上周A股弱勢(shì)調(diào)整，最新披露的11月經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)普遍弱于預(yù)期，局部地區(qū)公共衛(wèi)生防控傳播較為迅速，而海外盡管美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期走低，但是12月，美國(guó)議息會(huì)議表態(tài)偏鷹，后續(xù)加息節(jié)奏放緩但加息終點(diǎn)仍有不確定性。

內(nèi)外部擾動(dòng)因素疊加之下，上證指數(shù)上周結(jié)束六連陽，周跌1.2%。市場(chǎng)交易情緒有所降溫，兩市日均成交額回落至0.81萬億元左右，北向資金全周凈流入56.6億元。

來源：Wind

【資料圖】

上周末最重磅的消息，是備受矚目的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月15日至16日舉行，會(huì)議作出一系列重要定調(diào)，包括保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要、積極的財(cái)政政策要加力提效、穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力、把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置、鼓勵(lì)支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大、支持剛性和改善性住房需求等等。

總體而言，會(huì)議更聚焦明年經(jīng)濟(jì)的改善，以及回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注的主要矛盾，對(duì)市場(chǎng)整體影響較為積極，有助于提升市場(chǎng)對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)基本面的信心。

展望后市，未來短時(shí)間內(nèi)公共衛(wèi)生防控?cái)_動(dòng)還會(huì)存在，明年一季度可能達(dá)到本輪的高峰，在此期間市場(chǎng)行情可能也會(huì)有反復(fù)。但此后在公共衛(wèi)生防控政策優(yōu)化，以及地產(chǎn)、消費(fèi)等增長(zhǎng)政策支持之下，整體估值偏低的A股還是有望迎來行情機(jī)會(huì)。

上周雖然大盤下跌，但影視板塊表現(xiàn)地較為強(qiáng)勢(shì)。據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，12月17日大盤票房1.4億，營(yíng)業(yè)影院10361家，全國(guó)營(yíng)業(yè)率82.86%。全國(guó)營(yíng)業(yè)影院數(shù)連續(xù)2天破萬，營(yíng)業(yè)率連續(xù)兩天超80%。

來源：貓眼專業(yè)版

可以看出，優(yōu)化防控“新十條”措施對(duì)于影視行業(yè)意義重大，數(shù)據(jù)證實(shí)了行業(yè)正在迅速回暖。11月30日，內(nèi)地影院的營(yíng)業(yè)率還只有35.6%，目前已迅速攀升超過80%。12月16日電影票房破1億元，也是國(guó)慶檔10月7日以來的首次。

后續(xù)隨著管控措施優(yōu)化，終端影院營(yíng)業(yè)率或進(jìn)一步抬升，供給受限問題將持續(xù)緩解。而內(nèi)容端，隨著《阿凡達(dá)2》、《流浪地球2》等優(yōu)質(zhì)影片的上線，觀眾觀影需求重燃疊加影院營(yíng)業(yè)率回升，票房困境反轉(zhuǎn)邏輯趨于明朗。展望明年，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)擁有多部重點(diǎn)影片儲(chǔ)備，有望進(jìn)一步助推行業(yè)復(fù)蘇，可以關(guān)注影視ETF(516620)的投資機(jī)會(huì)。

另外交運(yùn)也是公共衛(wèi)生防控優(yōu)化和擴(kuò)內(nèi)需受益的行業(yè)。出行限制逐步放松，航空需求快速恢復(fù)，本周航班執(zhí)行量環(huán)比上升，根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，12月10日-12月16日，國(guó)內(nèi)、國(guó)際航線客運(yùn)航班日均執(zhí)行量7344班次，環(huán)比上周大幅增長(zhǎng)65.9%，同比2021年減少10.7%，同比2019年減少46.7%，還有較大的恢復(fù)空間。

來源：航班管家，浙商證券

相應(yīng)地，本周國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)航班量環(huán)比上升，上海浦東、上海虹橋、首都機(jī)場(chǎng)、大興機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)日均進(jìn)出港航班量分別為477、516、354、307、471、643架次，環(huán)比上周分別增長(zhǎng)36%、43%、118%、198%、91%和72%。

當(dāng)前交運(yùn)行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域都有較高的投資價(jià)值。公路、鐵路更偏向于防守性的行業(yè)，具有穩(wěn)定高分紅的屬性;而油運(yùn)屬于強(qiáng)周期性的行業(yè)，油運(yùn)板塊有望開啟高景氣的長(zhǎng)周期行情，成長(zhǎng)期或持續(xù)數(shù)年;物流快遞、航空等受下游需求影響相對(duì)更大，防控動(dòng)態(tài)優(yōu)化下有望繼續(xù)快速?gòu)?fù)蘇。交運(yùn)ETF(561320)跟蹤的中證內(nèi)地運(yùn)輸主題指數(shù)，覆蓋了海陸空以及物流快遞行業(yè)的龍頭公司，或可重點(diǎn)關(guān)注。

最后關(guān)注一下中概股審計(jì)監(jiān)管的新動(dòng)向。12月15日，美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)(PCAOB)在其官網(wǎng)上發(fā)布報(bào)告表示，經(jīng)過在中國(guó)香港歷時(shí)9周的現(xiàn)場(chǎng)審查后，確認(rèn)在2022年度可以獲得對(duì)中國(guó)內(nèi)地以及中國(guó)香港的會(huì)計(jì)師事務(wù)的無約束審查權(quán)限，進(jìn)而撤銷其于2021年底公布的對(duì)于相關(guān)事務(wù)所無法進(jìn)行審查的決定。

中國(guó)相關(guān)部門也在北京時(shí)間12月16日上午就此次進(jìn)展發(fā)表積極回應(yīng)，雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行各自法律法規(guī)和協(xié)議的有關(guān)約定，合作開展了一系列卓有成效的檢查和調(diào)查活動(dòng)，各項(xiàng)工作進(jìn)展順利，歡迎美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)基于監(jiān)管專業(yè)考慮重新做出的認(rèn)定，期待繼續(xù)推進(jìn)今后年度審計(jì)監(jiān)管合作。

此前美國(guó)頒布的《外國(guó)公司問責(zé)法》，要求外國(guó)公司會(huì)計(jì)事務(wù)所提交審計(jì)底稿，若連續(xù)三年無法提供，或?qū)⒚媾R退市風(fēng)險(xiǎn)。此次進(jìn)展基本掃除了明年初，中概股披露年報(bào)時(shí)再度被標(biāo)記的風(fēng)險(xiǎn)，中概股退市可能性大大降低，壓制中概股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的主要因素明顯緩解。

而赴港上市仍將是中概股的一個(gè)主要選擇和趨勢(shì)，目前已有28家公司通過二次上市或雙重主要上市方式回歸港股，包含一系列互聯(lián)網(wǎng)科技、造車新勢(shì)力等科技公司，相對(duì)A股來說較為稀缺。

港股科技股在短期快速上漲后，本周出現(xiàn)一定獲利回吐跡象，市場(chǎng)可能出現(xiàn)短暫休整。但美相關(guān)部門緊縮步伐放緩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景受到增長(zhǎng)和公共衛(wèi)生防控政策優(yōu)化提振;中美審計(jì)合作進(jìn)展較為順利，此前下跌調(diào)整的時(shí)間和幅度也較為充分，整體來說港股科技ETF(513020)的行情機(jī)會(huì)依然值得重視。

最后附常推ETF圖

（來源:界面AI）

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