騰訊（00700.HK）大股東南非報業(yè)集團及關(guān)聯(lián)公司Naspers和Prosus繼續(xù)減持。

港交所權(quán)益披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年12月13日，Naspers的持股降至25.89億股，占已發(fā)行有投票權(quán)的股份百分比的26.99%。

相比2020年2月2日時的持股29.61億股，Naspers已累計減持3.72億股，占騰訊2022年12月16日已發(fā)行股份總數(shù)95.75億股的3.89%，按騰訊現(xiàn)價320.40港元計，價值1191.89億港元。

(資料圖片僅供參考)

大股東在出手減持前已經(jīng)宣布了有關(guān)計劃，所以并非在意料之外，對于騰訊的影響，不過是短期買賣盤供求帶來的流動性變化，以及對市場所顯示出的信心問題。

但有賣就有買，在大股東減持的同時，必然也有對應(yīng)的買家進入或增持，這是相互的。導(dǎo)致騰訊股價下跌的主要原因是在大股東減持的時候，由于賣盤數(shù)陡然增加，有意向買入的投資者擔心資金前景，而稍有遲疑，未有迅速買入，才出現(xiàn)股價的下行壓力。

從長遠來看，騰訊又有什么樣的舉措，能有效緩沖大股東減持的短期壓力？答案是回購、派息和優(yōu)化基本面的戰(zhàn)略調(diào)整。

回購

作為港股市場市值最大的上市公司，騰訊擁有許多靈活的融資計劃，其普通股是眾多金融機構(gòu)的衍生品標的，這就造就其已發(fā)行股份數(shù)多年來持續(xù)擴大，或通過員工計劃、或通過金融機構(gòu)發(fā)行衍生品方式……

難得的是，今年大股東的減持，加上股價持續(xù)受壓，騰訊回購的股份數(shù)已超越其自然增發(fā)的股份。

2021年12月31日，騰訊的已發(fā)行股份數(shù)為96.08億股，而到2022年12月16日，騰訊的已發(fā)行股份數(shù)降至95.75億股，減少了3374.89萬股，相當于當前已發(fā)行股份數(shù)的0.35%，此外，還有大約548萬股已回購但沒有注銷的股份，相當于當前已發(fā)行股份數(shù)的0.057%。

雖然回購并注銷的股份數(shù)凈額與南非大股東減持的規(guī)模仍有較大差距，但已發(fā)行股份數(shù)的凈下降已顯示出騰訊大力回購的決心。

截至2022年9月30日，騰訊持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物1,601.77億元人民幣，相當于1,790.78億港元，或其市值3.068萬億港元的5.22%，意味著騰訊仍有很大的股份回購空間。

減持或套現(xiàn)持有的投資確認收益

繼2021年12月23日，向股東派發(fā)所持的京東（09618.HK,JD.US）股份作為特別股息外，騰訊近日又宣布，以實物分派美團（03690.HK）股份的方式派發(fā)特別中期息。

按當前騰訊和美團的股價分別320.40港元和178.80港元計算，投資者每持有一手騰訊市值3.204萬港元（一手100股），可于2023年初獲發(fā)10股美團（每持有10股騰訊股份可獲發(fā)1股美團B類普通股），約合1788港元（美團股價x 10股），也就是說持有一手騰訊的收益率為5.58%。

即使減持美團，騰訊還持有眾多已上市投資。

截至2022年9月30日，騰訊于上市投資公司（不包括附屬公司）權(quán)益的公允值（一般按9月30日的市價計算）為5,325億元人民幣，扣減美團的1,454億元人民幣（按美團2022年9月30日收市價165.60港元和擬分派股份數(shù)9.58億股計算），騰訊或還有（當時）價值3,871億元人民幣的上市投資。

此外，騰訊2022年9月30日的未上市投資賬面值（按融資估值或成本計算）為3395億元。

兩項合計7,266億元人民幣（扣減美團的分派股份后），約合7,927.93億港元，相當于騰訊當前市值3.068萬億港元的25.84%。

除了美團，騰訊的上市投資還包括電商平臺拼多多（PDD.US）、東南亞小阿里Sea、快手科技-W（01024.HK）等等，有充足的投資資產(chǎn)可用于確認收益以取悅股東。

改善基本面

當然，打鐵還需自身硬。

現(xiàn)金和投資，雖說都是騰訊自己的資源，但能夠提供可持續(xù)增長，為股東帶來可持續(xù)收益流的，還是其核心業(yè)務(wù)。

騰訊的核心業(yè)務(wù)包括社交媒體、游戲、網(wǎng)絡(luò)廣告、金融科技和企業(yè)等，其中游戲和網(wǎng)絡(luò)廣告是利潤較高而且騰訊更為占據(jù)優(yōu)勢的業(yè)務(wù)。

2021年期間，受監(jiān)管影響，這兩項業(yè)務(wù)的增長遭受壓力。

在此之后，騰訊推出了新的戰(zhàn)略計劃，有重點地縮減投資規(guī)模，著重發(fā)展核心業(yè)務(wù)，通過降低成本、上云、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來提升整體的盈利能力。

2022年第3季稍顯成果：2022年第3季，該社交巨頭的季度收入按年下降1.6%，至1400.93億元人民幣，但得益于季度營業(yè)成本按年下降1.90%、銷售及市場推廣開支按年下降31.73%，不考慮投資收益等非持續(xù)性項目的非會計股東應(yīng)占凈利潤同比增長1.58%，至322.54億元，較前兩季的業(yè)績明顯改善。2022年第1季和第2季騰訊的非會計股東應(yīng)占凈利潤分別按年下降22.87%和17.33%。

在第3季財季結(jié)束之后，騰訊獲得國內(nèi)游戲版號，其國內(nèi)游戲業(yè)務(wù)有望迎來谷底反彈。加上防控措施優(yōu)化所帶來的經(jīng)濟和需求回升，或也將有利于騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)的復(fù)蘇。

騰訊有望通過降本增效以及聚焦主業(yè)，重整旗鼓，再戰(zhàn)未來，而這些是鞏固其自身價值的重要基石。

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毛婷

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