǎng)波動(dòng)較大的背景下,居民儲(chǔ)蓄意愿較強(qiáng),消費(fèi)意愿較低。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,受到疫情等影響,居民消費(fèi)場(chǎng)景有所缺失,一部分消費(fèi)轉(zhuǎn)向了儲(chǔ)蓄,同時(shí),對(duì)未來的不確定性也會(huì)增大預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿。
分析居民存款高增的主要原因,國信證券首席金融分析師王劍也認(rèn)為,疫情沖擊下,居民收入增速下降,且未來不確定性增大,居民信心持續(xù)下降,預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng),是居民存款高增的核心因素。在此背景下,居民消費(fèi)傾向(人均消費(fèi)支出/人均可支配收入)明顯下降,預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng)。
實(shí)際上,從央行此前發(fā)布的調(diào)查報(bào)告也可以看出,居民儲(chǔ)蓄意愿持續(xù)大幅提升,投資意愿和消費(fèi)意愿均有所下降。
央行《2022年第三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告》顯示,儲(chǔ)蓄意愿持續(xù)較強(qiáng),傾向于“更多消費(fèi)”的居民占22.8%,比上季減少1.0個(gè)百分點(diǎn);傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58.1%,比上季減少0.3個(gè)百分點(diǎn);傾向于“更多投資”的居民占19.1%,比上季增加1.2個(gè)百分點(diǎn)。
除了預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿增強(qiáng),居民存款高增還與居民被動(dòng)儲(chǔ)蓄增加相關(guān)。疫情對(duì)消費(fèi)場(chǎng)景破壞較大、房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度低迷等因素影響,直接帶來居民消費(fèi)支出增速下降。
居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降
“我今天沒搶上大額存單,太快了,就放了1000萬,一秒沒,下周二再給你試試。”家住朝陽區(qū)的彭女士收到銀行客戶經(jīng)理發(fā)來的微信。
根據(jù)彭女士介紹,一周前自己在銀行咨詢理財(cái)產(chǎn)品時(shí)得知,該行有大額存單產(chǎn)品,3年期3.25%利率,但需要滿足資金是新進(jìn)的條件,由客戶經(jīng)理幫忙預(yù)約購買。
大額存單產(chǎn)品額度大、期限長、利率比普通存款產(chǎn)品高,在當(dāng)前存款利率、理財(cái)產(chǎn)品收益不確定的情況下,大額存單獲得了不少儲(chǔ)戶的青睞。
“現(xiàn)在理財(cái)市場(chǎng)這個(gè)樣子,大額存單都哄搶,但我就算新入了資金,還是沒搶到。”彭女士遺憾的說。
這也反映出存款高增的另一個(gè)原因:理財(cái)產(chǎn)品收益率大幅下降,資本市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳。
“2022年債市和股市震蕩加劇,理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型后也出現(xiàn)了‘破凈’問題,居民風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,‘資產(chǎn)保值’的訴求加大,而存款屬于保本投資渠道,需求有所擴(kuò)張。此外,在存款利率改革的背景下,預(yù)期未來存款利息還將繼續(xù)下行,因此投資者傾向于盡早買入存款類產(chǎn)品以鎖定收益?!泵髅髡f。
王劍認(rèn)為,居民風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降,貨基和理財(cái)安全性相對(duì)較高,因此理財(cái)和貨基的規(guī)模并沒有出現(xiàn)下降,但配置比例有所降低,帶來居民存款被動(dòng)增加。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為,疫情對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響可分為兩類,其一為疫情防控或高感染率出現(xiàn),無法消費(fèi)導(dǎo)致的被動(dòng)性儲(chǔ)蓄;其二為源于對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和收入預(yù)期悲觀,以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型(教培、互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)等)導(dǎo)致的預(yù)防性儲(chǔ)蓄。
2023年居民存款搬家去哪?
居民存款高增長這一現(xiàn)象也引發(fā)了市場(chǎng)的熱議,市場(chǎng)關(guān)注存款高增能否支撐消費(fèi)和地產(chǎn)復(fù)蘇。
比如,有觀點(diǎn)認(rèn)為,2022年多增的居民存款,如果有1/3拿出來恢復(fù)對(duì)房屋、裝修等購買,中國經(jīng)濟(jì)就能順利恢復(fù)。
但不少分析并不贊同這一觀點(diǎn)。明明表示,“從存款增速來說,2022年確實(shí)存在一定的‘超額儲(chǔ)蓄’現(xiàn)象。我們認(rèn)為一部分有購買能力的居民購房,確實(shí)可以一定程度上帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與收入增長,但是在實(shí)踐中還需要考慮群體間的收入差異等因素,不能一概而論。此外,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)也不是僅僅依靠房地產(chǎn)銷售等環(huán)節(jié),還需要關(guān)注居民消費(fèi)、企業(yè)生產(chǎn)投資等,其他產(chǎn)業(yè)以及其他部門也需要共同發(fā)力改善?!?/p>
王劍指出,2006年以來,單季度新增居民存款同比多增規(guī)模連續(xù)兩個(gè)季度超過1萬億元共有三輪:2008年二季度至2009年一季度、2018年三季度至2019年二季度、2022一季度至三季度(仍在延續(xù)),累計(jì)新增居民存款分別為5.69萬億元、9.76萬億元和13.21萬億元。以上三輪居民存款大增均對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)的大幅回落,前兩輪存款大增均持續(xù)了四個(gè)季度,此后消費(fèi)和房地產(chǎn)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
明明認(rèn)為,存款的高增確實(shí)為后續(xù)消費(fèi)以及地產(chǎn)的復(fù)蘇提供了資金儲(chǔ)備支持,但是消費(fèi)和地產(chǎn)的復(fù)蘇還需要其他方面的保障,例如,進(jìn)一步改善居民的收入預(yù)期,降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄意愿;供給端改善,更好地滿足居民的消費(fèi)需求;房地產(chǎn)市場(chǎng)也需要有序處理行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),支持剛性和改善性住房需求,壓實(shí)各方責(zé)任,保交樓、穩(wěn)民生。
李超預(yù)計(jì),2023年居民存款搬家,將分流至實(shí)體部門及資本市場(chǎng),其中,部分“被動(dòng)儲(chǔ)蓄”將隨疫情形勢(shì)改善而逐步釋放,主要體現(xiàn)為居民消費(fèi)及購房活動(dòng)的回暖;而“預(yù)防性儲(chǔ)蓄”主要源自居民悲觀預(yù)期及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,因此,居民超額儲(chǔ)蓄在無法大量進(jìn)入消費(fèi)、地產(chǎn)領(lǐng)域的情況下,資本市場(chǎng)將是核心外溢方向。
來源:第一財(cái)經(jīng)
關(guān)鍵詞: 預(yù)防性儲(chǔ)蓄 大額存單 不確定性
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