全球股市

還有10天時(shí)間，我們即將告別2022年。2022年的全球股市呈現(xiàn)出深度調(diào)整的走勢(shì)，即使是走了十二年牛市的美股市場(chǎng)，也難以擺脫深度調(diào)整的走勢(shì)，2022年對(duì)全球投資者來(lái)說(shuō)，確實(shí)非常煎熬。

【資料圖】

美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期、強(qiáng)勢(shì)美元的快速回歸、地緣局勢(shì)的反復(fù)以及諸多不確定因素的發(fā)生，給了全球市場(chǎng)帶來(lái)了前所未有的考驗(yàn)。不過(guò)，除了上述因素外，引發(fā)全球股市出現(xiàn)深度調(diào)整走勢(shì)的原因，與全球市場(chǎng)“去泡沫”的因素有關(guān)。經(jīng)歷了這一年的深度調(diào)整行情，全球股票市場(chǎng)的估值水平也明顯縮水，并逐漸回歸至相對(duì)合理的估值區(qū)間范圍。

2022年的股市有多難熬？我們不妨看幾組市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

截至12月19日，美股納斯達(dá)克指數(shù)年內(nèi)下跌超過(guò)32%，創(chuàng)出了十四年以來(lái)的單年下跌幅度。上一次出現(xiàn)類(lèi)似跌幅的年份，要數(shù)2008年。2008年全球股市的大幅下跌，出現(xiàn)在全球金融海嘯的大背景，當(dāng)年納斯達(dá)克指數(shù)下跌了40.54%，股市成為了居民財(cái)富蒸發(fā)的主要渠道。在美股三大指數(shù)中，納斯達(dá)克指數(shù)的跌幅最大，其次是標(biāo)普500指數(shù)，全年跌了近20%。最后，相對(duì)抗跌的是道瓊斯指數(shù)，全年下跌了9.4%左右。

從新興市場(chǎng)的角度出發(fā)，2022年以來(lái)也難逃大幅調(diào)整的走勢(shì)。不過(guò)，與其余新興經(jīng)濟(jì)體相比，A股港股市場(chǎng)的走勢(shì)則顯得更加靈活，但臨近年末，股市依然有不少的跌幅。截至12月19日，滬深300全年下跌21.20%，去年下跌5.20%。上證50指數(shù)今年下跌了19.18%，去年下跌了10.06%。實(shí)際上，如果按照2021年最高點(diǎn)計(jì)算，兩個(gè)核心指數(shù)的累計(jì)最大跌幅也超過(guò)了40%。

港股市場(chǎng)方面，則出現(xiàn)了三連跌的走勢(shì)。例如，恒生指數(shù)2020年至2022年，跌幅分別為3.42%、14.08%和17.29%，港股曾經(jīng)跌至10多年前的低位區(qū)域。恒生科技指數(shù)則從2021年11000點(diǎn)左右大幅調(diào)整至2720點(diǎn)，累計(jì)最大跌幅超過(guò)70%。

從全球股市的表現(xiàn)分析，其實(shí)還是存在較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。從本質(zhì)上分析，全球市場(chǎng)的波動(dòng)與全球流動(dòng)性的松緊有著密不可分的聯(lián)系性。

在強(qiáng)勢(shì)美元的影響下，結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)步入加速加息的因素，全球市場(chǎng)的寬松流動(dòng)性環(huán)境受到了較大程度上的沖擊影響。近年來(lái)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)象，即當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐放緩一些的時(shí)候，嗅覺(jué)敏銳的資金也會(huì)迅速抄底市場(chǎng)，并刺激市場(chǎng)行情走出一輪快速反彈的行情。反之，如果美聯(lián)儲(chǔ)釋放出偏鷹的信號(hào)，那么全球市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張預(yù)期也會(huì)隨之升溫，對(duì)股票市場(chǎng)而言，自然起到了利空的影響，并加速了市場(chǎng)資金的拋售速度。

與其說(shuō)股票市場(chǎng)屬于經(jīng)濟(jì)晴雨表，還不如說(shuō)股票市場(chǎng)屬于市場(chǎng)流動(dòng)性松緊的先行指標(biāo)。換言之，在2022年股市大幅調(diào)整的背后，其實(shí)與市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊的預(yù)期有關(guān)，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期再次寬松，將可能引發(fā)市場(chǎng)價(jià)格的加速發(fā)現(xiàn)，相應(yīng)的估值溢價(jià)空間也會(huì)更高。

如果從2021年四季度開(kāi)始計(jì)算，美股市場(chǎng)已經(jīng)走出了一年時(shí)間的調(diào)整行情。相對(duì)而言，A股港股的調(diào)整周期更長(zhǎng)一些，算上這個(gè)月，A股港股累計(jì)調(diào)整近兩年的時(shí)間。

2022年屬于美聯(lián)儲(chǔ)加息的重要年份，2023年可能會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)向的年份。經(jīng)歷了2022年美聯(lián)儲(chǔ)加速加息之后，2023年美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅加息的空間已經(jīng)比較有限了，一旦聯(lián)邦基金利率出現(xiàn)觸頂回落的走勢(shì)，那么作為聚集全球財(cái)富資金的股票市場(chǎng)，自然也會(huì)提前有所表現(xiàn)。

或者，在2022年即將結(jié)束之際，全球市場(chǎng)有望逐漸走出低谷期，全球市場(chǎng)可否迎來(lái)趨勢(shì)性的反彈行情，還是要看美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的轉(zhuǎn)向態(tài)度，估計(jì)這一天不會(huì)太久了。

關(guān)鍵詞： 股票市場(chǎng) 深度調(diào)整 大幅調(diào)整