張大偉制圖

近日，中航沈飛披露了向特定對(duì)象增發(fā)A股的提示性公告，并表示本次募集資金擬用于公司主業(yè)發(fā)展、能力建設(shè)及日常經(jīng)營(yíng)。

事實(shí)上，中航沈飛只是今年中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)作的最新一例。8月2日，中航重機(jī)發(fā)布定增預(yù)案修訂稿，擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金不超過(guò)22.12億元，其中13.18億元用于收購(gòu)宏山鍛造80%股權(quán)項(xiàng)目。

(資料圖)

因軍工企業(yè)的特殊性質(zhì)，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作的實(shí)力常被低估。事實(shí)上，中航系上市公司近一年來(lái)在資本市場(chǎng)頻繁出手，除前述的中航沈飛與中航重機(jī)外，還有中航電測(cè)收購(gòu)成飛集團(tuán)、中直股份注入軍用直升機(jī)核心企業(yè)、中航電子完成換股吸收中航機(jī)電等重大舉措。

“作為唯一入選國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)的軍工央企集團(tuán)，截至目前，中航系上市公司已達(dá)到25家，近三年開(kāi)展資本運(yùn)作13項(xiàng)，總計(jì)融資200余億元，資產(chǎn)證券化率超過(guò)71%?！敝袊?guó)航空工業(yè)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，“集團(tuán)將充分發(fā)揮上市公司平臺(tái)作用，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整聚焦主責(zé)主業(yè)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中，優(yōu)化國(guó)有資本布局?！?/p>

五大核心上市公司“競(jìng)速”資本運(yùn)作

記者整理相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，近一年來(lái)，中航系上市公司的資產(chǎn)整合明顯提速，五家核心軍工上市公司平臺(tái)——中航電測(cè)、中直股份、中航沈飛、中航電子、中航重機(jī)均有動(dòng)作，并且近期分別披露了各自最新進(jìn)展。

目前，作為中航系近年來(lái)最重要的資本重組，中航電測(cè)作價(jià)174.42億元購(gòu)買(mǎi)航空工業(yè)成飛100%股權(quán)已進(jìn)入關(guān)鍵階段。7月底，中航電測(cè)進(jìn)一步披露了重組草案，本次交易的諸多細(xì)節(jié)正式公開(kāi)。

航空工業(yè)成飛是我國(guó)航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口的主要基地，也是民機(jī)零部件重要制造商。其最耀眼的名片就是我國(guó)最先進(jìn)的第五代戰(zhàn)斗機(jī)；成飛合作承擔(dān)了大型客機(jī)C919、新支線客機(jī)ARJ21、大型水陸兩棲飛機(jī)AG600機(jī)頭等民機(jī)產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。

同時(shí)，中航系直升機(jī)業(yè)務(wù)的A股整體上市也正按部就班推進(jìn)中。

根據(jù)中直股份最新披露的公告，昌飛集團(tuán)100%股權(quán)和哈飛集團(tuán)100%股權(quán)收購(gòu)金額為50.78億元。據(jù)了解，中直股份注入的兩大資產(chǎn)，均為我國(guó)直升機(jī)產(chǎn)業(yè)的核心研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，是我國(guó)航空裝備創(chuàng)新發(fā)展的骨干力量。

另一起廣受關(guān)注的資本運(yùn)作——中航電子換股吸收中航機(jī)電也在今年上半年收官。

中航電子表示，本次重大事項(xiàng)旨在打造集系統(tǒng)化、集成化、智能化于一體的對(duì)標(biāo)世界一流的專(zhuān)業(yè)化機(jī)載業(yè)務(wù)平臺(tái)，加快機(jī)載系統(tǒng)業(yè)務(wù)的整合發(fā)展。中航電子7月27日披露，公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)擬變更為“中航機(jī)載”，開(kāi)啟中航科工機(jī)載業(yè)務(wù)發(fā)展的新篇章。

此外，以高端航空裝備制造為主業(yè)的中航系上市公司中航重機(jī)也正籌劃資產(chǎn)收購(gòu)。

根據(jù)公司今年6月披露的公告，公司擬募集資金總額不超過(guò)22.12億元，用于收購(gòu)宏山鍛造80%股權(quán)等項(xiàng)目。中航重機(jī)表示，公司收購(gòu)宏山鍛造后將擴(kuò)展高端裝備行業(yè)領(lǐng)域鋁合金鍛件上的版圖，在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大民機(jī)、航天、燃?xì)廨啓C(jī)等領(lǐng)域客戶(hù)。

