中銀證券全球首席經(jīng)濟學家 管濤
出品 | 搜狐智庫
編輯 | 鐘昕格
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12月17日-18日,《財經(jīng)》年會正式舉辦,分析并展望2023年全球和中國經(jīng)濟、社會、科技發(fā)展趨勢,中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤參與會議并發(fā)表演講。
管濤表示,今年無論從數(shù)量還是價格來看,貨幣政策的寬松程度某些方面上已超過2020年。他指出,今年3月份以來人民幣匯率沖高回落,部分反映了中美貨幣政策分化的結(jié)果。
管濤指出,各國銀行應(yīng)該保持匯率的靈活性,讓匯率波動適應(yīng)各國貨幣政策的差異,只有匯率波動產(chǎn)生了貨幣傳達才應(yīng)該有所干預(yù)。
管濤表示,現(xiàn)在民間負債減少,貨幣錯配改善,不能把以前的經(jīng)驗用在今天。管濤指出,目前為止沒有出現(xiàn)外資流出,實際上外幣擔心的是東道主通過行政手段來影響市場交易的問題。
“今年6到11月份北向的跨境資金合計仍然是凈流出,國內(nèi)物價也是PPI整體當天下行,PPI溫和上升,關(guān)鍵是核心CPI還處于低位,國內(nèi)物價也是穩(wěn)定?!惫軡硎?,無論從金融穩(wěn)定還是物價穩(wěn)定的角度來看,人民幣匯率波動目前為止都不是國內(nèi)貨幣的側(cè)重。
管濤指出,美聯(lián)儲緊縮對于世界帶來很大的溢出影響,隨著3月份美聯(lián)儲啟動加息,受到美國疊加因素的影響,人民幣將進入雙向波動的第二階段?!敖衲耆嗣駧艆R率調(diào)整主要發(fā)生在4月底,4月2號人民幣的交易價跌破6.4,5月中旬的時候跌破6.7,到12月初的時候跌破了7.3元?!彼硎?,未來還有兩階段,如果美聯(lián)儲緊縮力度超預(yù)期有可能刺破資產(chǎn)泡沫,中國將會有更大的壓力,人民幣階段性的還會繼續(xù)下跌。
“如果危機發(fā)生之后,美聯(lián)儲重回貨幣寬松,這時如果中國能繼續(xù)保持經(jīng)濟復(fù)蘇在全球領(lǐng)先地位,可能重現(xiàn)2009年到2013年的情形,資本回流人民幣將會更加強勢?!惫軡A(yù)計,美聯(lián)儲緊縮的影響將可能進一步發(fā)酵,對中國的沖擊有可能以今年金融沖擊為主、金融市場資本流動沖擊為主,到明年金融+實體經(jīng)濟的雙重沖擊。
人民銀行第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示,明年世界經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn),包括高通脹挑戰(zhàn)、經(jīng)濟下行壓力在全球更廣范圍內(nèi)蔓延、金融體系脆弱性不斷積累。管濤表示,對于中國來講,明年外需可能會出現(xiàn)拐點,甚至外需對經(jīng)濟增長的貢獻會轉(zhuǎn)為負增長。
管濤表示,明年我國的貨幣政策將會在加強政策協(xié)調(diào)聯(lián)動的前提下,進一步發(fā)揮總量和貨幣政策雙重結(jié)構(gòu)性政策為主。
在貨幣政策傳導(dǎo)方面,管濤指出,加強財政政策的協(xié)調(diào)聯(lián)動非常重要,對于降準降息總量工具應(yīng)當慎重的使用。“關(guān)鍵取決于我們對人民幣匯率波動的容忍度,如果明年人民幣面臨新的又一波調(diào)整的壓力,如果我們?nèi)萑潭容^高,要保持匯率的集中問題,一定程度上要吸收貨幣政策的獨立性?!?/p>
最后,管濤指出,中國要通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,進一步釋放改革紅利,通過存款、貸款利率市場化改革的紅利釋放,也可以引導(dǎo)降低實體經(jīng)濟的融資成本。
關(guān)鍵詞: 貨幣政策 匯率波動 實體經(jīng)濟
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