封面新聞?dòng)浾?歐陽(yáng)宏宇

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“辣條一哥”衛(wèi)龍終于闖關(guān)IPO成功。

12月15日，衛(wèi)龍美味全球控股有限公司正式宣告港交所上市，股票代碼9985，開盤價(jià)10.2港元/股。截至上午11點(diǎn)半，衛(wèi)龍報(bào)10.42港元/股，成交量1354萬(wàn)股。在休閑食品的新消費(fèi)賽道中，衛(wèi)龍也是繼最新市值接近350億的絕味食品，和最新市值達(dá)265億的洽洽食品之外，又一個(gè)總市值接近250億的上市公司。

衛(wèi)龍董事長(zhǎng)劉衛(wèi)平在現(xiàn)場(chǎng)表示，衛(wèi)龍從始至今，一直以“傳統(tǒng)美食娛樂(lè)化、休閑化、便捷化、親民化、數(shù)智化，樂(lè)活123年的生態(tài)平臺(tái)”的美好愿景，以美食之名，講好“中國(guó)故事”?！敖窈?，衛(wèi)龍將以嶄新的面貌繼續(xù)前行，作為辣味休閑食品的龍頭企業(yè)，有責(zé)任、有義務(wù)，推動(dòng)行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展，早日將中國(guó)美味帶到世界各地?！?/p>

一年賣出100億包

“辣條第一股”終被“吃”上市

對(duì)于很多80、90甚至00后來(lái)說(shuō)，辣條是童年味道中的一份獨(dú)家記憶，這也帶動(dòng)了衛(wèi)龍最終被“吃”上市。

據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，按2021年零售額計(jì)，衛(wèi)龍?jiān)谥袊?guó)所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到6.2%，是第二大企業(yè)的3.9倍，超過(guò)第二名至第五名企業(yè)的市場(chǎng)份額之和。在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類中的市場(chǎng)份額，同樣均排名第一。

公開資料顯示，衛(wèi)龍的產(chǎn)品線主要有四大產(chǎn)品體系：一類是調(diào)味面制品也就是辣條，主要包括大面筋、小面筋、麻辣麻辣、小辣棒及親嘴燒；一類是蔬菜制品，包括魔芋爽和風(fēng)吃海帶等；一類是豆制品，如軟豆皮；還有一類是其他制品，包括78°鹵蛋及肉制品。其中調(diào)味面制品占據(jù)了衛(wèi)龍營(yíng)收超六成。

根據(jù)衛(wèi)龍此前更新的聆訊資料，2019年、2020年、2021年的總收入分別約為33.85億元、41.2億元、48億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.1%；凈利潤(rùn)分別約為6.58億元、8.19億元、8.27億元，毛利率甚至達(dá)到37.4%。今年上半年，由于與之前投資相關(guān)的一次性股票支付，衛(wèi)龍?zhí)潛p2.61億元；扣除這部分非經(jīng)常性損益后，衛(wèi)龍上半年經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為4.25億元。

根據(jù)中國(guó)工程院院士、中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)、大連工業(yè)大學(xué)教授朱蓓薇的研究，衛(wèi)龍辣條一年能賣出100多億包，在國(guó)內(nèi)，有近2000家經(jīng)銷商，覆蓋全國(guó)69萬(wàn)終端；在全球范圍內(nèi)，則可銷售到30多個(gè)國(guó)家。

得益于高的市場(chǎng)份額和毛利率支撐起的高估值，衛(wèi)龍也吸引了高瓴資本、騰訊、云鋒基金、紅杉資本、厚生投資、海松資本等知名投資機(jī)構(gòu)已紛紛入局。

衛(wèi)龍創(chuàng)新求變

但“第二增長(zhǎng)極”問(wèn)題仍待解

休閑食品一度被視為無(wú)視經(jīng)濟(jì)周期的萬(wàn)億賽道，龍頭企業(yè)在前幾年的高成長(zhǎng)期吸引了大量資本投資。不過(guò)，最近幾年，休閑食品企業(yè)又先后遭遇增長(zhǎng)危機(jī)。早于衛(wèi)龍上市的良品鋪?zhàn)?、三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)拥刃蓍e食品上市公司的股價(jià)跌跌不休，股東減持甚至于清倉(cāng)，也給后來(lái)者的前途蒙上陰影。

除了休閑食品作為一種非必要消費(fèi)受到宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊的背景外，還有渠道紅利消退、產(chǎn)品創(chuàng)新乏力等市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)之困。

無(wú)論肉脯、瓜子，還是豆干、辣條一旦核心產(chǎn)品在市場(chǎng)上占據(jù)特有生態(tài)位后，其要再在生產(chǎn)端做能力轉(zhuǎn)移，進(jìn)而尋找“第二曲線”，難度就會(huì)呈倍數(shù)級(jí)增加。

據(jù)了解，衛(wèi)龍?jiān)诮隇榱藬[脫對(duì)辣條這單一產(chǎn)品的依賴，在近年來(lái)還拓展了蔬菜制品、豆制品等品類，在2014上市的魔芋爽還成為了繼大面筋之后的又一大單品。??????據(jù)招股書顯示，2019年至2022年上半年，衛(wèi)龍蔬菜制品營(yíng)收分別為6.65億、11.68億、16.64億、8.18億元，營(yíng)收占比分別為19.6%、28.3%、34.7%、36.2%。可見，其蔬菜制品業(yè)務(wù)也遭遇增速的瓶頸。

“由于產(chǎn)品線單一，衛(wèi)龍正在面臨增長(zhǎng)乏力、缺乏新品接力的問(wèn)題?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，衛(wèi)龍目前的核心產(chǎn)品還是辣條，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)還不夠豐富完善，加之其在主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比過(guò)高，就存在可持續(xù)性發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司利潤(rùn)空間。“衛(wèi)龍需要增添新品類來(lái)完善矩陣，開辟品質(zhì)化、健康化零食產(chǎn)品布局。”

根據(jù)衛(wèi)龍招股書，其計(jì)劃將募集資金用于進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能以及投資并購(gòu)，還將拓展銷售和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，并用于品牌建設(shè)、產(chǎn)品研發(fā)和業(yè)務(wù)數(shù)智化建設(shè)等。

衛(wèi)龍是上市了，但未來(lái)能否在創(chuàng)新研發(fā)、市場(chǎng)開拓、健康發(fā)展等方面實(shí)現(xiàn)新突破，還需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

關(guān)鍵詞： 休閑食品 蔬菜制品 市場(chǎng)份額