2022年債市節(jié)奏變化快,上半年總體震蕩,而下半年則出現(xiàn)大漲大跌。截至12月29日,中證國債指數(shù)年內(nèi)上漲3.17%;由于股市走弱,兼具股債特征的中證轉(zhuǎn)債年內(nèi)大跌10.16%。
本輪債市牛市始于2020年四季度,利率已連續(xù)下行兩年至歷史低位。今年以來,債券利率整體呈低位震蕩行情,長端利率波動為近5年來最小。
回顧2022年,上半年10年期國債利率在2.68%-2.85%區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩。三季度季度隨著資金寬松、信用不及預期以及超預期降息落地,債市快速上漲,機構紛紛加大配置。不過,這也為四季度調(diào)整埋下風險。
11月,在贖回機制加速之下,債市出現(xiàn)快速調(diào)整,信用債等甚至創(chuàng)下單月最大跌幅。10年期國債利率從10月底2.65%左右快速攀升至12月初2.92%的高點,債市出現(xiàn)急速下跌。隨后,在資金面、政策面呵護下,市場情緒逐漸平復。
今年債券一級市場平穩(wěn)運行,存量債券余額穩(wěn)步增長。前11個月,債券發(fā)行總量達56.48萬億元,同比略降0.2%。其中,國債發(fā)行8.25萬億元,同比增長36.7%,發(fā)行量增速較快;地方政府債與政策性銀行債分別發(fā)行7.26萬億元、5.6萬億元,同比小幅增長;同業(yè)存單發(fā)行18.63萬億元,同比下降6.3%,為近年來首次負增長。截至11月末,存量債券余額140.96萬億元,同比增長9.7%。
債市二級市場較為活躍,今年換手率明顯提升。前11個月,現(xiàn)券市場合計成交281.62萬億元,較去年同期增長超29.3%,再創(chuàng)歷史新高。銀行間現(xiàn)券市場占比88%,與去年基本持平。從成交占比看,政策性銀行債占比超33.7%,國債、同業(yè)存單占比超18%,其他債券相對較低。
可轉(zhuǎn)債方面,由于股市走弱,可轉(zhuǎn)債二級市場走勢整體疲弱。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)結束了此前連漲三年的走勢,年內(nèi)大跌約11%。
今年以來,作為上市公司重要再融資工具,可轉(zhuǎn)債依然得到上市公司的青睞。根據(jù)同花順統(tǒng)計,截至25日,年內(nèi)共有143只可轉(zhuǎn)債合計募資2164.5億元。
部分可轉(zhuǎn)債新券走勢強勁。根據(jù)同花順統(tǒng)計,年內(nèi)共有12只可轉(zhuǎn)債上市首日收盤大漲逾五成。永吉轉(zhuǎn)債、聚合轉(zhuǎn)債、山石轉(zhuǎn)債位居上市首日收盤漲幅前三名,分別為276.16%、133.52%、73.43%。
展望2023年債市,國盛證券預計,考慮到基本面修正,疊加貨幣可能的貨幣寬松,2023年債券利率可能先下后上,總體調(diào)整空間有限。10年國債運行區(qū)間或在2.7%-3.0%。還有機構認為,由于11月以來中短期債券品種價格嚴重超調(diào),預計2023年中短期債券配置價值優(yōu)于長端債券。
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