8月27日，滬深兩市成交額連續(xù)第28個(gè)交易日突破萬(wàn)億元大關(guān)。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)新生態(tài)正在加速形成：據(jù)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)“萬(wàn)億級(jí)”交易日數(shù)量超過(guò)四成，創(chuàng)業(yè)板成交額占比持續(xù)增大，與此同時(shí)，包括公私募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)占比也在不斷提升。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)交易生態(tài)已出現(xiàn)明顯改善。交易體量的增大凸顯市場(chǎng)活力，而投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也意味著投資理念的不斷改善。A股市場(chǎng)正在走上行穩(wěn)致遠(yuǎn)、良性循環(huán)的發(fā)展道路。

年內(nèi)超四成交易日

兩市成交額破萬(wàn)億

近段時(shí)間，A股市場(chǎng)成交活躍度不斷提升。8月27日，兩市成交額再度達(dá)到了1.34萬(wàn)億元，連續(xù)28個(gè)交易日突破萬(wàn)億。而據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在今年以來(lái)的160個(gè)交易日中，兩市成交額破萬(wàn)億的共有76個(gè)，占比為47.5%，而這一數(shù)據(jù)在2019年和2020年同期則分別為12個(gè)、44個(gè)。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板成交額顯著增加。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板成交額達(dá)到33.16萬(wàn)億元。近三年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板成交額占比已經(jīng)從2018年、2019年的17.69%、18.19%提升至2020年的22.57%以及今年以來(lái)的20.74%。

“A股市場(chǎng)成交量放大，其原因之一便是市場(chǎng)體量增大，成交量也會(huì)隨之增加。此外，當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情顯著，市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換較為頻繁，存量資金在盤(pán)中大量換手，也是導(dǎo)致成交量放大的一個(gè)重要原因。”申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

實(shí)際上，隨著注冊(cè)制改革不斷推進(jìn)，上市公司數(shù)量以及入市資金量均在不斷增加。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，A股上市公司已有4465家，總市值達(dá)86.65萬(wàn)億元;而2015年僅有2827家上市公司，總市值52.05萬(wàn)億元。IPO方面，據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，2020年A股累計(jì)發(fā)行新股396只，合計(jì)融資金額達(dá)4699.63億元，新股發(fā)行數(shù)量?jī)H次于2017年，融資額則創(chuàng)近十年新高。今年以來(lái)上市的新股也已經(jīng)達(dá)到了332只，募集資金超3300億元。

經(jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，市場(chǎng)成交額的持續(xù)走高，也體現(xiàn)了當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)在注冊(cè)制下的新階段。與過(guò)去“短牛長(zhǎng)熊”、融資功能欠缺、交易波動(dòng)較大、炒作氛圍濃厚、“概念”橫行等局面不同，當(dāng)前市場(chǎng)整體交易活躍，業(yè)績(jī)優(yōu)異的龍頭股領(lǐng)漲，市場(chǎng)分化較為健康。這背后與注冊(cè)制改革、新證券法出臺(tái)等舉措密不可分，隨著IPO數(shù)量增加，上市公司質(zhì)量不斷提升，退市機(jī)制也不斷完善，形成了良性的新陳代謝機(jī)制。

投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

另一方面，除了市場(chǎng)整體交易量的增加，投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，具體表現(xiàn)為外資持續(xù)涌入，機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提升。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前投資者機(jī)構(gòu)化的特征越發(fā)明顯，不僅提升了市場(chǎng)整體的穩(wěn)定性，也有利于市場(chǎng)投資風(fēng)格向長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的方向轉(zhuǎn)變。

今年二季度，機(jī)構(gòu)持有A股數(shù)量繼續(xù)增加。同花順數(shù)據(jù)顯示，從日前披露的上市公司中報(bào)來(lái)看，公募基金、社?；?、保險(xiǎn)資金和QFII在二季度持有A股上市公司總市值分別為6.25萬(wàn)億元、2694.15億元、1.30萬(wàn)億元以及1687.67億元，相比一季度分別增長(zhǎng)8854.07億元、402.29億元、430.88億元以及483.32億元。實(shí)際上，據(jù)華西證券統(tǒng)計(jì)，早在今年一季度，公募基金持有A股總市值規(guī)模和比重已處于歷史高位。外資持有A股總市值也達(dá)到3.36萬(wàn)億元，占總市值比為3.93%，持股規(guī)模和占比月度均值創(chuàng)下歷史新高。

桂浩明表示，當(dāng)前投資者機(jī)構(gòu)化的特征越來(lái)越明顯，公募基金、社保基金以及保險(xiǎn)資金越來(lái)越多地融入資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)或?qū)㈤_(kāi)啟一個(gè)機(jī)構(gòu)化投資時(shí)代。“所謂機(jī)構(gòu)化投資時(shí)代包含以下內(nèi)涵，其一，投資者越來(lái)越多地通過(guò)機(jī)構(gòu)形式參與，市場(chǎng)投資的理性化程度進(jìn)一步提高。其二，由于機(jī)構(gòu)投資具有相對(duì)穩(wěn)定性，雖然不能簡(jiǎn)單說(shuō)機(jī)構(gòu)資金就是長(zhǎng)線(xiàn)資金，但資金流動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，也提升了市場(chǎng)整體的穩(wěn)定性，對(duì)于后市發(fā)展有積極作用。”

付立春也表示，機(jī)構(gòu)化是國(guó)際資本市場(chǎng)的一個(gè)重要趨勢(shì)，與市場(chǎng)投資風(fēng)格相輔相成。與炒作題材、概念相比，機(jī)構(gòu)更為傾向業(yè)績(jī)優(yōu)秀的龍頭個(gè)股，而這些領(lǐng)域個(gè)股的領(lǐng)漲也會(huì)提升機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，從而形成良性循環(huán)，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格向頭部化、專(zhuān)業(yè)化的方向推進(jìn)。

展望后市，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)交易生態(tài)已出現(xiàn)明顯改善。一方面，中國(guó)市場(chǎng)近年來(lái)有序擴(kuò)容，交易體量增大，市場(chǎng)活力凸顯;另一方面，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，投資理念、風(fēng)格也隨之改善?？傮w來(lái)看，A股市場(chǎng)生態(tài)正在走上行穩(wěn)致遠(yuǎn)、良性循環(huán)的發(fā)展道路。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 交易生態(tài) 良性循環(huán) 投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化