這真是個(gè)超級(jí)賺錢賽道。還記得2020年火爆的“9塊9財(cái)商課”嗎？在那時(shí)，一位投資人便向鉛筆道透露，已經(jīng)有一批財(cái)商培訓(xùn)公司在沖刺IPO?！笆杖敕浅Ｆ?。”

果真，最近一家財(cái)商教育沖刺納斯達(dá)克——量子之歌。該公司成立于2019年7月，僅僅3年時(shí)間，收入從0暴漲至28.68億。上市周期約3年零5個(gè)月，比曾經(jīng)的聚美優(yōu)品還短7個(gè)月。

(資料圖片)

企業(yè)都是賽道土壤的產(chǎn)物。在量子之歌背后，隱藏著一個(gè)怎樣的高爆發(fā)賽道？

- 01 - 3年收入從0到28.68億

大家對量子之歌的名字可能不熟悉，但對啟牛學(xué)堂應(yīng)該不陌生。是的，后者才是公司旗下的核心業(yè)務(wù)。它自稱是一家“金融素養(yǎng)知識(shí)平臺(tái)”，但其實(shí)就是講財(cái)商知識(shí)，做財(cái)商教育。

截至2022年9月30日，量子之歌年?duì)I收約28.68億。其中，財(cái)商課程占收入比例80.2%。

該公司創(chuàng)始人叫李鵬，創(chuàng)業(yè)之前在百度、阿里任職，自稱有15年投資財(cái)務(wù)規(guī)劃經(jīng)驗(yàn)。但從履歷看，他的投資經(jīng)驗(yàn)均來自兼職，而非工作履歷。

據(jù)工商信息，在進(jìn)入財(cái)商賽道之前，李鵬有過幾次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，但并沒有大成。

2014年，他進(jìn)入人力資源行業(yè)，創(chuàng)立“大圣打工”，這是一個(gè)藍(lán)領(lǐng)招聘平臺(tái)。據(jù)鉛筆道DATA數(shù)據(jù)，2016年6月，該公司被BOSS直聘收購。

據(jù)工商信息顯示，該公司已經(jīng)注銷，并且已申請破產(chǎn)清算。

2015年，他又跳進(jìn)金融行業(yè)，成立“藍(lán)金融”。據(jù)鉛筆道DATA數(shù)據(jù)，這是一家金融服務(wù)眾包平臺(tái)，為用戶提供金融產(chǎn)品，以獲得傭金收入。

據(jù)鉛筆道DATA數(shù)據(jù)，“藍(lán)金融”完成過兩輪融資，2017年獲得了險(xiǎn)峰長青的天使融資，2018年7月又獲得數(shù)千萬美元A輪融資，資方為紀(jì)源、DCM、啟明投資。

但據(jù)鉛筆道對該賽道的觀察，這種商業(yè)模式很難盈利：客戶給的傭金總數(shù)，很難覆蓋其引流成本。目前“藍(lán)金融”還是經(jīng)營狀態(tài)，但幾乎已經(jīng)沒了聲響。

也許是天意弄人。李鵬搞“金融撮合”沒有大成，搞財(cái)商培訓(xùn)卻大成了。

2019年7月，他創(chuàng)立啟牛學(xué)堂，利用抖音等公域流量大肆獲客，以免費(fèi)、9.9元等低價(jià)課程作“誘餌”，將其引入私域流量轉(zhuǎn)化。

2020年11月份，鉛筆道曾有報(bào)道《9.9元理財(cái)收割機(jī)：半年流水12億》（點(diǎn)擊藍(lán)字可閱讀）。一些學(xué)員對鉛筆道透露，學(xué)員進(jìn)入私域流量后，啟牛學(xué)堂會(huì)兜售2000-4000元的高價(jià)課程，并且可以使用花唄貸款買課。

不得不說，量子之歌踩中了一個(gè)很好的“天時(shí)”，那就是抖音。如果沒有抖音的流量紅利，量子之歌很難在3年之內(nèi)快速拿下超100萬付費(fèi)客戶。

目前，量子之歌的收入還在快速增長中。以截至6月30日的財(cái)年計(jì)算，2021年公司收入為17.6億元，而2022年增長至28.7億，同比增長63.7%。

