日元兌美元匯率一路走低，10月20日，日元兌美元匯率跌破1美元=150日元，為32年來(lái)首次。

日元持續(xù)貶值的背后，是當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)下行的顯現(xiàn)。日元為何持續(xù)走貶?日本當(dāng)前經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀如何?天目新聞專(zhuān)訪中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所主任王永中，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師王維安。

日元持續(xù)貶值

能源賬單負(fù)擔(dān)加重

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所主任王永中表示，日本長(zhǎng)期處于通貨緊縮狀態(tài)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息不斷，日本央行始終維持寬松政策立場(chǎng)，美日貨幣政策“分歧”加劇，這是當(dāng)前日元貶值的原因之一。

“日元一直處于疲軟狀態(tài)。”王永中分析，自今年3月起，美國(guó)已經(jīng)連續(xù)5次加息。美聯(lián)儲(chǔ)在3月和5月將基準(zhǔn)利率分別上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)和50個(gè)基點(diǎn)之后，6月又宣布加息75個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行確定將在7月加息25個(gè)基點(diǎn)，并視情況在9月再次加息。

在此情況下，日本央行仍然保持不加息的姿態(tài)，維持將長(zhǎng)期利率降至約0%、短期利率降至-0.1%的以長(zhǎng)短期利率操作為核心的貨幣寬松政策，并決定在每個(gè)交易日實(shí)施以固定利率無(wú)限量買(mǎi)入國(guó)債的市場(chǎng)操作，以確保實(shí)現(xiàn)收益率曲線(xiàn)控制目標(biāo)。

9月22日當(dāng)天，日元匯率跌破1美元兌145日元，日本央行不得不直接入場(chǎng)，斥資2.8萬(wàn)億日元(190億美元)進(jìn)行干預(yù)，買(mǎi)入日元、賣(mài)出美元，這是日本政府1998年以來(lái)首次在市場(chǎng)上采取行動(dòng)支撐日元。但在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)影響下，這樣的舉措撐不了多久。

當(dāng)然，貨幣政策分化無(wú)法完全解釋日元的持續(xù)走貶?？v觀當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，已暴露出力不從心的局面：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較低，社會(huì)老齡化嚴(yán)重。與此同時(shí)，近年來(lái)日本在科技創(chuàng)新方面有些滯后，甚至面臨倒退，這也成為日元持續(xù)走低的一個(gè)主要因素。

王永中解析，從國(guó)際背景來(lái)看，日本嚴(yán)重依賴(lài)國(guó)外的能源和糧食，俄烏沖突導(dǎo)致原油、煤炭和天然氣價(jià)格飆升，對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，大宗商品價(jià)格居高不下和日元的持續(xù)疲軟，它所面臨的能源賬單負(fù)擔(dān)將越來(lái)越重，“例如全球油價(jià)都在高漲，這也意味著民眾的能源賬單會(huì)增加，但對(duì)于日本民眾日常生活來(lái)說(shuō)，由于所占消費(fèi)比重較低，不會(huì)有太大的影響。”

30年未走出困境

日本經(jīng)濟(jì)已“病入膏肓”?

目前，包括美國(guó)、德國(guó)在內(nèi)全球多國(guó)都面臨著通脹壓力加劇的風(fēng)險(xiǎn)，日本卻呈現(xiàn)出“不一樣的畫(huà)風(fēng)”：消費(fèi)低迷，陷入通貨緊縮。

浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師王維安分析，日本自上世紀(jì)90年代經(jīng)歷了樓市泡沫破裂后，經(jīng)濟(jì)陷入衰退。長(zhǎng)期的通貨緊縮中，日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)幾乎停滯，居民收入沒(méi)有明顯上漲。

為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本央行實(shí)行“零利率”寬松貨幣政策，并稱(chēng)“維持零利率政策直至通貨緊縮擔(dān)憂(yōu)消失為止”。“零利率”寬松貨幣政策包括發(fā)行更多國(guó)債，中央銀行印鈔買(mǎi)國(guó)債，以此為財(cái)政提供資金。此外，銀行還推行“零利率”貸款政策，希望民眾借錢(qián)增加支出，拉升經(jīng)濟(jì)活力。

“然而，30年過(guò)去了，日本始終沒(méi)有從通貨緊縮的困境中走出來(lái)，加之近些年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀并不景氣，接下來(lái)日本經(jīng)濟(jì)前景更加堪憂(yōu)。”王維安教授認(rèn)為，這也正是在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的情況下，日元貶值比其他國(guó)家快的原因。

王維安教授分析，日本長(zhǎng)期以來(lái)的通貨緊縮，量化寬松貨幣政策并沒(méi)有起到作用。當(dāng)前，樹(shù)立民眾信心很重要，一旦陷入惡性循環(huán)，日本經(jīng)濟(jì)將面臨“病入膏肓”的境地。隨著日元大幅貶值，民眾對(duì)于日元貶值的預(yù)期還在增加，加之美元加息預(yù)期，“物極必反，高血壓難治，低血壓更難治。”

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