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矽亞投資CEO 張?zhí)m丁

時(shí)光任苒、歲月如梭，白駒過隙。

在極速變化的時(shí)代，未知和不確定性讓經(jīng)濟(jì)和各個(gè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)劇增，對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略決策和經(jīng)營管理提出了超高的挑戰(zhàn)，人們更希望能夠找到相對(duì)確定和穩(wěn)定性的方法，應(yīng)對(duì)各種不確定性。

自布雷頓森林體系解體以后，全球已經(jīng)歷了多輪經(jīng)濟(jì)周期，從2008年以來，貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響愈發(fā)明顯，在駕輕就熟的天量貨幣刺激政策以及加息縮表過程中，經(jīng)濟(jì)周期被割裂，震蕩幅度加大，全球經(jīng)濟(jì)也在人們踟躇、懷疑、焦慮的眼光中，再度進(jìn)入緩慢復(fù)蘇過程。

復(fù)蘇過后，全球債務(wù)激增，隨著主流央行長期實(shí)施貨幣寬松，全球債務(wù)規(guī)模急劇膨脹，由2008年不到100萬億美元增長至2021年首次超過300萬億美元，全球債務(wù)占GDP的比重超過350%。隨之而來的還有貿(mào)易摩擦，通貨膨脹、氣候異變、人口老齡化、貧富收入差距加大等問題，全球經(jīng)濟(jì)在低速震蕩中緩慢增長成為常態(tài)。

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期，我們提出企業(yè)必須意識(shí)到潛藏的危機(jī)，保持充?，F(xiàn)金流，而大部分處于高速發(fā)展中的企業(yè)危機(jī)意識(shí)不足，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而不見，我們的觀點(diǎn)一度被當(dāng)做悲觀派；當(dāng)疫情來臨，伴隨著各種不確定性，企業(yè)在外部沖擊的過程中舉步維艱，因進(jìn)入發(fā)展寒冬期而過度悲觀，我們在此前提出企業(yè)要韜光養(yǎng)晦，靜待花開，這一觀點(diǎn)又被稱為樂觀派?？此平厝幌喾吹牧觯瑓s是由于是人們根據(jù)眼前情況過度線性外推而導(dǎo)致的過度樂觀或過度悲觀，而忽視了應(yīng)該客觀看待當(dāng)下的各種情況，沉著應(yīng)對(duì)。

從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體增長前景日趨分化，以美國和歐元區(qū)為主的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速日益放緩，亞洲新興市場具備較高的增長潛力。2022年，美國經(jīng)濟(jì)增速區(qū)間為1.5%-1.8%，預(yù)計(jì)到2023年放緩至0.5%-1%，而中國受益于新冠影響的減弱和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)從2022年3%左右，提升到2023年的5.5%-6%。中美兩國經(jīng)濟(jì)規(guī)模差距將進(jìn)一步縮減。中國已經(jīng)是全球最大經(jīng)濟(jì)體之一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展重心也從高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，未來十年必然是中國成為世界強(qiáng)國的時(shí)代。

企業(yè)之間競爭最具有代表性的是資本市場。截止到2022年10月底，美國資本市場股票總市值39.35萬億美元，資產(chǎn)證券化率168.23%，紐交所和納斯達(dá)克上市公司數(shù)量4802家，平均市值81.94億美元。截止到2022年11月底，中國滬深兩市股票總市值11.50萬億美元，資產(chǎn)證券化率65.42%，上市公司數(shù)量4889家，平均市值23.53億美元。依托經(jīng)濟(jì)與資本市場發(fā)展，中國企業(yè)未來依然存在廣闊的發(fā)展空間，也會(huì)逐漸涌現(xiàn)出更多世界級(jí)優(yōu)秀企業(yè)。按照矽亞投資最新發(fā)布的《2022全球資產(chǎn)配置報(bào)告》中提到的：在全球流動(dòng)性過剩的情況下，股票仍然是獲得收益最重要的資產(chǎn)。矽亞也認(rèn)為，未來全球資產(chǎn)配置中，中國的資產(chǎn)將會(huì)脫穎而出，成為最具投資機(jī)會(huì)和投資價(jià)值的市場，尤其是中國A股。

展望未來，全球通脹形勢依然會(huì)持續(xù)，在未來十年甚至更長的時(shí)間，對(duì)通脹的治理是世界經(jīng)濟(jì)面臨的主要挑戰(zhàn)之一，各國應(yīng)對(duì)全球通脹的措施，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場將會(huì)造成一定的動(dòng)蕩，同時(shí)也可能導(dǎo)致部分國家的外債危機(jī)。雖然地域沖突、大國博弈問題依然存在，但整體來看，以中國為首的亞太新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度不斷提升，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)回歸增長階段。

關(guān)鍵詞： 萬億美元 不確定性 資本市場