11月初以來,市場迎來了難得的樂觀投資情緒,大盤迎來了一波良好的修復(fù)行情,諸多板塊無差別輪動大漲。
(資料圖片)
然而,此前被資金極度追捧的光伏卻格外遭遇冷落,股價一瀉千里。從7月初統(tǒng)計至今,隆基綠能、TCL中環(huán)均大幅回撤超35%,通威股份、上機數(shù)控回撤超40%。
光伏持續(xù)大跌背后,市場又在擔(dān)心什么?對于普通投資者而言,是良好抄底機會,還是最后逃命窗口?
01價格踩踏
近期以來,光伏硅片價格出現(xiàn)雪崩與踩踏。
據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示,12月第三周硅片價格呈熔斷式下跌,M6單晶硅片成交均價降至5.08元/片,周環(huán)比跌幅為15.2%;M10單晶硅片成交均價降至5.41元/片,周環(huán)比跌幅為20%;G12單晶硅片成交均價降至7.25元/片,周環(huán)比跌幅為18.4%。
龍頭方面,隆基綠能于近日宣布將單晶硅片P型M6(150μm厚度)厚度價格為4.54元,P型M10厚度價格報5.40元,對比前次(11月24日)價格,價格整體降幅超過27.2%。
與此同時,TCL中環(huán)也更新報價,P型210、182硅片(150μm)分別報價7.1元和5.4元,對比前次(11月27日)價格,降幅也分別達(dá)到23.6%和23.4%。
雪崩之時,沒有一朵雪花是無辜的。硅片暴跌,上游的硅料,下游的電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品價格也同樣遭遇狂瀉。
周期,周而復(fù)始。
過去很多年,光伏行業(yè)周期性特別明顯,盈利能力很低,行內(nèi)外資本對此生意并不算感冒。2020年12月,中國正式宣布2030年實現(xiàn)碳達(dá)峰,2060年實現(xiàn)碳中和。同一年,歐洲、日本、韓國相繼宣布于2050年實現(xiàn)碳中和。
一石激起千層浪,嗅覺靈敏的行業(yè)內(nèi)外資本開始進入瘋狂進入光伏掘金。2020年前后,有做設(shè)備商的、有做汽車塑料內(nèi)外飾品的、有做家電制冷壓縮機/溫度控制器的,乃至有做拖鞋的、食品的上市公司紛紛宣布進軍光伏。
行業(yè)內(nèi)玩家擴張更加癲狂,龍一、龍二、龍三產(chǎn)能翻倍輕輕松松。但由于硅料擴產(chǎn)周期較長,大致為1.5年至2年,使得在這個周期中硅料缺口異常之大,導(dǎo)致硅料價格從2020年的幾萬元/噸一度暴漲至今年31萬元/噸。硅料暴漲,下游的硅片、電池組件等同樣數(shù)倍奇漲。
隨著缺口空窗期關(guān)閉,硅產(chǎn)業(yè)最終將回歸周期。廠商之間的價格大戰(zhàn),或許才剛剛拉開大幕。
據(jù)“草根光伏”統(tǒng)計,隆基綠能、TCL中環(huán)、晶科能源、協(xié)鑫科技、雙良節(jié)能、京運通、上機數(shù)控、高景太陽能、晶澳科技、阿特斯等15家企業(yè)到2022年末的規(guī)劃、投產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到了677.6GW。其中,隆基、中環(huán)將分別高達(dá)150GW、140GW。
根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖(2021年版)》,預(yù)計2022-2025年、2026-2030年全球光伏發(fā)電年均新增裝機規(guī)模分別約231GW-285GW、302-358GW。
根據(jù)677GW的年硅片產(chǎn)能(這只是不完全統(tǒng)計,且未計入正在建設(shè)中的新產(chǎn)能),而全球在2025年之前每年新增產(chǎn)能最多需求285GW*1.29=367.7GW(由于存貨周轉(zhuǎn)、產(chǎn)品運輸耗損等原油,單晶硅片產(chǎn)量與光伏裝機容量的比例為1:1.29)。
供給至少677.6GW,需求至多367.7GW,2023年硅產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩將大面積存在。在我看來,產(chǎn)能過剩太多,廠商價格大戰(zhàn)將持續(xù),或許直到把這2年的上漲泡沫擠干凈,且眾多中小型廠家退出市場為止。
