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日本在今年5月、6月增持美國(guó)國(guó)債后，7月、8月繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債。7月，日本所持美國(guó)國(guó)債環(huán)比減少20億美元。8月，日本所持美國(guó)國(guó)債環(huán)比大幅下降345億美元，持倉(cāng)降至1.1998萬(wàn)億美元，創(chuàng)2019年12月以來(lái)的新低。

近期，美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)攀升。目前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)達(dá)到4.10%。而日元持續(xù)相對(duì)美元貶值。目前，美元兌日元已經(jīng)升破149關(guān)口。日本央行卻仍然維持零利率政策。

在這種情況下，日本持續(xù)拋售美國(guó)國(guó)債，力圖在一定程度上挽救日元的頹勢(shì)。然而，至少到目前為止，日元相對(duì)美元仍然在走軟。

筆者認(rèn)為，日本減持美國(guó)國(guó)債只是階段性的操作，而非趨勢(shì)性操作，未來(lái)日本仍然將維持當(dāng)前的持有美國(guó)國(guó)債規(guī)模，甚至還將提高持有規(guī)模，并在本世紀(jì)二十年代末之前保持自己全球第一大美國(guó)國(guó)債外國(guó)債主身份。

無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)層面，還是從政治層面，日本都必須，也只能繼續(xù)維持巨大的美國(guó)國(guó)債持倉(cāng)。然而，這也正是將日本經(jīng)濟(jì)未來(lái)推向深淵的重要力量。

在本世紀(jì)三十年代初，美國(guó)國(guó)債將出現(xiàn)有史以來(lái)的第一次違約，但絕不是最后一次。作為美國(guó)國(guó)債全球第一大外國(guó)債主的日本屆時(shí)將面臨一場(chǎng)金融風(fēng)暴。對(duì)于本已在榮枯線上苦苦掙扎的日本經(jīng)濟(jì)，那將是雪上加霜。本世紀(jì)三十年代，在大多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體蓬勃向上之時(shí)，日本卻被孤立于其外，并深陷泥潭，不能自拔。

JerryZang

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