有媒體報(bào)道稱川渝兩地未來(lái)也有可能建立交易所，事實(shí)上，交易所本身是很好的上市資源，例如香港聯(lián)交所就是上市企業(yè)，本欄認(rèn)為，像北交所這樣的優(yōu)質(zhì)資源，未來(lái)也可以考慮掛牌上市，不僅能夠籌措到更多的資金，還能進(jìn)一步豐富上市企業(yè)的類型。

在投資者的心目中，交易所是權(quán)威的代名詞，更像是一個(gè)事業(yè)單位，而滬深交易所也正是這種架構(gòu)。不過(guò)，交易所本身是一個(gè)組織投資者交易投資品種的平臺(tái)，在企業(yè)組織架構(gòu)下，是可以上市交易的。例如香港聯(lián)交所就在香港上市，投資者可以投資交易所，而交易所收取的各項(xiàng)費(fèi)用，正是交易所的經(jīng)營(yíng)收入。

北交所是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的我國(guó)第一家公司制證券交易所，那么北交所上市交易就不存在任何障礙，事實(shí)上，投資者也會(huì)非常歡迎北交所上市，因?yàn)橄啾绕渌善保苯凰哂薪^對(duì)的唯一性，不僅投資想象空間廣闊，而且沒(méi)有任何一個(gè)行業(yè)板塊能夠制約它的市盈率水平，此外，交易所在投資者心目中也是不可能出現(xiàn)投資虧損的，因?yàn)椴还苁巧鲜泄具€是投資者，都只能給交易所付費(fèi)，而交易所則不會(huì)產(chǎn)生日常經(jīng)營(yíng)成本之外的其他開(kāi)支。

交易所的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)又體現(xiàn)了它的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并不需要更多的投入，只要行情夠好，上市企業(yè)夠多，那么交易所的收入也會(huì)越來(lái)越高，而交易所獲得的利潤(rùn)也不存在其他出處，完全可以大比例地向投資者現(xiàn)金分紅，這一點(diǎn)又吸引了很多長(zhǎng)線投資者長(zhǎng)期持有。所以本欄說(shuō)，假如北交所上市交易，一定是很吸引投資者的交易品種。

那么北交所如果要上市，是滬深主板更好，還是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板更好?本欄認(rèn)為，就在北交所上市最好，香港聯(lián)交所就在港股上市，也沒(méi)去倫敦、紐約上市，因?yàn)橄愀鄣耐顿Y者最了解香港股市，所以也更了解香港聯(lián)交所，同樣，北交所的投資者也最了解北交所，在北交所上市能夠獲得投資者最大力度的支持，而且作為上市公司需要繳納給交易所的各項(xiàng)費(fèi)用也沒(méi)有外流，正所謂“肥水不流外人田”。

那么北交所應(yīng)該如何估值呢?事實(shí)上，交易所具有現(xiàn)金奶牛和周期股的共同屬性，一方面，交易所的利潤(rùn)幾乎不需要留存，都可以派發(fā)給投資者，這就具有了現(xiàn)金奶牛的屬性;另一方面，隨著股市走勢(shì)的潮起潮落，交易所的收入水平也會(huì)忽高忽低，那么它又具有了周期股的屬性，所以投資者對(duì)于北交所的估值也不能簡(jiǎn)單地用市盈率來(lái)衡量，其股價(jià)走勢(shì)適度領(lǐng)先于大盤(pán)走勢(shì)或許是最科學(xué)的。

關(guān)鍵詞： 北交所 建立交易所 上市經(jīng)營(yíng) 其他開(kāi)支