港股整體低迷之際，騰訊、小米等中概互聯(lián)龍頭領(lǐng)銜回購，這是市場見底的信號嗎？

美聯(lián)儲 “鷹” 氣十足，激進加息打擊美股，港股會跟著遭殃嗎？

(資料圖片)

廣發(fā)證券分析師戴康表示，歷史經(jīng)驗指引港股已經(jīng)實現(xiàn)筑底的必要條件和充分條件，迎來長期戰(zhàn)略性配置的機會。

當下市場擔憂海外因素還會制約港股表現(xiàn)，但廣發(fā)認為無需過度擔心，美聯(lián)儲加息、美債利率、美元流動性等海外風險對于即將迎來基本面反轉(zhuǎn)的港股而言，不會是趨勢上行的主要掣肘。

本輪中美經(jīng)濟周期錯位的背景下，短期港股或維持震蕩行情，中期港股上行趨勢更為確定，但暫時需要等待基本面復蘇更確定的信號，后續(xù)上行空間將取決于盈利實質(zhì)性的上修幅度。

港股盈利預計中報探底

廣發(fā)判斷，美國經(jīng)濟將更快陷入衰退。美國密歇根大學消費者預期指數(shù)表明，三季度美 國實際 GDP 同比增速或回落快于市場預期。此外美國通脹壓力依然很大，后續(xù)仍有反彈風險。

國內(nèi)方面，7 月經(jīng)濟數(shù)據(jù)和 8 月高頻數(shù)據(jù)相繼確認中國經(jīng)濟 “弱復蘇”，中國經(jīng)濟是否能超預期取決于地產(chǎn)是否進一步放松。

5 月以來，政策暖風下 “此消彼長” 的中國優(yōu)勢，是驅(qū)動港股走出 “獨立行情” 的關(guān)鍵。綜合測算下，港股盈利預計于中報探底，全部港股今年一季度、二季度盈利增速分別為-6.4%、11.6%。

流動性：外資配置有回補空間，南下資金趨勢增配

廣發(fā)證券認為，美聯(lián)儲實質(zhì)性緊縮節(jié)奏放緩需待 9 月后。當前存量流動性充裕，美元流動性危機可能性小。 杰克遜霍爾全球央行年會過后 “緊縮預期” 再度升溫，短期美聯(lián)儲繼續(xù)收緊將支撐美債利率高位運行，待美國經(jīng)濟下行壓力進一步加大、通脹逐步回落， 年底前美債利率或?qū)⒊霈F(xiàn)更明顯的下行趨勢。

南下資金對港股 “越跌越買”，“配置型” 思路明顯，港股仍然是保險資金與理財?shù)慕^佳 “出?！?機會，預計南下資金凈流入的趨勢將持續(xù)。

行業(yè)配置：兼顧反轉(zhuǎn)與確定性

廣發(fā)建議關(guān)注 “兼顧反轉(zhuǎn)與確定性”、“追隨景氣” 的三條線索：

（1）確定性：國內(nèi)基本面偏弱 + 外圍擾動仍在，確定性提供保護（高股息策略）；

（2）趨勢反轉(zhuǎn)：看好未來中國經(jīng)濟更明朗的復蘇趨勢。穩(wěn)增長再發(fā)力，壓制性政策轉(zhuǎn)向邊際放松（地產(chǎn)）； 經(jīng)濟疫后漸次修復，龐大內(nèi)需帶來消費優(yōu)勢（食品飲料/國潮）；行業(yè)壓制性政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑ㄆ脚_經(jīng)濟/創(chuàng)新藥）；

（3）追隨景氣：供應(yīng)鏈景氣兼具內(nèi)需確定性（新能源汽車）。

關(guān)鍵詞： 中國經(jīng)濟 保險資金 建議關(guān)注