軍工央企資產(chǎn)整合的“中航系樣本”

中航系資本運(yùn)作與資產(chǎn)整合為何在今年全面提速？

據(jù)記者了解，作為首家也是唯一入選國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)的軍工央企集團(tuán)，中航系在“管資本”運(yùn)營(yíng)模式上走在了軍工央企的前列。伴隨著新一輪國(guó)企改革啟幕，集團(tuán)圍繞所屬上市公司的資本運(yùn)作將進(jìn)一步提速。

在新一輪國(guó)企改革深化提升行動(dòng)中，優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局、以市場(chǎng)化方式推進(jìn)整合重組，以及健全以管資本為主的國(guó)資監(jiān)管體制成為改革重點(diǎn)方向。

此外，國(guó)資委黨委今年3月召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要以更大力度鼓勵(lì)支持中央軍工企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，指導(dǎo)中央企業(yè)立足自身所能積極支持國(guó)防軍隊(duì)建設(shè)，助力實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略能力最大化。

事實(shí)上，近三年來(lái)高效資產(chǎn)整合與提升資本化率一直是中航系的經(jīng)營(yíng)“關(guān)鍵詞”。

據(jù)中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，借力市場(chǎng)化手段，集團(tuán)公司近三年開(kāi)展資本運(yùn)作13項(xiàng)，總計(jì)融資200余億元；同時(shí)發(fā)揮上市公司平臺(tái)作用，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整聚焦主責(zé)主業(yè)，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中，優(yōu)化國(guó)有資本布局。

在資源整合方面，中航系近年來(lái)圍繞上市公司的大動(dòng)作持續(xù)不斷。

2020年，中航西飛完成重大資產(chǎn)置換，完成航空工業(yè)西飛、航空工業(yè)陜飛、航空工業(yè)天飛的飛機(jī)整機(jī)制造及維修資產(chǎn)注入，實(shí)現(xiàn)對(duì)大中型飛機(jī)整機(jī)制造資產(chǎn)的專(zhuān)業(yè)化整合；2019年，洪都航空與控股股東進(jìn)行資產(chǎn)置換，置入盈利能力較強(qiáng)業(yè)務(wù)，同時(shí)將零部件制造業(yè)務(wù)置出，實(shí)現(xiàn)了低效資產(chǎn)出清，打造了以“教練機(jī)+導(dǎo)彈”兩大業(yè)務(wù)為主的雙輪驅(qū)動(dòng)模式。

時(shí)至今日，中航系下屬上市公司已增至25家，包括兩家科創(chuàng)板公司江航裝備和中航無(wú)人機(jī)。其中，2020年登陸科創(chuàng)板的江航裝備，是國(guó)家混改試點(diǎn)中登陸科創(chuàng)板第一家及軍工央企科創(chuàng)板第一家，為軍工企業(yè)從混改到上市作出了全流程探索。

資料顯示，自2008年中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)由中國(guó)航空工業(yè)第一、第二集團(tuán)公司重組整合成立以來(lái)，中航系以上市公司為平臺(tái)完成29項(xiàng)重組，注入資產(chǎn)凈值超過(guò)830億元，殲擊機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、直升機(jī)、機(jī)載電子等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)專(zhuān)業(yè)化整合；累計(jì)融資52項(xiàng)，合計(jì)融資超800億元，有力支持航空主業(yè)發(fā)展。通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)，航空工業(yè)集團(tuán)構(gòu)建了多層次上市公司格局。

值得一提的是，除了中航系以外，其他幾大軍工央企集團(tuán)也有較大的資本運(yùn)作潛力。

記者從中國(guó)國(guó)新旗下國(guó)新投資了解到，航天科工集團(tuán)、航天科技集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)、兵器裝備集團(tuán)四大軍工央企的資產(chǎn)證券化率均小于50%，在近年來(lái)國(guó)資委多次鼓勵(lì)央企推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)資源向上市公司匯聚，支持通過(guò)吸收合并、資產(chǎn)重組、跨市場(chǎng)運(yùn)作等方式盤(pán)活資產(chǎn)的大背景下，軍工央企未來(lái)的資產(chǎn)整合步伐有望進(jìn)一步提速。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

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