有媒體報(bào)道稱川渝兩地未來也有可能建立交易所,事實(shí)上,交易所本身是很好的上市資源,例如香港聯(lián)交所就是上市企業(yè),本欄認(rèn)為,像北交所這樣的優(yōu)質(zhì)資源,未來也可以考慮掛牌上市,不僅能夠籌措到更多的資金,還能進(jìn)一步豐富上市企業(yè)的類型。
在投資者的心目中,交易所是權(quán)威的代名詞,更像是一個(gè)事業(yè)單位,而滬深交易所也正是這種架構(gòu)。不過,交易所本身是一個(gè)組織投資者交易投資品種的平臺(tái),在企業(yè)組織架構(gòu)下,是可以上市交易的。例如香港聯(lián)交所就在香港上市,投資者可以投資交易所,而交易所收取的各項(xiàng)費(fèi)用,正是交易所的經(jīng)營收入。
北交所是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的我國第一家公司制證券交易所,那么北交所上市交易就不存在任何障礙,事實(shí)上,投資者也會(huì)非常歡迎北交所上市,因?yàn)橄啾绕渌善保苯凰哂薪^對的唯一性,不僅投資想象空間廣闊,而且沒有任何一個(gè)行業(yè)板塊能夠制約它的市盈率水平,此外,交易所在投資者心目中也是不可能出現(xiàn)投資虧損的,因?yàn)椴还苁巧鲜泄具€是投資者,都只能給交易所付費(fèi),而交易所則不會(huì)產(chǎn)生日常經(jīng)營成本之外的其他開支。
交易所的經(jīng)營性質(zhì)又體現(xiàn)了它的業(yè)務(wù)增長并不需要更多的投入,只要行情夠好,上市企業(yè)夠多,那么交易所的收入也會(huì)越來越高,而交易所獲得的利潤也不存在其他出處,完全可以大比例地向投資者現(xiàn)金分紅,這一點(diǎn)又吸引了很多長線投資者長期持有。所以本欄說,假如北交所上市交易,一定是很吸引投資者的交易品種。
那么北交所如果要上市,是滬深主板更好,還是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板更好?本欄認(rèn)為,就在北交所上市最好,香港聯(lián)交所就在港股上市,也沒去倫敦、紐約上市,因?yàn)橄愀鄣耐顿Y者最了解香港股市,所以也更了解香港聯(lián)交所,同樣,北交所的投資者也最了解北交所,在北交所上市能夠獲得投資者最大力度的支持,而且作為上市公司需要繳納給交易所的各項(xiàng)費(fèi)用也沒有外流,正所謂“肥水不流外人田”。
那么北交所應(yīng)該如何估值呢?事實(shí)上,交易所具有現(xiàn)金奶牛和周期股的共同屬性,一方面,交易所的利潤幾乎不需要留存,都可以派發(fā)給投資者,這就具有了現(xiàn)金奶牛的屬性;另一方面,隨著股市走勢的潮起潮落,交易所的收入水平也會(huì)忽高忽低,那么它又具有了周期股的屬性,所以投資者對于北交所的估值也不能簡單地用市盈率來衡量,其股價(jià)走勢適度領(lǐng)先于大盤走勢或許是最科學(xué)的。
關(guān)鍵詞: 北交所 建立交易所 上市經(jīng)營 其他開支
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