但從凈利潤看，量子之歌并沒有想象中高：2021年虧損2.14億元，2020年為5800萬元。

總而言之，在一個(gè)這樣量級(jí)的營收面前，還能保持如此高速的增長——量子之歌背后，是一個(gè)擁有怎樣紅利的超級(jí)賽道？

- 02 -賽道高度集中：

老大占據(jù)36.9%份額

據(jù)鉛筆道觀察，財(cái)商教育的火爆起源自2020年。除去量子之歌外，還有微淼商學(xué)院、長投學(xué)堂等玩家，被并稱為行業(yè)三巨頭。

到底是怎樣的用戶需求，讓這些財(cái)商教育公司能在疫情期間頻頻崛起？

財(cái)商教育隸屬于成人興趣教育。如果按照市場規(guī)模排名，成人興趣主要包含金融知識(shí)、身心健康、藝術(shù)和音樂。

而金融知識(shí)主要圍繞投資理財(cái)，比如股票、基金、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、債券等。而財(cái)商課程的標(biāo)榜價(jià)值，是幫助他們追求財(cái)務(wù)目標(biāo)，比如資本收益。

在2019年之前，財(cái)商教育市場已經(jīng)有萌芽。2001年，國內(nèi)第一批財(cái)商教育機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，但在2007年時(shí)股災(zāi)之后淡出視野。2012年，又出現(xiàn)一批財(cái)商教育公司，但都未上規(guī)模。

2019年算是行業(yè)的爆發(fā)前夕。據(jù)工商信息顯示，2020年1年內(nèi)新增268家財(cái)商公司。

從市場規(guī)模來看，財(cái)商教育并不算是一個(gè)大賽道。據(jù)量子之歌招股書顯示，2021年國內(nèi)財(cái)商市場規(guī)模大約78億，累計(jì)的學(xué)員總數(shù)為1830萬，每年復(fù)合增長率約4.2%；2021年全國的付費(fèi)學(xué)員大約410萬，每年的復(fù)合增長率約13.2%。

在一個(gè)小賽道，成長為巨頭的辦法只有一個(gè)：該賽道具備快速規(guī)?；目赡堋?/p>

而從2020年開始，這些前提條件逐漸發(fā)生。

首先是疫情的流行，讓用戶從線下轉(zhuǎn)至線上，線下培訓(xùn)是很難規(guī)?；模€上很有可能。

其次是2020年抖音等短視頻紅利出現(xiàn)，為企業(yè)規(guī)?；@客提供了具體方案。

這里面有3-5位玩家脫穎而出，量子之歌便是其中之一。據(jù)招股書信息，量子之歌是財(cái)商教育里最大的公司，收入占國內(nèi)市場份額的36.9%（2021年）。

在一個(gè)78億規(guī)模的賽道里，已經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)28.68億的巨頭，這是一個(gè)信號(hào)：新晉玩家機(jī)會(huì)不大，老玩家的增長也即將觸頂。

按照量子之歌每年63.7%的同比增長，財(cái)商賽道已經(jīng)無法滿足其繼續(xù)增長的需要。因此，它的下一站是整個(gè)成人興趣教育：即由財(cái)商逐漸拓展至身心健康、藝術(shù)與音樂等。

2021年8月時(shí)，量子之歌推出了千尺學(xué)堂、講真平臺(tái)，課程覆蓋短視頻、個(gè)人健康、電子琴、中國畫等課程。但1年半以來，這些探索收效甚微，營收僅為1.93億，占總收入比例約6.8%。

其他財(cái)商公司的發(fā)展也很可能會(huì)是量子之歌的縮影：第一曲線為財(cái)商教育，第二曲線為成人興趣教育——但他們面臨的同樣問題是“很難出圈”。

在過往10年中，還未曾出現(xiàn)斜杠玩家能一魚通吃，多是各干各的：藝術(shù)培訓(xùn)公司難以插足財(cái)商，財(cái)商公司難以插足保健領(lǐng)域，保健公司難以插足藝術(shù)培訓(xùn)。難以插足的原因很多，根本在于：用戶人群差異很大，用戶需求差異很大，交付手段差異很大。

因此可以預(yù)見的是：如果無法破圈成功，這批財(cái)商公司的增長可能戛然而止。

鉛筆道編輯部成員不持有所述企業(yè)股份，本文不構(gòu)成任何投資建議。

關(guān)鍵詞： 市場規(guī)模 這是一個(gè) 同比增長