(資料圖片僅供參考)
從正式啟動債券做市業(yè)務(wù),到企業(yè)債發(fā)審職責(zé)劃轉(zhuǎn),再到加大對優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債支持力度……今年以來,我國債券市場改革創(chuàng)新動作頻頻。一系列改革舉措目標明確,即通過統(tǒng)一監(jiān)管、優(yōu)化服務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品,更大程度便利投資者入市,更充分發(fā)揮債券市場功能,更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
服務(wù)實體經(jīng)濟一直是債券市場發(fā)展的內(nèi)在邏輯。一方面,債券市場源源不斷輸送資金,直接滿足各類經(jīng)營主體資金需求;另一方面,實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,又進一步加大對債券市場的融資需求,反過來推動債券市場的規(guī)模增長和規(guī)范發(fā)展。
當(dāng)前,我國已成為全球第二大債券市場,公司(企業(yè))債券融資占比遠超非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資比例。但與廣大企業(yè)的實際融資需求相比,還有很大提升空間。無論從社融增量還是存量來看,信貸占比仍是大頭,直接融資占比偏小。
如何釋放債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟活力?關(guān)鍵要在放與緊之間找動力。
放,就是要放寬市場準入,激發(fā)市場潛能。近年來,券商、基金、保險以及非金融企業(yè)踴躍參與市場交易,日益成為債市資金“活水”的重要來源。在風(fēng)險整體可控的條件下,未來可適當(dāng)降低市場準入門檻,允許更多非金融企業(yè)入場投資,以提升市場流動性和資源配置效率。同時,進一步敞開需求端的方便之門,鼓勵“硬科技”企業(yè)通過集合票據(jù)、風(fēng)險緩釋工具等途徑參與市場,為更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資提供便利通道。
放,也包括對外開放。近幾年,我國債券市場對外開放水平穩(wěn)步提高,境外機構(gòu)在銀行間債券市場托管存量規(guī)模持續(xù)增長,但相較主要發(fā)達國家仍處于較低水平。未來可繼續(xù)提升對外開放廣度和深度,吸引更多境外投資者進入中國市場,包括進一步擴大符合條件的境外機構(gòu)范圍,允許合格的境外非金融企業(yè)進入市場;持續(xù)豐富衍生品工具箱,便利境外機構(gòu)進行風(fēng)險對沖;等等。
緊,就是要扎緊籬笆,防范化解風(fēng)險。只有強有力的監(jiān)管,才能防止一放就亂。要繼續(xù)完善債券市場法律體系,嚴肅打擊財務(wù)造假、惡意逃廢債等嚴重違法違規(guī)行為,以“零容忍”態(tài)度塑造市場信用風(fēng)氣。同時,要加強市場風(fēng)險監(jiān)測,重點關(guān)注發(fā)行主體償債能力變化,切實保障債券市場平穩(wěn)健康發(fā)展。(金觀平)
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