為滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，保障商品互換業(yè)務(wù)規(guī)范開展，8月18日，鄭商所發(fā)布《鄭州商品交易所商品互換業(yè)務(wù)指引(試行)》(下稱《指引》)和《鄭州商品交易所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)撮合商管理辦法(試行)》(下稱《辦法》)，自發(fā)布之日施行。

近幾年，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的增長(zhǎng)，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，互換業(yè)務(wù)的發(fā)展也十分迅速。“商品互換工具可以實(shí)現(xiàn)固定價(jià)格與浮動(dòng)價(jià)格的交換，對(duì)于上游實(shí)體企業(yè)來(lái)說，可以通過互換業(yè)務(wù)來(lái)鎖定成品銷售價(jià)格;對(duì)下游企業(yè)來(lái)說，可以通過互換業(yè)務(wù)來(lái)固定原料采購(gòu)成本;對(duì)于期現(xiàn)貿(mào)易商來(lái)說，可以通過互換業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期的套利交易配置需求。”南華資本甲醇事業(yè)部甲醇組負(fù)責(zé)人吳瀚表示，由于互換產(chǎn)品在交易對(duì)象、數(shù)量、期限等方面具有高度靈活性，可以滿足各方參與者定制化需求，受到市場(chǎng)參與者青睞。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，此次發(fā)布的《指引》共三十四條，對(duì)鄭商所場(chǎng)外綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)(下稱場(chǎng)外平臺(tái))互換業(yè)務(wù)的參與主體、交易標(biāo)的、業(yè)務(wù)模式、資金結(jié)算等方面作了詳細(xì)規(guī)定，使互換業(yè)務(wù)開展更加規(guī)范。鄭商所的商品互換業(yè)務(wù)采取的是實(shí)名制的雙邊交易，符合國(guó)發(fā)38號(hào)和國(guó)辦發(fā)37號(hào)文的相關(guān)規(guī)定。

《指引》規(guī)定，商品互換業(yè)務(wù)參與主體客戶包括機(jī)構(gòu)客戶和產(chǎn)業(yè)客戶等，引入在場(chǎng)外互換交易中發(fā)揮重要作用的撮合商。

在交易機(jī)制創(chuàng)新方面，為了滿足市場(chǎng)不同客戶的需求，鄭商所同時(shí)推出掛牌交易和協(xié)商交易兩種交易方式。交易所在掛牌方掛牌時(shí)凍結(jié)其初始保證金和手續(xù)費(fèi)，在摘牌方摘牌時(shí)凍結(jié)其初始保證金和手續(xù)費(fèi)，并生成商品互換交易合同書。

采用協(xié)商交易方式的，客戶通過撮合商達(dá)成商品互換交易并由撮合商通過場(chǎng)外平臺(tái)申報(bào)交易數(shù)據(jù)，然后買賣雙方應(yīng)及時(shí)通過場(chǎng)外平臺(tái)確認(rèn)。交易所凍結(jié)確認(rèn)方的初始保證金和手續(xù)費(fèi)，雙方完成確認(rèn)后，該筆交易生效并生成商品互換交易合同書?！掇k法》對(duì)撮合商的撮合業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，如要求中立開展業(yè)務(wù)等。

此外，《指引》也體現(xiàn)出互換業(yè)務(wù)的靈活性。商品互換交易合同可以協(xié)商了結(jié)也可以轉(zhuǎn)讓。商品互換交易合同讓與方或受讓方確定轉(zhuǎn)讓價(jià)后，經(jīng)合同另一方同意，可以將商品互換交易合同轉(zhuǎn)讓給受讓方。

在結(jié)算機(jī)制方面，商品互換業(yè)務(wù)采用雙邊凈額結(jié)算，交易雙方相互承擔(dān)履約責(zé)任。商品互換業(yè)務(wù)實(shí)行保證金制度，每個(gè)商品互換合約的保證金要求包括初始保證金要求和維持保證金要求。

“交易所為商品互換業(yè)務(wù)提供線上合同書和電子簽章服務(wù)，對(duì)我們而言，在交易所場(chǎng)外平臺(tái)開展互換業(yè)務(wù)更具規(guī)范性?；Q業(yè)務(wù)是場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外融合的橋梁，互換業(yè)務(wù)推出后能夠與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)工具構(gòu)成互融互通的風(fēng)險(xiǎn)管理生態(tài)圈。”吳瀚稱。

據(jù)記者了解，在公布《指引》《辦法》為開展商品互換業(yè)務(wù)打好制度基礎(chǔ)的同時(shí)，鄭商所場(chǎng)外平臺(tái)互換業(yè)務(wù)的交易、結(jié)算系統(tǒng)也已經(jīng)完成，將于近期上線測(cè)試。鄭商所擬推出的首個(gè)商品互換標(biāo)的是江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)格，將來(lái)計(jì)劃推出基差合約或價(jià)差合約，為管理基差風(fēng)險(xiǎn)或上下游產(chǎn)品之間的加工利潤(rùn)風(fēng)險(xiǎn)提供新工具。

關(guān)鍵詞： 鄭商所 商品互換 業(yè)務(wù)范圍 市場(chǎng)參與者