據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站7月17日報道，伴隨著10多年來最大規(guī)模的通脹飆升勢頭，美國國債價格持續(xù)上漲，這打破了常見的可靠模式，使投資者急于弄明白世界上最大的債券市場到底發(fā)生了什么。

一般來講，通脹對債券價格而言是壞消息，它將導致債券的固定收益縮水，并使央行以加息應對通脹的可能性增大。

但近幾個月來，這種關系發(fā)生了逆轉，至少對中長期債券而言是這樣。美國國債價格大幅上漲——全球其他國家的債券緊隨其后。這使得10年期美國國債收益率近一周由3月底的1.75%降至不足1.3%，為3個多月來的最低點。

安聯(lián)全球投資基金的投資經理邁克·里德爾說：“現(xiàn)在，許多人摸不著頭腦。從表面上看，這一走勢似乎與預期完全相反。”

投資者認為，美聯(lián)儲最近發(fā)出的信號——即它對通脹加劇越來越敏感——是政府債券價格一路上漲的原因之一。今年6月，在美聯(lián)儲公布決策者對利率的預期后，華爾街一度進入高度戒備狀態(tài)。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾勸告市場參與者不要過度解讀這些單個的預期數(shù)據(jù)，并敦促他們耐心等待政府最終取消支持政策。但他也承認，美聯(lián)儲可能需要應對超出預期的價格壓力。

鮑威爾15日在國會舉行的一場聽證會上說：“我們正經歷通脹大幅上行的局面——漲幅超出許多人的預期，肯定也超出了我的預期。我們正試圖弄明白，這種情況是很快就會過去，還是我們需要采取行動。不管怎樣，我們都不會進入長期持續(xù)的高通脹時期，因為我們當然有辦法解決這個問題。但我們不希望在非必要的情況下動用它們或打斷經濟反彈勢頭。”

此外，美聯(lián)儲官員最近還承認，他們已開始就縮減每月購買1200億美元美國國債和抵押貸款支持證券的計劃規(guī)模展開討論。這種立場上的轉變令許多投資者相信，美聯(lián)儲對通脹失控前景的容忍度將低于此前的預期。

Abrdn公司的債券基金經理詹姆斯·阿西說：“美聯(lián)儲實際上抹去了市場擔心的一些更極端的情況。加息預期越深入人心，通脹就越不會失控。”

與傳染性更強的德爾塔毒株有關的新冠病例不斷增多，這使得人們重新開始擔心，全球大部分經濟體重新開放帶來的經濟繁榮程度將很難達到今年早些時候經濟學家們給出的十分樂觀的預期值。但由于證券市場漲至歷史高點附近，投資者不愿得出以下結論，即債券市場(在艱難時期頗具吸引力)的現(xiàn)狀預示著，全球經濟前景正變得黯淡。

相反，許多人仍認為原因是投資者定位(指對某一特定資產類別的專業(yè)投資者總體看漲還是看跌的解讀——本網(wǎng)注)。自美聯(lián)儲6月召開會議以來，它常被視為導致債券市場波動的罪魁禍首。今年一季度，當投資者為美國經濟重新開放和通貨膨脹回歸做準備時，他們將很大一部分賭注押在了長期收益率上升和美聯(lián)儲將保持短期收益率不變上。之后市場的許多波動可以用投資者——往往是不情愿地——拋棄所謂的“曲線增陡交易”來解釋。

關鍵詞： 通脹勢頭 美債走勢 中長期債券 最低點