2023年第一周全球主要股市都迎來開門紅，上證指數(shù)已經(jīng)五連陽，單周上漲2.21%;創(chuàng)業(yè)板周漲3.21%，后來居上。行業(yè)板塊方面，計(jì)算機(jī)、建材、通信領(lǐng)漲，熱點(diǎn)題材輪番表現(xiàn)。北上資金大幅凈買入逾200億元，已經(jīng)連續(xù)第9周凈買入。此外，恒生指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，歐股全線走強(qiáng)，美股三大股指也有溫和上漲。

(資料圖)

來源：Wind

上周國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)政策又有利好。相關(guān)部門建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。此外，有關(guān)部門指出，要大力支持購買第一套住房，首付比、首套利率該降的都要降下來。合理支持購買第二套住房，以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給予政策支持，對(duì)2023年房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升很有信心。

上周末相關(guān)人員又提到，鼓勵(lì)住房、汽車等大宗商品消費(fèi);貨幣政策加大向民營(yíng)企業(yè)的傾斜力度，保持信貸總量有效增長(zhǎng)，推動(dòng)降低綜合融資成本;豐富民營(yíng)企業(yè)融資渠道，支持其通過發(fā)行股票債券獲取更多金融資源等內(nèi)容。

而海外勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩，又增添了新的利好。上周五公布的數(shù)據(jù)美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人口新增22.3萬人，為2020年12月以來最小增幅，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的20萬人。且12月工資經(jīng)濟(jì)顯著降溫，平均每小時(shí)工資環(huán)比僅增長(zhǎng)0.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期0.4%;同比增長(zhǎng)4.6%，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期的5%。數(shù)據(jù)公布后美股上漲，美元指數(shù)回落。

來源：Wind

此前披露的12月美相關(guān)部門議息會(huì)議紀(jì)要，強(qiáng)調(diào)了工資與非核心服務(wù)經(jīng)濟(jì)之間的密切關(guān)系，因此工資增長(zhǎng)放緩，可能削弱美相關(guān)部門的鷹派立場(chǎng)。目前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)CPI數(shù)據(jù)回落預(yù)期較為充分，但今年會(huì)不會(huì)降息，仍然有較大不確定性。

總體來看，目前上證指數(shù)在3150點(diǎn)附近，A股整體估值還是在歷史低位。隨著本輪公共衛(wèi)生防控沖擊減弱，市場(chǎng)交易的主要邏輯可能還是會(huì)回到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇上來。配置方向上，短期地產(chǎn)、消費(fèi)、出行等鏈條仍然是政策密集出臺(tái)下,復(fù)蘇較快的領(lǐng)域;中長(zhǎng)期國(guó)產(chǎn)替代、制造業(yè)升級(jí)相關(guān)板塊仍然具備較好的投資機(jī)會(huì)。(詳見《黃岳：把握“恢復(fù)”與“升級(jí)”主線》)。

地產(chǎn)反轉(zhuǎn)、促銷費(fèi)、公共衛(wèi)生防控優(yōu)化、關(guān)稅豁免延長(zhǎng)、外資流入等多重催化下，家電行業(yè)的行情彈性較大。從近期層出不窮的地產(chǎn)融資和銷售支持政策來看，2023年地產(chǎn)竣工面積有望恢復(fù)較快增速，對(duì)空調(diào)、廚電等需求構(gòu)成支撐。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，12月以來，全國(guó)超過40地宣布啟動(dòng)消費(fèi)券發(fā)放相關(guān)活動(dòng)，包括北京、廣東、福建、海南、湖北等多省市。新一輪消費(fèi)券呈現(xiàn)發(fā)放領(lǐng)域有側(cè)重、投放渠道多元等特點(diǎn)。從消費(fèi)券支持的消費(fèi)類別來看，商品消費(fèi)集中在汽車、家電、家具等大件領(lǐng)域。

短期來看，工廠生產(chǎn)、物流運(yùn)輸?shù)确矫嬉欢ǔ潭壬鲜艿搅斯残l(wèi)生防控的影響，出貨可能會(huì)下降。但本輪公共衛(wèi)生防控沖擊過后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步修復(fù)，內(nèi)銷有望較好發(fā)展。

外需方面，近期，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布聲明，將原定于在2022年年底到期適用于352項(xiàng)中國(guó)商品的關(guān)稅豁免延長(zhǎng)九個(gè)月，即將豁免到期日延后至2023年9月30日。

根據(jù)聲明，這些中國(guó)商品主要為工業(yè)零組件和消費(fèi)商品，涉及的家電品類包括空氣炸鍋、吸塵器、掃地機(jī)器人和空氣凈化器等。關(guān)稅豁免延長(zhǎng)，將有利于廚房小家電和清潔電器等產(chǎn)品的出口。

從去年11月地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向，到12月公共衛(wèi)生防控放開，美元兌人民幣的匯率已經(jīng)從高點(diǎn)7.3下降到6.82，升值幅度超過6%，北上資金也出現(xiàn)加速回流跡象。隨著美相關(guān)部門加息力度放緩，長(zhǎng)期ROE高、現(xiàn)金流好的家電行業(yè)明顯受到青睞，外資持股比例快速提升，可以關(guān)注家電ETF(159996)的布局機(jī)會(huì)。(詳見《徐成城：“擴(kuò)大內(nèi)需”政策紅利來襲，家電板塊是否有望復(fù)蘇?》)。

家電行業(yè)北向資金持股占比，來源：Wind

上周末備受關(guān)注的醫(yī)保談判結(jié)束，本輪醫(yī)保談判從1月5日開始，1月8日結(jié)束，共343個(gè)品種通過形式審查參與談判，其中目錄外品種198個(gè)，目錄內(nèi)品種145個(gè)。預(yù)計(jì)在腫瘤、自身免疫疾病、糖尿病、麻醉等眾多領(lǐng)域，創(chuàng)新藥都有望進(jìn)入快速放量階段。

2017年以來，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥取得了很大的發(fā)展，本輪醫(yī)保談判后，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的占比將進(jìn)一步提高。醫(yī)保談判從2017年開始，逐步趨于常態(tài)化，談判規(guī)則持續(xù)完善，平均降幅逐步趨于穩(wěn)定。

在“簡(jiǎn)易續(xù)約”的續(xù)約談判規(guī)則下，獨(dú)家品種降幅預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步趨于緩和。從量上來看，絕大部分創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保之后能實(shí)現(xiàn)放量增長(zhǎng)。醫(yī)保談判的常態(tài)化趨勢(shì)下，將驅(qū)動(dòng)企業(yè)加快創(chuàng)新，醫(yī)藥也將回歸創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主線，相關(guān)標(biāo)的可以關(guān)注生物醫(yī)藥ETF(512290)、創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110)。(詳見《醫(yī)藥：短期謹(jǐn)慎樂觀，長(zhǎng)期底部向上》、《醫(yī)藥：超跌反彈，人心思漲》、《醫(yī)藥：我不是最便宜了，但還在底部區(qū)域》)。

（來源:界面AI）

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