這在光伏的歷史上是發(fā)生過的。2008年、2009年多晶硅建設(shè)潮后期,包括在建及準(zhǔn)備建設(shè)的項目在內(nèi),國內(nèi)曾有70多家硅料企業(yè),最后只剩下10家在運行,在這數(shù)年間很多建設(shè)硅料產(chǎn)能的投資變成了無效、低效甚至沉沒資產(chǎn)。
02需求剖析
2021年,中國是全球光伏最大市場,占全球的36%。其次才是歐洲,占比15%,位列第三的是美國,占比12%。
歐洲作為全球第二大市場,在今年上半年對于中國電池組件的進口的需求是猛增的,尤其俄烏戰(zhàn)爭加快了這一進程。但從下半年開始,需求量每月逐月回落。今年11月,對歐16國電池組件出口金額僅為15.32億美元,環(huán)比下滑14.58%,較今年6月高峰的23.95億美元大幅回落36%。主要原因是歐洲地區(qū)組件庫存積累。
此外,美國作為第三大市場,對中國光伏產(chǎn)品的進口也出現(xiàn)較為明顯的回落。根據(jù)SEIA報告顯示,美國今年公用事業(yè)規(guī)模項目的新增光伏裝機量將同比減少40%至10.3GW,而公用事業(yè)和其他大客戶的大型項目構(gòu)成美國太陽能市場的最大部分。同時,美國商業(yè)和社區(qū)新增光伏裝機量預(yù)計也在下降,不過住宅光伏新增裝機量預(yù)計將同比增長37%??傮w而言,美國今年的新增光伏裝機量預(yù)計將同比下降23%,至18.6GW。
國內(nèi)方面,今年前11月,全國光伏新增裝機容量65.71GW,同比增長88.66%。機構(gòu)預(yù)計2022年全年裝機量將達(dá)到98.7GW(12月是全年裝機量高峰,預(yù)計33GW),同比增長80%。可見,中國是2022年全球光伏新增裝機量的主要貢獻(xiàn)者。
從中國歷年光伏新增裝機量可以看出,光伏行業(yè)周期性亦是明顯的。2017年,中國裝機量為53GW,較2015年的15.13GW大幅提高250%。2018年則下降至44.26GW,2019年下降至30.1GW。當(dāng)然,這與“531”新政有關(guān),也與行業(yè)周期性的節(jié)奏有關(guān)。陽光電源董事長曹仁賢就曾表示,“從幾十年的經(jīng)驗來看,光伏行業(yè)具有周期性,小周期在三年左右,大周期大概有五六年時間。”
2023年,中金公司認(rèn)為保守情況下預(yù)計國內(nèi)裝機130-140GW(多增30-40GW),同比裝機增長30%—40%。這個增速比2022年的80%要慢很多。全球而言,預(yù)計裝機總量將達(dá)到300-310GW(可能偏樂觀),同比增長30%左右。
再往后面演化,全球每年新增裝機量同比增速將由雙位數(shù)高增長快速回落至個位數(shù)增長。可見行業(yè)成長高峰期可能已經(jīng)過去,未來都會是低速增長,乃至負(fù)增長的階段。
當(dāng)然,最令人擔(dān)憂的還是行業(yè)供給過剩太多,價格崩潰帶給投資市場的持續(xù)沖擊。
03尾聲
這兩年,A股投資市場風(fēng)格大變,再也沒有細(xì)琢慢咽,而是集中火力搞賽道,搞它1-2年,把未來所有樂觀的預(yù)期都打滿打足,然后開啟暴力回撤,留給后知后覺的散戶站崗的份。
一個名叫“省心省力”的大V發(fā)了一個帖子,火遍全網(wǎng)?;仡櫵饲暗牟僮鳎涮潛p的主要原因還是重倉了賽道股,而賽道股從8月份以來,一直處于調(diào)整中。而根據(jù)他之前的帖子信息可知,這名大V今年虧損大致有200萬元。
光伏就是機構(gòu)們集中火力搞的典型代表。從2020年一直火到今年,重量級玩家股價少則翻幾倍,多則翻了幾十倍。這其實已經(jīng)把未來數(shù)年,乃至10年的故事都給透支掉了。未來,光伏可能再也沒有貝塔行情,只有精選個股的阿爾法行情了。
不知道,這一波光伏40%-50%回撤又要套牢多少人。大A,真的難!
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